深層治理暗藏危機，涉事子公司面臨解散
新快報訊 記者范昊怡報道 近日，北京市大興區(qū)市場監(jiān)管局發(fā)布行政處罰決定書，北京同仁堂（600085）興安保健科技有限責(zé)任公司大興分公司因經(jīng)銷兩款有效成分不達(dá)標(biāo)的保健食品，被沒收違法所得12808.6元、罰款1萬元。這一處罰不僅暴露出百年老字號同仁堂（600085）的品控漏洞，更與該公司控股股東面臨的解散訴訟形成疊加效應(yīng)，折射出同仁堂（600085）體系深層治理危機。
去年業(yè)績承壓
涉事公司面臨解散訴訟
7月14日，同仁堂科技（HK1666）發(fā)布官方公告稱，公司收到法院文書，持有同仁堂（600085）興安保健科技有限責(zé)任公司（下稱“興安保健”）49%股權(quán)的股東已提交公司解散申請，主張企業(yè)觸發(fā)章程約定的解散事由。目前案件尚未開庭審理，同仁堂科技（HK1666）已啟動法律研判，同時積極磋商股權(quán)處置方案。
興安保健并非北京同仁堂（600085）股份有限公司（下稱“同仁堂（600085）”）直接下屬企業(yè)，而是港股上市公司同仁堂科技（HK1666）的核心附屬公司。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，興安保健占同仁堂科技（HK1666）收入和年度利潤的比例分別約為13.32%及16.72%，占集團(tuán)總資產(chǎn)比例約為3.17%。公司坦言，若解散申請獲批，將對集團(tuán)未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定不利影響。
從股權(quán)架構(gòu)來看，同仁堂科技（HK1666）和同仁堂（600085）同屬中國北京同仁堂（600085）（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（下稱“同仁堂（600085）集團(tuán)”）。同仁堂（600085）持有同仁堂科技（HK1666）約46.85%的股權(quán)，為控股股東。同仁堂科技（HK1666）2000年10月在香港聯(lián)交所上市，產(chǎn)品品類涵蓋中成藥、食品、化妝品（884272）等多個領(lǐng)域，擁有安宮牛黃丸、六味地黃丸等億級銷售額核心產(chǎn)品。
作為集團(tuán)核心上市平臺，同仁堂（600085）同時控股同仁堂科技（HK1666）、同仁堂國藥（HK3613）兩家港股上市公司，二者2025年業(yè)績同步承壓。同仁堂科技（HK1666）2025年實現(xiàn)營收64.84億元，同比下降10.69%；歸母凈利潤3.96億元，同比下降24.05%。同仁堂國藥（HK3613）2025年營收13.33億元，同比下滑6.10%；歸母凈利潤3.50億元，同比下滑20.60%。與此同時，同仁堂（600085）集團(tuán)內(nèi)第四家上市公司同仁堂醫(yī)養(yǎng)（HK2667）于7月7日登陸港交所，截至7月24日收盤，股價跌至2.82港元，較5.5港元的發(fā)行價幾盡腰斬，總市值13億港元。
核心產(chǎn)品滯銷
品牌透支加劇治理危機
將視野拉回A股上市主體，同仁堂（600085）2025年的經(jīng)營業(yè)績迎來近五年的一大拐點，營收、歸母凈利潤同步下滑，終結(jié)了此前持續(xù)增長的態(tài)勢。財報顯示，2021年至2024年，同仁堂（600085）營收從146.03億元穩(wěn)步增至185.97億元，歸母凈利潤由12.27億元增至16.69億元，其中2021年至2023年增幅均超15%，2024年凈利潤小幅下滑但營收仍保持增長。2025年全年實現(xiàn)營業(yè)收入172.56億元，同比下降7.21%；歸母凈利潤11.89億元，同比下降22.07%。
業(yè)績下滑的核心癥結(jié)在于王牌產(chǎn)品安宮牛黃丸滯銷。2025年同仁堂（600085）心腦血管類產(chǎn)品（以安宮牛黃丸為主）營收僅為40.93億元，同比下滑20.46%。截至2025年末，該類產(chǎn)品全年銷量1530.37萬盒，同比減少7.05%，終結(jié)三年增長勢頭；庫存量同比激增57.38%至587.03萬盒，庫存積壓嚴(yán)重。
品牌治理亂象是更深層的危機。長期以來，“同仁堂（600085）”商標(biāo)被集團(tuán)內(nèi)多家子公司、關(guān)聯(lián)企業(yè)共享，導(dǎo)致產(chǎn)品品類雜亂、品控標(biāo)準(zhǔn)不一。2025年底，一款由同仁堂（600085）集團(tuán)下屬同仁堂（600085）健康旗下四川健康藥業(yè)經(jīng)銷，標(biāo)稱“北京同仁堂（600085）99%高純南極磷蝦油”產(chǎn)品被曝磷脂含量為0，涉嫌造假。同仁堂（600085）緊急澄清未持有該公司股權(quán)，但事件暴露集團(tuán)品牌授權(quán)管理漏洞。
2026年，同仁堂（600085）明確將強化“雙龍標(biāo)”商標(biāo)使用和管理，進(jìn)一步凸顯與其他市場主體的差異化特征。然而，有業(yè)內(nèi)分析指出，普通消費（883434）者無法清晰辨別同仁堂（600085）體系內(nèi)各主體的股權(quán)與經(jīng)營區(qū)別，所有貼有同仁堂（600085）標(biāo)識的產(chǎn)品問題，都會直接損耗百年老字號的公信力。
