7月27日，國盛證券（002670）發(fā)布了一篇非銀金融行業(yè)的研究報告，報告指出，監(jiān)管表態(tài)穩(wěn)定資本市場，建議關(guān)注非銀板塊。

7月以來，A股市場行情出現(xiàn)調(diào)整。前期熱門的科技板塊加速回調(diào)，七月以來，截至7.24收盤，創(chuàng)業(yè)板指（399006）下跌19.85%，科創(chuàng)50（1B0688）下跌19.05%，市場情緒一度承壓。面對市場行情調(diào)整，監(jiān)管層、國資委控股公司、上市公司迅速出手穩(wěn)定市場，呵護資本市場態(tài)度明確。

監(jiān)管召開會議明確呵護資本市場態(tài)度。

1）7月20日上午，證監(jiān)會召開投資者座談會，表示將健全投資者保護長效機制，讓投資者分享經(jīng)濟和資本市場高質(zhì)量發(fā)展成果；

2）7月20日下午至21日，證監(jiān)會召開上市公司、機構(gòu)、專家學者座談會，表示將持續(xù)加強市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

3）國資委控股公司一齊表態(tài)，出資穩(wěn)定市場。7月19日晚，中國國新公告，旗下國新投資已使用超500億元增持中央企業(yè)股票，用于穩(wěn)固市場；同日，中國誠通公告，累計買入近百億元國有股票資產(chǎn)。國資委控股公司主要買入方向為優(yōu)質(zhì)央企、優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)和寬基ETF三大類。多只寬基ETF也出現(xiàn)放量的現(xiàn)象，7.13-7.24寬基ETF合計流入1653.28億元。

非銀金融機構(gòu)及時響應(yīng)監(jiān)管指引，積極參與穩(wěn)定資本市場。

1）頭部險企表示將用實際行動體現(xiàn)耐心資本擔當。7.20-7.21，中國人壽（601628）等四家A股上市險企均發(fā)布公告，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，將加大權(quán)益配置力度。

2）部分上市券商回購股票提振市場信心。2026年7月以來，已有華安證券（600909）等5家券商相繼加入回購行列，合計擬回購金額上限9億元。

非銀金融行業(yè)基本面表現(xiàn)良好，逆周期（883436）調(diào)節(jié)資本市場或增加板塊配置需求。長期穩(wěn)中向好的資本市場，直接為非銀板塊創(chuàng)造良好經(jīng)營環(huán)境。國資投資優(yōu)質(zhì)央企與增配寬基ETF利好非銀板塊，同時當前對市場的呵護態(tài)度也大幅緩解了保險股的證金持倉擔憂。截至7.24收盤，券商板塊PB為僅1.19倍，上市險企PEV僅0.69倍，均處于歷史低位，與基本面向好背離，建議積極關(guān)注。

投資建議：

1）證券：7月以來，市場出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，但由于市場交投量依然活躍，對券商業(yè)績影響較小。當前板塊估值處于歷史低位，配置性價比高。

2）保險：保險行業(yè)基本面持續(xù)修復(fù)，短期監(jiān)管呵護資本市場態(tài)度明確，國家隊拋壓短期解除，低位估值疊加長期向好基本面，建議關(guān)注。

3）建議關(guān)注：中信證券（600030）、國泰海通（601211）、中金公司（601995）H、中國人壽（601628）、中國平安（601318）。

風險提示：

1）權(quán)益市場大幅波動對凈利潤的影響；

2）政策落地情況不及預(yù)期；

3）壽險需求疲弱導(dǎo)致新單、NBV增速不及預(yù)期；

4）長端利率超預(yù)期下行帶來的利差損風險。