華安證券（600909）發(fā)布研報稱，歷經(jīng)2025年BD交易的大放異彩，2026年上半年雖有多家公司接連披露亮眼BD合作，市場反饋卻不夠積極。疊加宏觀降息等外部因素，板塊表現(xiàn)分化明顯：從數(shù)據(jù)看醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈CXO的業(yè)績具備持續(xù)性，而部分醫(yī)療耗材（884242）/設(shè)備/醫(yī)療消費（883434）仍低迷?；诖?，該行持續(xù)保持推薦國際化、商業(yè)化和創(chuàng)新相關(guān)的標的。

華安證券（600909）主要觀點如下：

創(chuàng)新藥

短期該行關(guān)注具有確定性的靶點賽道，如IO+ADC，聚焦出海的醫(yī)藥白馬股;中長期布局新的具有大藥潛力的技術(shù)領(lǐng)域，如小核酸、CAR-T等，建議關(guān)注：科倫博泰(sac-TMT等)、三生制藥（HK1530）(SSGJ707等)、康方生物（HK9926）(AK112等)、信達生物（HK1801）(IBI363等)、百利天恒(Izalontamab等)、恒瑞醫(yī)藥（HK1276）、和鉑醫(yī)藥、石藥集團（HK1093）、英矽智能（HK3696）、君實生物（HK1877）(IO+ADC)、澤璟制藥（688266）(TCE+多抗)、博安生物（HK6955）(PD-1/IL-2)、基石藥業(yè)(三抗+雙抗ADC)、康寧（GLW）杰瑞(雙抗ADC)、荃信生物(自免雙抗)、艾迪藥業(yè)（688488）(HIV)、信立泰（002294）(CKM)、熱景生物（688068）(CKM)、綠葉制藥（HK2186）(CNS)等。

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈

行業(yè)需求回暖，供給端逐步出清，價格端有望進一步提升。ADC、小核酸、多肽等高景氣賽道值得關(guān)注。建議關(guān)注：藥明合聯(lián)（HK2268）、藥明康德（603259）、康龍化成（HK3759）、凱萊英（HK6821）、陽光諾和（688621）、泰格醫(yī)藥（HK3347）、諾思格（301333）、藥康生物（688046）、納微科技（688690）、皓元醫(yī)藥（688131）等。

醫(yī)療器械

該行建議從創(chuàng)新設(shè)備(技術(shù)壁壘高)、出海強競爭力、科技前沿方向三個維度去選具備全球競爭力的成長型公司。建議關(guān)注：腦機接口（886047）(麥瀾德（688273）*、美好醫(yī)療（301363）* 、翔宇醫(yī)療（688626）* 、偉思醫(yī)療（688580）*等);硬設(shè)備(邁瑞醫(yī)療（300760）* 、聯(lián)影醫(yī)療（688271）* 、開立醫(yī)療（300633）* 、海泰新光（688677）* 、華大智造（688114）*等)、硬耗材(惠泰醫(yī)療（688617）* 、微電生理（688351）* 、歸創(chuàng)通橋（HK2190）* 、亞輝龍（688575）* 、新產(chǎn)業(yè)* 、南微醫(yī)學(xué)（688029）、安杰思等)。