7月27日，財(cái)信證券發(fā)布了一篇電網(wǎng)設(shè)備（881278）行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，電網(wǎng)設(shè)備（881278）內(nèi)需動(dòng)能充沛，投資及訂單金額持續(xù)增長。
電源裝機(jī)平穩(wěn)增長，上半年水電火電（884146）裝機(jī)同比多增。根據(jù)國家能源（850101）局?jǐn)?shù)據(jù)，截至6月底，全國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量40.4億千瓦，同比增長10.8%。其中，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量12.7億千瓦，同比增長15.8%；風(fēng)電（885641）裝機(jī)容量6.8億千瓦，同比增長18.5%。上半年，全國新增發(fā)電裝機(jī)容量15870萬千瓦。其中，新增水電裝機(jī)容量603萬千瓦，比上年同期多投產(chǎn)210萬千瓦；新增火電（884146）裝機(jī)容量3836萬千瓦，比上年同期多投產(chǎn)918萬千瓦；新增風(fēng)電（885641）、太陽能發(fā)電裝機(jī)容量分別為3862萬千瓦、7207萬千瓦。
電網(wǎng)建設(shè)力度加大，上半年國家電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資同比增長12.6%。根據(jù)央視網(wǎng)報(bào)道，上半年國家電網(wǎng)完成固定資產(chǎn)投資超3100億元，同比增長12.6%。其中，15項(xiàng)特高壓（885425）工程和37座抽水蓄能（885935）電站加快建設(shè)。同時(shí)，新能源（850101）并網(wǎng)工程投資力度持續(xù)加大，截至6月底，國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)新能源（850101）并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到15.5億千瓦。根據(jù)國家電網(wǎng)報(bào)，上半年，國家電網(wǎng)公司持續(xù)優(yōu)化電網(wǎng)發(fā)展布局，加快推進(jìn)各級電網(wǎng)建設(shè)，陜北—安徽±800千伏特高壓（885425）直流輸電工程、168項(xiàng)迎峰度夏重點(diǎn)工程等建成投產(chǎn)，公司新開工110
（66）千伏及以上交流線路24285公里，投產(chǎn)110
（66）千伏及以上交流線路26802公里。上半年，攀西、浙江環(huán)網(wǎng)、南陽電廠二期送出等特高壓（885425）工程開工建設(shè)，在建的甘肅—浙江、蒙西—京津冀、阿壩—成都東、大同—天津南等“八交七直”15項(xiàng)特高壓（885425）工程有序推進(jìn)。上半年，國家電網(wǎng)新建改造配電線路9.01萬公里、配變4.06萬臺(tái)，改造高層小區(qū)雙電源214個(gè)、老舊小區(qū)326個(gè)、高效節(jié)能配變1.39萬臺(tái)，完成6.68萬項(xiàng)農(nóng)網(wǎng)鞏固提升、372項(xiàng)抗冰線路改造和242項(xiàng)沿海60公里防風(fēng)線路改造工程，進(jìn)一步提升城鄉(xiāng)配電網(wǎng)供電可靠性和承載力。
特高壓（885425）工程招標(biāo)提速，截止7月份招標(biāo)金額超過去年全年。國家電網(wǎng)2026年特高壓（885425）及輸變電設(shè)備（884088）第三次招標(biāo)總規(guī)模達(dá)283.12億元，其中特高壓（885425）設(shè)備中標(biāo)金額108.72億元，呈現(xiàn)逐批放量態(tài)勢。僅今年前7個(gè)月，特高壓（885425）設(shè)備采購金額已達(dá)292.61億元，大幅超過2025年全年總額。本次特高壓（885425）設(shè)備招標(biāo)中，換流閥、換流變壓器、組合電器等產(chǎn)品占招標(biāo)金額比重較大，涉及許繼電氣（000400）、平高電氣（600312）、中國西電（601179）等行業(yè)頭部企業(yè)。
投資建議。十五五開局之年，電網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃金額較高，電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步推進(jìn)，特高壓（885425）招標(biāo)金額在輸變電設(shè)備（884088）整體招標(biāo)結(jié)構(gòu)中表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注電網(wǎng)設(shè)備（881278）板塊特高壓（885425）方向相關(guān)企業(yè)，如中國西電（601179）、平高電氣（600312）、許繼電氣（000400）等，維持行業(yè)“領(lǐng)先大市”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、電力能源（850101）政策變化、行業(yè)價(jià)格競爭加劇、特高壓（885425）工程項(xiàng)目貨物交付延后
