近日，光大證券（601788）在電新環(huán)保行業(yè)周報(bào)研報(bào)中指出，持續(xù)看好AIDC電源和電力設(shè)備出口鏈，關(guān)注綠色燃料板塊布局機(jī)會(huì)。

1、鋰電及儲(chǔ)能（885921）：27年需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，增速或放緩。

市場(chǎng)近期較為關(guān)注27年鋰電需求增速，核心分歧依然在于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能（885921），目前已形成強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期的狀態(tài)。我們始終認(rèn)為：在碳達(dá)峰框架下，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能（885921）裝機(jī)存在天花板，當(dāng)前招標(biāo)量已處于相對(duì)高點(diǎn)，裝機(jī)量或在27年達(dá)到高點(diǎn)；在碳中和（885919）框架下，若電價(jià)超預(yù)期上行或火電（884146）退出，儲(chǔ)能（885921）有望形成下一輪上行周期（883436）。需持續(xù)關(guān)注兩個(gè)指標(biāo)：1）現(xiàn)貨月均峰谷差；2）火電（884146）利用小時(shí)數(shù)：若持續(xù)向下突破則意味著火電（884146）逐步退出。

投資方面：龍頭盈利較為穩(wěn)健，建議關(guān)注寧德時(shí)代（HK3750）、科達(dá)利（002850）；亦可關(guān)注能證明自身盈利能力穩(wěn)定或份額穩(wěn)定的二線廠商；漲價(jià)邏輯或弱化，僅存在一定博弈性機(jī)會(huì)；戶儲(chǔ)及工商儲(chǔ)方面，建議關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力較強(qiáng)的德業(yè)股份（605117）。

2、電力設(shè)備：當(dāng)前處于估值重新平衡階段，科技及出口鏈仍是后續(xù)重點(diǎn)。

（1）AIDC 電源：板塊持續(xù)調(diào)整，SST、SSCB 等環(huán)節(jié)相關(guān)公司當(dāng)前估值依然隱含部分科技屬性預(yù)期，股價(jià)筑底或仍需一定時(shí)間。建議關(guān)注：陽(yáng)光電源（300274）、良信股份（002706）、特銳德（300001）、金盤科技（688676）、中恒電氣（002364）。

（2）傳統(tǒng)電力設(shè)備：以防御及內(nèi)需邏輯為主的部分標(biāo)的，當(dāng)前估值已修復(fù)較多，若后續(xù)市場(chǎng)整體表現(xiàn)依然較弱，防御趨勢(shì)則尚未結(jié)束；國(guó)網(wǎng)2026H1固定資產(chǎn)投資3100億元，同比+12.6%；建議關(guān)注平高電氣（600312）。以外需邏輯為主的部分標(biāo)的股價(jià)經(jīng)過調(diào)整后，估值性價(jià)比正在逐步顯現(xiàn)，2026H1我國(guó)中大型變壓器（16kVA 以上）出口金額同比+33%，高壓開關(guān)出口金額同比+16.9%；建議關(guān)注華明裝備（002270）、思源電氣（002028）。

3、綠色燃料：進(jìn)入可布局窗口期，關(guān)注碳價(jià)及后續(xù)政策。

根據(jù)全國(guó)碳排放權(quán)交易數(shù)據(jù)，7月23日碳收盤價(jià)為92.54元/噸，較1月均價(jià)73元/噸已有顯著上漲。碳市場(chǎng)建設(shè)持續(xù)進(jìn)行、碳價(jià)格發(fā)現(xiàn)與持續(xù)上漲有利于對(duì)沖新能源（850101）市場(chǎng)化電價(jià)下調(diào)（為保障項(xiàng)目可融資性新能源（850101）市場(chǎng)化電價(jià)或基本觸底），且有利于綠色燃料包括氫氨醇、SAF 后續(xù)政策邏輯的兌現(xiàn)（能源（850101）自主及產(chǎn)品降本）。當(dāng)前，新能源（850101）運(yùn)營(yíng)商、氫氨醇、SAF 相關(guān)標(biāo)的調(diào)整已較為充分，PB/PE 估值處于歷史較低水平。建議關(guān)注石化機(jī)械（000852）、電投綠能（000875）、中國(guó)天楹（000035）、朗坤科技（301305）、嘉澤新能（601619）、龍?jiān)措娏Γ℉K0916）（H）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外新能源（850101）政策風(fēng)險(xiǎn)；需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。