中信建投（601066）發(fā)布研報(bào)稱，智能駕駛產(chǎn)業(yè)正由單一產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)邁向平臺(tái)化競(jìng)爭(zhēng)，全棧自研車企、第三方算法供應(yīng)商及智能駕駛芯片企業(yè)三類主體分別依托整車生態(tài)、算法平臺(tái)和軟硬一體能力構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著軟件定義汽車(SDV)持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)價(jià)值加速由硬件向軟件、算法和數(shù)據(jù)遷移，推動(dòng)芯片企業(yè)向平臺(tái)方案商升級(jí)，第三方算法供應(yīng)商則憑借跨品牌、跨芯片和全球化量產(chǎn)能力持續(xù)提升競(jìng)爭(zhēng)力。盡管頭部車企全棧自研滲透率不斷提高，但受研發(fā)投入、數(shù)據(jù)閉環(huán)及工程能力等門檻限制，第三方平臺(tái)仍是海外車企、傳統(tǒng)車企及中小品牌實(shí)現(xiàn)高階智能駕駛量產(chǎn)的重要路徑。在行業(yè)整體規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的背景下，第三方平臺(tái)市場(chǎng)空間仍將保持增長，平臺(tái)化、全球化及軟硬協(xié)同能力將成為未來智能駕駛產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心。
中信建投主要觀點(diǎn)如下：
第三方算法平臺(tái)
開放生態(tài)驅(qū)動(dòng)增長，全球量產(chǎn)空間持續(xù)擴(kuò)張高階智能駕駛進(jìn)入規(guī)?；慨a(chǎn)階段，第三方算法平臺(tái)憑借開放平臺(tái)、跨品牌適配和全球量產(chǎn)能力，成為推動(dòng)智能駕駛普及的重要力量。Momenta等頭部企業(yè)依托量產(chǎn)智駕與Robotaxi雙輪驅(qū)動(dòng)，不斷強(qiáng)化數(shù)據(jù)飛輪和算法迭代優(yōu)勢(shì)，合作客戶持續(xù)擴(kuò)展至全球主流車企。盡管車企全棧自研不斷推進(jìn)，但海外品牌、傳統(tǒng)車企及中小車企仍將長期依賴第三方平臺(tái)，行業(yè)資源將進(jìn)一步向具備平臺(tái)化、全球化和規(guī)?；桓赌芰Φ念^部企業(yè)集中。
車企全棧自研
規(guī)模與數(shù)據(jù)構(gòu)筑壁壘，頭部優(yōu)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化智能駕駛競(jìng)爭(zhēng)正由單一算法競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)為覆蓋芯片、操作系統(tǒng)、AI大模型、電子電氣架構(gòu)及數(shù)據(jù)閉環(huán)的全棧能力競(jìng)爭(zhēng)。比亞迪（002594）、華為、吉利、理想、小鵬等頭部企業(yè)依托百億級(jí)研發(fā)投入、規(guī)?；N量及海量數(shù)據(jù)（603138），加速構(gòu)建軟硬一體智能駕駛體系，形成技術(shù)、數(shù)據(jù)和成本優(yōu)勢(shì)。全棧自研將持續(xù)提升頭部車企競(jìng)爭(zhēng)壁壘，但由于研發(fā)投入高、組織協(xié)同復(fù)雜，僅少數(shù)頭部企業(yè)具備長期投入能力，第三方平臺(tái)仍將是多數(shù)車企實(shí)現(xiàn)高階智駕量產(chǎn)的重要選擇。
芯片企業(yè)平臺(tái)化
軟件價(jià)值持續(xù)提升，軟硬一體成為競(jìng)爭(zhēng)核心軟件定義汽車推動(dòng)產(chǎn)業(yè)價(jià)值加速向軟件、算法和平臺(tái)遷移，芯片企業(yè)正由單一硬件供應(yīng)商向智能駕駛平臺(tái)方案商升級(jí)。地平線、黑芝麻智能（HK2533）等企業(yè)持續(xù)完善“芯片+算法+工具鏈+開發(fā)平臺(tái)”產(chǎn)品體系，軟件授權(quán)和平臺(tái)服務(wù)成為新的增長動(dòng)力。隨著整車企業(yè)需求由采購芯片轉(zhuǎn)向采購整體解決方案，平臺(tái)化能力、軟硬協(xié)同能力及生態(tài)建設(shè)將成為智能駕駛芯片企業(yè)提升盈利能力、參與全球競(jìng)爭(zhēng)和分享產(chǎn)業(yè)價(jià)值增量的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
風(fēng)險(xiǎn)分析
高階智能駕駛滲透率提升不及預(yù)期;車企全棧自研加速壓縮第三方市場(chǎng)空間;智能駕駛技術(shù)迭代及量產(chǎn)落地不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致盈利能力承壓;海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期;智能駕駛芯片國產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期;研發(fā)投入持續(xù)增加導(dǎo)致盈利改善不及預(yù)期;政策法規(guī)及自動(dòng)駕駛責(zé)任認(rèn)定存在不確定性。
