反壟斷，市場(chǎng)監(jiān)管總局重拳出擊，不是為了“罰款”，而是為了行業(yè)健康發(fā)展?！安遄桓纭?span>公牛集團(tuán)（603195）（603195.SH）被重罰后，經(jīng)營(yíng)日趨穩(wěn)健。

近日，古鎮(zhèn)燈飾傳媒產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，公牛集團(tuán)（603195）成為照明行業(yè)分紅標(biāo)桿。

2025年全年，公牛集團(tuán)（603195）現(xiàn)金分紅34.35億元，股利支付率為84.39%。自2020年A股上市以來(lái)，公牛集團(tuán)（603195）累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利162.08億元，平均分紅率67.94%（含2019年度分紅）。

公牛集團(tuán)（603195）穩(wěn)居行業(yè)分紅之首，與其較強(qiáng)盈利能力直接相關(guān)。歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收及凈利持續(xù)雙增，2025年，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了小幅度調(diào)整，但歸母凈利潤(rùn)依然超過(guò)40億元。2026年一季度，公司業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)軌道。

2021年，因?yàn)閴艛嘈袨椋?span>公牛集團(tuán)（603195）被罰2.95億元，但這并未影響公司正常經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

如今的公牛集團(tuán)（603195），不再局限于插座，而是電連接、智能電工照明、新能源（850101）三大業(yè)務(wù)并進(jìn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。

被重罰后產(chǎn)業(yè)成功突圍

公牛集團(tuán)（603195）成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)突圍。

2021年9月27日，市場(chǎng)監(jiān)管部門對(duì)公牛集團(tuán)（603195）作出行政處罰，因違反了反壟斷法，公牛集團(tuán)（603195）被處2020年度中國(guó)境內(nèi)銷售額98.27億元3%的罰款，約為2.95億元。

《行政處罰決定書(shū)》顯示，2014年至2020年期間，在全國(guó)范圍內(nèi)（不含港澳臺(tái)地區(qū)），公牛集團(tuán)（603195）在轉(zhuǎn)換器、墻壁開(kāi)關(guān)插座、LED（884095）照明、數(shù)碼配件等電源連接和用電延伸性產(chǎn)品銷售渠道與經(jīng)銷商達(dá)成并實(shí)施固定和限定價(jià)格的壟斷協(xié)議。公牛集團(tuán)（603195）制定含有固定產(chǎn)品轉(zhuǎn)售價(jià)格、限定最低轉(zhuǎn)售價(jià)格內(nèi)容的《市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)規(guī)范》《經(jīng)銷商管理規(guī)則》《線上市場(chǎng)管理規(guī)范》《承諾書(shū)》等文件，并通過(guò)發(fā)布價(jià)格政策、與經(jīng)銷商簽訂經(jīng)銷合同、承諾書(shū)等方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格管控。

其中，公牛集團(tuán)（603195）向各經(jīng)銷商發(fā)布調(diào)價(jià)政策，如“終端零售價(jià)，指導(dǎo)價(jià)為75折，最低65折，最高85折”，還建立QQ、釘釘群等，并在群里發(fā)布產(chǎn)品價(jià)格表，要求群里的經(jīng)銷商按照價(jià)格表中標(biāo)識(shí)的“銷售價(jià)格”進(jìn)行銷售。在簽訂《經(jīng)銷合同》的同時(shí)，經(jīng)銷商需要簽訂《承諾書(shū)》，承諾遵守公牛集團(tuán)（603195）的價(jià)格管控體系。

監(jiān)管部門調(diào)查發(fā)現(xiàn)，公牛集團(tuán)（603195）固定和限定價(jià)格的行為在線上和線下經(jīng)銷商均得到了實(shí)際執(zhí)行，公司還通過(guò)強(qiáng)化考核監(jiān)督、委托中介機(jī)構(gòu)維價(jià)、懲罰經(jīng)銷商等措施，進(jìn)一步強(qiáng)化固定和限定價(jià)格協(xié)議的實(shí)施。

公牛集團(tuán)（603195）壟斷行為一度備受詬病。針對(duì)監(jiān)管處罰，當(dāng)時(shí)，公牛集團(tuán)（603195）回應(yīng)稱，會(huì)立即繳納罰款、迅速整改。

控價(jià)獲利優(yōu)勢(shì)不再，公牛集團(tuán)如何突圍？

年報(bào)顯示，公牛集團(tuán)（603195）繼續(xù)做大做強(qiáng)電連接業(yè)務(wù)（主要為轉(zhuǎn)換器，即插座）、智能電工照明業(yè)務(wù)（包括墻壁開(kāi)關(guān)插座，LED（884095）照明，浴霸，斷路器以及智能門鎖等電工照明產(chǎn)品）。從2022年3月開(kāi)始，公牛集團(tuán)（603195）組建新能源（850101）渠道，大力拓（RIO）展線下新能源（850101）充電樁（885461）市場(chǎng)。

2025年，公牛集團(tuán)（603195）新能源（850101）產(chǎn)品收入8.22億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為5.13%，新能源（850101）產(chǎn)品成為公司三大業(yè)務(wù)之一。

根據(jù)情報(bào)通數(shù)據(jù)，2025年，公牛集團(tuán)（603195）轉(zhuǎn)換器、墻壁開(kāi)關(guān)插座、新能源汽車（885431）充電樁（885461）、新能源汽車（885431）充電槍產(chǎn)品在天貓市場(chǎng)線上銷售排名均為第一。

擁有有效專利3282項(xiàng)

除了產(chǎn)業(yè)突圍外，公牛集團(tuán)（603195）還憑借技術(shù)突圍。

近年來(lái)，公牛集團(tuán)（603195）的研發(fā)投入整體上呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。2020年，公司研發(fā)投入為4.01億元，歷經(jīng)四年不間斷增長(zhǎng)，2024年達(dá)到7.46億元，公司研發(fā)投入基本上全部費(fèi)用化。

2025年，公司研發(fā)投入為6.44億元，同比下降13.62%，為2020年以來(lái)首次下降。這可能與2025年業(yè)績(jī)雙降有關(guān)。公牛集團(tuán)（603195）在年報(bào)解釋稱，主要是研發(fā)費(fèi)用精細(xì)化管控所致。

公牛集團(tuán)（603195）稱，公司建立了以消費(fèi)（883434）者需求為導(dǎo)向的產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建了前瞻性研究、產(chǎn)品策劃、研發(fā)三位一體的產(chǎn)品創(chuàng)新體系和團(tuán)隊(duì)。

2025年，公牛集團(tuán)（603195）技術(shù)實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)，新增授權(quán)專利414項(xiàng)；期末，公司總計(jì)擁有有效專利3282項(xiàng)。截至2025年末，公司累計(jì)獲得德國(guó)紅點(diǎn)、德國(guó)iF、日本 G-Mark、IDEA、中國(guó)紅星、艾普蘭、中國(guó)設(shè)計(jì)智造等國(guó)內(nèi)外設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)94項(xiàng)。

依托產(chǎn)業(yè)、技術(shù)突圍，公牛集團(tuán)（603195）取得了穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2020年至2024年，公司業(yè)績(jī)持續(xù)雙增，2025年，雖然營(yíng)收、凈利雙雙調(diào)整，但調(diào)整幅度均不到5%，年度盈利數(shù)達(dá)40.71億元。2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為40.60億元、10.58億元，同比增長(zhǎng)3.52%、8.55%，與上年同期相比，呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2026年一季度，公牛集團(tuán)（603195）實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為238.57億元，累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利162.08億元，平均分紅率67.94%，派息融資比為454.37%。

盡管公牛集團(tuán)（603195）持續(xù)高比例分紅，但是財(cái)務(wù)狀況依然較好。截至2026年一季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為26.86%。

2026年4月28日，公牛集團(tuán)（603195）曾公告，擬使用單日最高額度不超過(guò)210億元的自有資金進(jìn)行委托理財(cái)。