在投資理財中，投資者總能輕易被“保本穩(wěn)賺 虧損全包”這樣的投資承諾打動。尤其依托投資熟人圈引薦的私下投資，投資者往往忽略了金融市場固有風險，盲目投資，最終導致虧損，陷入糾紛。近日，宜興法院審結(jié)了一起因輕信投資承諾而差點“血本無歸”的委托理財合同糾紛案件。
2023年9月，蔣某經(jīng)證券公司（399975）員工小丁介紹，認識了在投資圈頗有名氣的阮某。據(jù)小丁介紹，阮某一直從事基金操盤業(yè)務(wù)，目前正在運作和操盤一私募證券投資基金，阮某也稱該基金預期收益較高，向蔣某大力推薦。但面對陌生人的私人操盤，蔣某還是不敢貿(mào)然投資。為了打消蔣某的投資疑慮，在2023年9月15日和2024年1月23日，阮某通過小丁分別兩次向蔣某出具對賭協(xié)議保證，“如該基金沒有達到保本保收益 5%的條件，本人自愿出資補償本金及 5%的年收益率”。考慮到阮某家境殷實、圈內(nèi)名氣，其又主動出具對賭協(xié)議， 2023年9月22日，蔣某通過其母親的賬戶轉(zhuǎn)賬申購該基金300萬元；2024年1月阮某聯(lián)系蔣某追加投資時，蔣某通過自己賬戶又申購了400萬元。在投資期間，該基金跌破了平倉線0.7，按照投資合同約定必須強制清倉并啟動清算。但在阮某的建議下，蔣某與基金公司簽訂了補充協(xié)議，將平倉線調(diào)整至0.6，選擇繼續(xù)交易。但調(diào)整投資策略后，該基金仍未達到預期收益，2025年5月6日，蔣某贖回該基金，賬戶中僅剩230余萬元，產(chǎn)生了469萬余元的巨額虧損。蔣某認為，自己完全是基于阮某出具的對賭協(xié)議，承諾保本，才會敢于投入大量資金，此次的投資虧損理應由阮某承擔，故向宜興法院起訴要求阮某賠償投資本金損失。
在案件審理中，阮某辯稱，雙方并未成立合法有效的對賭合同，保本保收益條款會造成雙方權(quán)利義務(wù)嚴重失衡，違背公序良俗，應當認定為無效。同時，阮某認為蔣某屬于專業(yè)合格投資者，自身具備風險辨識能力，理應知曉私下保本承諾不符合金融監(jiān)管規(guī)定。此外，蔣某與基金公司簽訂的投資合同中明確約定了該基金的平倉線為0.7，但是蔣某與基金公司又簽訂了補充協(xié)議將平倉線調(diào)整為0.6，因此超出止損范圍的擴大部分損失，與自己無關(guān)。
法院經(jīng)審理查明，阮某曾在與小丁的微信、通話中認可蔣某投資700萬元，且兩次發(fā)送“對賭協(xié)議”，可以認定阮某對蔣某購買700萬元案涉基金向蔣某作出了保本保收益的承諾。阮某作為個人操盤者，其管理案涉基金中多個投資者的資金、進行專業(yè)化的投資，其行為符合私募基金管理人的特征，其與投資者蔣某之間的法律關(guān)系應為事實上的基金管理合同關(guān)系。
法院經(jīng)審理認為，投資具有風險，應該遵循風險與利益對等的基本原則。保底條款使得投資者完全規(guī)避了風險，明顯打破了權(quán)責平衡，顯然不公平，故依法認定該保底條款無效。所以，蔣某無權(quán)主張返還本金，但其可就因阮某造成的損失，主張要求其承擔賠償責任。阮某作為具有私募基金管理專業(yè)知識的人員，對證券相關(guān)法律法規(guī)和投資風險應當十分了解，其明知保本條款無效，仍向蔣某出具保本承諾，是一種誤導投資者、違反法律規(guī)定的過錯行為，其顯然對合同無效存在較大過錯。蔣某理應明知投資存在風險、保本承諾具有違法性，仍簽署保底條款，規(guī)避自身本應承擔的風險，其對損失的發(fā)生亦有過錯。針對雙方爭議的平倉線及擴大損失問題，法院認為，雖然阮某抗辯超出30%的損失系蔣某與基金公司未及時平倉止損而擴大的損失，他無須承擔，但在該基金出現(xiàn)虧損后，考慮到虧損金額較大，阮某仍建議繼續(xù)交易暫不進行清盤操作，表明阮某存在不愿意贖回的意思，其作為該基金的個人操盤者，其意愿勢必對蔣某造成影響。即便基金是由阮某操盤，蔣某也可選擇贖回，但其仍選擇與基金公司簽訂補充協(xié)議調(diào)整平倉線，因此損失由雙方分擔。最終，法院酌情確定由阮某賠償蔣某200萬元。后蔣某、阮某均提起上訴，無錫中院經(jīng)審理維持原判。
法官表示，投資并不存在穩(wěn)賺不賠的捷徑，不少投資者存在認知誤區(qū)，認為有了保本協(xié)議，投資即使出現(xiàn)虧損，也可以進行全額索賠，但其實，“保本承諾”是不受法律保護的。保本協(xié)議之所以無效，是因為造成權(quán)利義務(wù)的失衡及風險和收益的不相匹配，投資者無論損失多大均無須承擔任何風險后果，這種行為極易擾亂金融秩序滋生金融亂象。廣大投資者務(wù)必要摒棄“保本躺賺”的心理，遠離私人代客操盤、口頭保本承諾、私下投資對賭等違規(guī)投資模式，理性規(guī)劃資金投資，切實守護自身財產(chǎn)安全。湯 潔 張亞楠
