7月27日，東吳證券（601555）發(fā)布了一篇電力設(shè)備行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，龍頭需求指引樂觀、鋰電儲(chǔ)能（885921）估值修復(fù)可期。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

行業(yè)層面：儲(chǔ)能（885921）：國家 級(jí)零碳工廠、零碳數(shù)據(jù)中心啟動(dòng)申報(bào)，明確算力能效要求；湖北/江西/重慶電力輔助服務(wù)，儲(chǔ)能（885921）參與備用/爬坡，備用報(bào)價(jià)上限5-120元/MWh，單向爬坡持續(xù)時(shí)間≥10s；內(nèi)蒙古獨(dú)立儲(chǔ)能（885921）電站投資主體優(yōu)選，超500MW/2GWh。電動(dòng)車：乘聯(lián)會(huì)：7月1-19日新能源（850101）乘用車（884099）零售48.5萬輛，同比-4%，批發(fā)50.9萬輛，同比+5%，零售滲透率63%；高工鋰電：2026H1動(dòng)力與儲(chǔ)能（885921）電池產(chǎn)量1068.9GWh，同比+53.3%，銷量979.4GWh，同比+48.6%，儲(chǔ)能（885921）電池同比+83.4%；尋熵研究院：2026H1國內(nèi)新增并網(wǎng)儲(chǔ)能（885921）23.20GW/60.26GWh，同比+17%；VC價(jià)格繼續(xù)上行，7月24日均價(jià)20萬元/噸，近一周漲幅超21%；寧德時(shí)代（300750）與Solarpro簽署2GWh鈉電儲(chǔ)能（885921）合作；市場價(jià)格及周價(jià)格變化：碳酸鋰：國產(chǎn)99.5%，14.45萬/噸，-0.50萬/噸，-3.3%；工業(yè)級(jí)SMM14.15萬/噸，-0.65萬/噸，-4.4%；電池級(jí)SMM14.55萬/噸，-0.65萬/噸，-4.3%；正極：鈷酸鋰SMM35.65萬/噸，-0.50萬/噸，-1.4%；磷酸鐵鋰-動(dòng)力SMM5.44萬/噸，-0.19萬/噸，-3.4%；金屬鋰：SMM80.00萬/噸，+0.0萬/噸，+0.0%；氫氧化鋰：國產(chǎn)SMM13.4萬/噸，-0.55萬/噸，-4.0%；電池：圓柱18650-2500mAh6.40元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-鐵鋰SMM0.4275元/wh，+0.002元/wh，+0.5%；隔膜濕法/國產(chǎn)SMM1.41元/平，+0.00元/平，+0.0%；前驅(qū)體：四氧化三鈷SMM32.00萬/噸，+0.00萬/噸，+0.0%；六氟磷酸鋰：SMM10.35萬/噸，+0.70萬/噸，+7.3%。新能源（850101）：2030年風(fēng)光及配建儲(chǔ)能（885921）平均置信出力8%（風(fēng)電（885641）11%左右，光伏6%左右）；本周發(fā)改委、能源（850101）局印發(fā)《可再生能源（850101）發(fā)展“十五五”規(guī)劃》，提出2030年可再生能源（850101）發(fā)電總裝機(jī)35億千瓦左右、風(fēng)光裝機(jī)28億千瓦以上，并推進(jìn)以新型儲(chǔ)能（885921）等為支撐的100%綠電外送基地試點(diǎn)；上海市綠電直連，以荷定源，2030年電源側(cè)開發(fā)規(guī)模達(dá)500MW，優(yōu)先支持算力設(shè)施、綠色氫氨醇等；314Ah、100~110Ah，中國能建（601868）1.2GWh儲(chǔ)能（885921）電芯集采；寧德時(shí)代（300750）與Solarpro簽署2GWh鈉電儲(chǔ)能（885921）合作協(xié)議；思源電氣（002028）擬增資不低于4億元，擴(kuò)建超級(jí)電容（885886）產(chǎn)能；隆基攜手RWE在意大利西西里島落地300MWh光儲(chǔ)項(xiàng)目；陽光電源（300274）、欣旺達(dá)（300207）聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)設(shè)立新能源（001258）投資基金。本周硅料32.00元/kg，環(huán)比-3.03%；N型210R硅片0.95元/片，環(huán)比-2.06%；N型210硅片1.15元/片，環(huán)比-1.71%；雙面Topcon182電池片0.27元/W，環(huán)比+0.00%；雙面Topcon182組件0.74元/W，環(huán)比-2.63%；光伏玻璃3.2mm/2.0mm16.00/9.50元/平，環(huán)比+0.00%/+0.00%。風(fēng)電（885641）：26年1-6月風(fēng)電（885641）新增裝機(jī)38.6GW，同比-24.8%；其中6月13.6GW，同比+166%。本周招標(biāo)11.3GW：陸上10.8GW/海上0.56GW；本周開/中標(biāo)均價(jià)：陸風(fēng)1527.37元/KW，陸風(fēng)（含塔筒）1879.5元/KW。本月招標(biāo)：18.58GW，同比+11.30%：陸上18.02GW，同比+12.07%，海上0.56GW，同比-8.78%。26年招標(biāo)：55.84GW，同比+13.18%：陸上53.81GW/海上2.03GW，同比+23.45%/同比-64.68%。本月開標(biāo)均價(jià)：陸風(fēng)1554.58元/KW，陸風(fēng)（含塔筒）2180.19元/KW，海風(fēng)3176元/KW，海風(fēng)（含塔筒）3122元/KW。人形機(jī)器人（886069）：特斯拉（TSLA）App已開始為Optimus人形機(jī)器人（886069）上線做準(zhǔn)備。電網(wǎng)：174.40億中標(biāo)，思源高壓6.57億居首，國家電網(wǎng)第三次變電設(shè)備招標(biāo)分析。

投資策略：鋰電：鋰電板塊超跌明顯，而基本強(qiáng)勁，看好板塊反彈。其中8月排產(chǎn)預(yù)期環(huán)增5-10%，好于市場此前預(yù)期，我們判斷今年需求增長35%+，27年預(yù)計(jì)仍有25%+，其中增量主要來自海外動(dòng)力和儲(chǔ)能（885921），儲(chǔ)能（885921）電池預(yù)計(jì)26年出貨1100gwh，同比+70%+，27年預(yù)計(jì)近40%增長至1500gwh，整體行業(yè)需求持續(xù)向上。排產(chǎn)端。價(jià)格方面，碳酸鋰短期高位有所回落，后續(xù)震蕩，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭Q2盈利水平預(yù)計(jì)依舊亮眼，VC短期價(jià)格上漲，銅箔、隔膜等二輪漲價(jià)近期有望落地，估值已回調(diào)至27年12-14xPE，Q3旺季行情確定，首推寧德時(shí)代（300750）、億緯鋰能（300014）等，重點(diǎn)看好恩捷股份（002812）、佛塑科技（000973）、璞泰來（603659）、鼎勝新材（603876）、尚太科技（001301）、科達(dá)利（002850）、天賜材料（002709）、湖南裕能（301358）等價(jià)格彈性和優(yōu)質(zhì)材料龍頭標(biāo)的，關(guān)注諾德股份（600110）、嘉元科技（688388）等，同時(shí)碳酸鋰價(jià)格總體可維持較高水平，看好優(yōu)質(zhì)龍頭贛鋒鋰業(yè)（002460）、盛新鋰能（002240）、大中礦業(yè)（001203）、國城礦業(yè)（000688）、永興材料（002756）、中礦資源（002738）等。新技術(shù)方面看好鈉電和固態(tài)新方向。儲(chǔ)能（885921）：東南亞和中東因缺電戶儲(chǔ)需求特別旺盛，歐洲需求明顯復(fù)蘇，后續(xù)看英國溫暖家園計(jì)劃，戶儲(chǔ)新一輪增長期明確，工商儲(chǔ)在歐洲、東南亞等新興市場大幅增長，預(yù)計(jì)未來幾年50%+增長，大儲(chǔ)方面，歐洲和新興市場需求翻倍以上增長，美國數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能（885921）持續(xù)推動(dòng)，中國儲(chǔ)能（885921）114號(hào)文后各地儲(chǔ)能（885921）政策明確需求可期，雖有成本壓力大儲(chǔ)需求旺盛，我們預(yù)計(jì)全球儲(chǔ)能（885921）裝機(jī)26年60%以上增長，27-29年復(fù)合20-40%增長，看好戶儲(chǔ)工商儲(chǔ)和大儲(chǔ)龍頭。AIDC&缺電出海：海外算力升級(jí)對AIDC要求持續(xù)提升，高壓、直流、高功率趨勢明顯，SST有加速趨勢，國內(nèi)相關(guān)公司迎來出海新機(jī)遇，繼續(xù)看好有技術(shù)和海外渠道優(yōu)勢的龍頭，北美缺電是大趨勢，繼續(xù)看好AIDC&SST、變壓器等；人形機(jī)器人（886069）：TeslaGen3即將推出，開始量產(chǎn)，27年推向市場，2030年依然預(yù)期100萬臺(tái)；人形公司產(chǎn)品、訂單、資本端等進(jìn)展提速，26年是量產(chǎn)過渡期，27年量級(jí)很關(guān)鍵，看好T鏈核心供應(yīng)商。工控：26年Q1訂單超預(yù)期，4-6月普遍40%+增長，鋰電加速向好，AI相關(guān)行業(yè)3C、半導(dǎo)體（881121）、機(jī)床等增長強(qiáng)勁，傳統(tǒng)行業(yè)如注塑、紡織、物流等回暖較好，同時(shí)布局機(jī)器人第二增長曲線，強(qiáng)推工控龍頭。風(fēng)電（885641）：歐洲能源（850101）安全下海風(fēng)景氣度高，26年國內(nèi)海風(fēng)招標(biāo)很少，預(yù)計(jì)繼續(xù)下滑，相對看好海風(fēng)，26年陸風(fēng)招標(biāo)下滑預(yù)計(jì)裝機(jī)也下降，28年有望恢復(fù)增長，今年風(fēng)機(jī)毛利率逐步修復(fù)。光伏：需求來看明顯偏弱，價(jià)格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏帶來增量可能，Musk太空和地面各建100GW，設(shè)備、輔材受益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資增速下滑，政策不及市場預(yù)期，價(jià)格競爭超市場預(yù)期。