東吳證券（601555）近日發(fā)布大化工（850102）周報：油價高位震蕩，油頭化工（850102）成本承壓，油頭替代路線（煤頭、氣頭）價值凸顯。成本端支撐增強(qiáng)，帶動長絲價格多次上調(diào)，下游補倉階段性放量，但產(chǎn)銷率整體偏弱，終端訂單跟進(jìn)乏力。氨綸（884045）企業(yè)開工率維持高位，庫存整體去化。關(guān)注旺季逐漸到來帶來的化纖補庫行情。

以下為研究報告摘要：

投資要點

【本周觀點】1）油價高位震蕩，油頭化工（850102）成本承壓，油頭替代路線（煤頭、氣頭）價值凸顯。2）成本端支撐增強(qiáng)，帶動長絲價格多次上調(diào)，下游補倉階段性放量，但產(chǎn)銷率整體偏弱，終端訂單跟進(jìn)乏力。氨綸（884045）企業(yè)開工率維持高位，庫存整體去化。關(guān)注旺季逐漸到來帶來的化纖補庫行情。

【本周重要事件】

2026年7月20日，恒力石化（600346）擬以自有資金或自籌資金回購公司股份，回購資金總額為2-3億元（含），回購價格上限為不超過25元/股，所回購股份將全部用于員工持股計劃或股權(quán)激勵。

2026年7月21日，恒瑞醫(yī)藥（HK1276）董事長孫飄揚一行到訪雅本化學(xué)（300261）上虞基地，并實地參觀雅本化學(xué)（300261）上虞酶制劑工廠及在建原料藥（884143）基地。

2026年7月21日，根據(jù)化工（850102）頭條，宜昌遠(yuǎn)安縣嫘祖鎮(zhèn)重大礦產(chǎn)開發(fā)項目取得關(guān)鍵進(jìn)展，楊柳東磷礦400萬噸/年采礦工程正式邁入開工籌備階段。楊柳東磷礦由遠(yuǎn)安興華礦業(yè)有限公司負(fù)責(zé)建設(shè)運營，股權(quán)結(jié)構(gòu)為：興發(fā)集團(tuán)（600141）持股45%、萬華化學(xué)（600309）持股40%、宜昌城發(fā)持股15%。

【本周相關(guān)標(biāo)的】

1）漲幅前五：濱化股份（601678）（+26.0%）、東方鐵塔（002545）（+20.7%）、三友化工（600409）（+11.2%）、中國海油（600938）（+10.1%）、寶豐能源（600989）（+9.8%）；

2）跌幅前五：萬凱新材（301216）（-9.5%）、亞香股份（301220）（-8.4%）、金禾實業(yè)（002597）（-5.8%）、長華化學(xué)（301518）（-4.6%）、華恒生物（688639）（-4.2%）。

【相關(guān)上市公司】中國海油（600938）/中國海洋石油（HK0883）、中國石油（601857）/中國石油股份（HK0857）、中國石化（600028）/中國石油化工股份（HK0386）、恒力石化（600346）、榮盛石化（002493）、恒逸石化（000703）、東方盛虹（000301）、桐昆股份（601233）、新鳳鳴（603225）、萬華化學(xué)（600309）、寶豐能源（600989）、衛(wèi)星化學(xué)（002648）、華魯恒升（600426）、新和成（002001）、安迪蘇（600299）、揚農(nóng)化工（600486）、江山股份（600389）、國光股份（002749）、興發(fā)集團(tuán)（600141）、云天化（600096）、川恒股份（002895）、新安股份（600596）、東岳硅材（300821）、博源化工（000683）、華峰化學(xué)（002064）、新鄉(xiāng)化纖（000949）、泰和新材（002254）。

【風(fēng)險提示】1）項目實施進(jìn)度不及預(yù)期；2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，導(dǎo)致需求復(fù)蘇弱于預(yù)期；3）地緣風(fēng)險演化導(dǎo)致原材料價格波動；4）行業(yè)產(chǎn)能發(fā)生重大變化；5）統(tǒng)計口徑及計算誤差。（東吳證券（601555） 陳淑嫻,周少玟）