7月27日，A股市場迎來久違的資本盛宴，國產(chǎn)DRAM龍頭長鑫科技（688825）（688825.SH）登陸上交所科創(chuàng)板，美妝多肽原料龍頭維琪科技（920176.BJ）登陸北交所。

一只募資近580億元、收盤漲465.82%的“巨無霸”一舉登頂A股總市值榜首，一只發(fā)行市盈率不足15倍、盤中一度爆漲超800%的“小而美”，兩只股票盤中瘋狂上沖把沉寂了一段時(shí)間的打新熱情重新點(diǎn)燃。這一天，不是普通的新股日歷，而是硬科技與消費(fèi)（883434）科技兩條主線在發(fā)行端的一次集中兌現(xiàn)。

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科創(chuàng)板史上最大IPO的“開門紅”

長鑫科技（688825）本次發(fā)行價(jià)8.66元/股，超額配售選擇權(quán)行使前發(fā)行后總股本668.81億股，對應(yīng)發(fā)行市值約5791.88億元；預(yù)計(jì)募資579.19億元，若綠鞋全額行使募資可達(dá)666.07億元，超越中芯國際（HK0981）532億元紀(jì)錄，成為科創(chuàng)板開板以來最大IPO，躋身A股歷史前三。

長鑫科技（688825）之所以受到市場如此熱捧，根本原因在于其過硬的基本面與所處的行業(yè)景氣周期（883436）。公司成立于2016年，總部位于安徽合肥，由知名芯片企業(yè)家朱一明創(chuàng)辦，是我國規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)、布局最全的DRAM（動態(tài)隨機(jī)存取存儲器）研發(fā)設(shè)計(jì)制造一體化企業(yè)。

根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，按出貨量和銷售額統(tǒng)計(jì)，公司已成為中國第一、全球第四的DRAM廠商，2025年全球份額約7.67%。全球范圍內(nèi)具備完整IDM（研發(fā)設(shè)計(jì)制造一體化）能力的DRAM廠商僅有三星、SK海力士（SKHY）、美光與長鑫四家。

主營LPDDR與DDR系列，2025年LPDDR收入407.04億元（占65.86%）、DDR收入195.31億元（占31.60%）。

2025年?duì)I收617.99億元、歸母凈利潤71.44億元，首次年度扭虧；2026年一季度營收508億元（同比+719.13%）、歸母凈利247.62億元（同比+1688.30%）；公司預(yù)計(jì)2026上半年?duì)I收1100億—1200億元、歸母凈利500億—570億元。

發(fā)行市盈率308.92倍（行業(yè)均值76.32倍），看似高，但市場買的是“周期（883436）反轉(zhuǎn)+國產(chǎn)替代”的遠(yuǎn)期折現(xiàn)。7月27日開盤報(bào)49.5元/股，漲471.59%，總市值3.31萬億元，超越工商銀行（HK1398）登頂A股市值第一。截止當(dāng)日收盤，N長鑫報(bào)收49元，大漲465.82%，總市值3.28萬億元。單簽500股繳款4330元，收盤盈利2.017萬元。

N長鑫全天成交1412億元，更是超越此前的東方財(cái)富（300059）一舉打破中國資本市場單只個(gè)股單日成交額的歷史最高紀(jì)錄；市值3.27萬億元，位居A股第一位，超越英特爾（INTC）、騰訊，相當(dāng)于兩個(gè)貴州茅臺（600519）。長鑫科技（688825）單日換手率66.4%，意味著上市初期45.03億股無限售流通股中，已有超過六成完成換手。

02

北交所的“低估值消費(fèi)科技”樣本

其實(shí)放在全球矚目長鑫同一天上市，自然就容易被市場忽略，但今日N維琪股價(jià)走勢卻驚艷了所有人。

7月27日N維琪開盤45.01元/股，漲103.11%，開局好像并不是特別驚艷，但隨著長鑫科技（688825）上午股價(jià)不斷被資金拉升，市場突然注意到今日還有一只北交所新股，于是大量資金涌入這只市值不足100億的新股，上午收盤時(shí)漲225%，連續(xù)觸發(fā)兩次臨停。

當(dāng)你以為這就結(jié)束的時(shí)候，下午開盤后N維琪這才開始了真正的表演。13：09，隨著公司股價(jià)二次臨停結(jié)束，資金再次大舉介入，股價(jià)連續(xù)大幅拉升，到13：40左右公司股價(jià)一度拉升到205元，最大漲幅超800%，直到15：00股市收盤，N維琪報(bào)收于155.01元，較發(fā)行價(jià)大漲599.5%，成為今日A股除N長鑫外表現(xiàn)最亮眼的個(gè)股。

還有一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)，N維琪當(dāng)日收盤價(jià)155.01元僅次于蘅東光的291.64元，位列北交所上市公司第二位。

與長鑫的宏大敘事不同，維琪科技則講了一個(gè)“小體量、高毛利、穩(wěn)成長”的故事。

公司2011年生于深圳，專注化妝品（884272）活性多肽原料及成品，是國家級專精特新（885929）“小巨人”，2024年國內(nèi)化妝品（884272）多肽原料市占率6.6%、居首，客戶覆蓋寶潔（PG）、聯(lián)合利華（UL）、資生堂及珀萊雅（603605）、HBN、溪木源等國貨品牌，珀萊雅（603605）與巨子生物（HK2367）還現(xiàn)身戰(zhàn)略配售。

維琪科技發(fā)行價(jià)格為22.16元/股，公開發(fā)行新股883萬股，發(fā)行后總股本5883萬股，募集資金總額約1.96億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后凈額約1.65億元。此次發(fā)行采用戰(zhàn)略配售與網(wǎng)上發(fā)行組合模式：戰(zhàn)略配售股份88.3萬股，占發(fā)行總量10%；網(wǎng)上發(fā)行794.7萬股，網(wǎng)上有效申購總量406.59億股，網(wǎng)上獲配比例僅0.0195%。

招股書顯示，2023—2025年公司營收1.65億、2.48億、2.75億元，歸母凈利4228.72萬、7064.40萬、9084.67萬元；毛利率65.40%、65.74%、68.42%，2025年原料業(yè)務(wù)毛利率近80%。預(yù)計(jì)2026上半年?duì)I收1.46億元（+10.39%）、歸母凈利4700萬元（+16.92%）。

低發(fā)行估值+高毛利+國貨美妝供應(yīng)鏈地位，讓它成為北交所打新中少見的“消費(fèi)（883434）科技彈性票”。

03

為什么說是“打新盛宴”

從打新收益來看，長鑫科技（688825）中一簽盈利超2萬元，維琪科技上市首日漲幅高達(dá)599.5%，兩只新股雙雙為中簽投資者帶來了可觀的回報(bào)。這場打新盛宴，不僅讓投資者收獲頗豐，更讓市場看到了中國資本市場改革深化的成果——從科創(chuàng)板到北交所，從千億級“巨無霸”到細(xì)分賽道“隱形冠軍”，不同層次、不同規(guī)模的企業(yè)都能在這里找到屬于自己的舞臺。

兩只新股同日上市、開盤均翻倍，盤中分別一度大漲超8倍和5倍，且分屬科創(chuàng)板與北交所、半導(dǎo)體（881121）與美妝原料兩個(gè)截然不同的賽道，背后則可能是三類資金共識。

一是硬科技定價(jià)權(quán)回歸。長鑫科技（688825）把“存儲周期（883436）上行+AI算力吸走HBM產(chǎn)能+國產(chǎn)DRAM從0到1”三件事壓縮進(jìn)一只股票，機(jī)構(gòu)愿意為稀缺性付溢價(jià)。

二是北交所估值修復(fù)。維琪科技14.99倍PE對比創(chuàng)業(yè)板/主板美妝原料可比公司30倍以上，留出安全邊際，盤中一度大漲8倍是估值回歸還是資金炒作，還有待市場進(jìn)一步檢驗(yàn)。

三是打新賺錢效應(yīng)重啟。2024—2025年首日新股大漲后長期破發(fā)給投資者造成負(fù)面影響，此次低棄購率（長鑫0.17%）、高開戶數(shù)（長鑫942萬戶）、單簽收益超2萬，或重新喚醒散戶申購意愿。

當(dāng)市場普遍認(rèn)為萬億長鑫上市可能對A股整體有影響時(shí)，長鑫和維琪兩只新股的走勢和市場的持續(xù)回暖給了A股信心。

7月27日，A股三大指數(shù)早盤集體上漲，截至當(dāng)天收盤，滬指漲1.15%報(bào)3858.25點(diǎn)，深證成指（399001）漲2.72%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）漲3.16%，北證50漲2.35%。三市成交額2.08萬億元，較上日放量1454億元，全市場接近5200家個(gè)股上漲，僅286只個(gè)股下跌。

同日還有展芯股份（301707）、森合高科申購，一周內(nèi)超純應(yīng)材（301717）、國儀公司（688828）待發(fā)，新股市場節(jié)奏明顯提速。

除了今日兩只新股，A股多只次新股也表現(xiàn)搶眼，紛紛大漲甚至漲停。

北交所龍鑫智能 (920117)上漲13.28%，長鷹硬科 (920238)上漲14.35%，科創(chuàng)板次新股聯(lián)訊儀器（688808） (688808)上漲10.04%。紅板科技（603459） (603459)、華潤新能 (001248)、陜西旅游（603402） (603402)、嘉德利（603435） (603435) 等多只次新個(gè)股均以漲停報(bào)收。

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打新盛宴背后

長鑫科技（688825）的高開包含對2026全年500億+凈利的樂觀預(yù)期，DRAM強(qiáng)周期（883436）屬性意味著價(jià)格回撤會放大業(yè)績波動，招股書已提示“持續(xù)大漲不可持續(xù)”。

維琪科技91億市值對應(yīng)2025年約100倍動態(tài)PE，已透支部分成長，北交所流動性分化下次日承接力弱于科創(chuàng)板。

投資者還需要關(guān)注的是打新不是無風(fēng)險(xiǎn)套利。長鑫中簽率0.47%意味著絕大多數(shù)人只是“看客”，維琪中簽率0.0195%更是抽獎；真正可跟蹤的是上市后的次生機(jī)會：長鑫帶動存儲鏈（兆易、東芯、江波龍（301308）），維琪抬升美妝原料/ODM估值錨（珀萊雅（603605）、巨子生物（HK2367）產(chǎn)業(yè)鏈）。

7月27日這天，A股用一只3.28萬億的存儲巨頭和一只91億的多肽新兵證明，只要資產(chǎn)足夠稀缺、估值留有入口，打新資金永遠(yuǎn)在場。只是盛宴歸盛宴，筷子得自己拿穩(wěn)。