7月27日，A股以一場放量普漲開啟新的一周。
截至收盤，上證指數（1A0001）漲1.15%，深證成指（399001）漲2.72%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）漲3.16%，科創(chuàng)50（1B0688）漲1.16%。滬深兩市成交額突破2萬億元，較上一交易日放量超1400億元，上漲個股近5200只。
今日盤面最核心的引爆點是國產DRAM龍頭長鑫科技（688825）正式登陸科創(chuàng)板。該股上市首日大漲465.82%，成交額突破1400億元，刷新A股個股單日成交額歷史紀錄，超越工商銀行（601398）成為A股總市值“一哥”。
在長鑫科技（688825）的帶動下，半導體（881121）板塊以281.21億元的主力凈流入傲視全場；元件（881270）板塊主力凈流入53.42億元，板塊大漲6.25%；電池板塊主力凈流入23.84億元，板塊大漲4.13%。
然而，就在剛剛過去的上周，資金面的敘事還是另一番光景，主力資金凈流出1052億元，杠桿資金持續(xù)撤退，通信、元件（881270）、半導體（881121）等科技硬件板塊遭遇大規(guī)模性砍倉。短短一個周末，資金態(tài)度完成了從“防御性出清”到“進攻性回補”的急轉。這種極致的風格切換，究竟是長鑫上市這一標志性事件點燃的情緒脈沖，還是新一輪科技主線行情的起點？
01
資金面概覽：主力賣出大幅放緩，杠桿資金仍在撤退
綜合來看，總量層面?zhèn)鬟f的信號是：急跌階段結束，但增量彈藥僅夠托底，尚不足以推動全面反攻。
主動性拋壓已顯著衰竭，但市場仍處于資金緊平衡狀態(tài)。上周主力資金凈流出1052.79億元，較上周的3013.28億元大幅縮減65%，前期主導下跌的主動性賣盤明顯減少，市場已從“單邊恐慌”切換至“多空弱平衡”。但這并不意味著主力已轉向全面看多，更準確的理解是，階段性拋售接近尾聲，賣盤進入暫時性枯竭。
ETF市場成為上周最大增量資金來源。全市場ETF規(guī)模增加1294億元，凈流入近700億元，其中寬基ETF凈流入規(guī)模達533億元，成為穩(wěn)市資金逆向布局的核心載體。這一量級的資金凈流入是清晰的機構級入場信號，兼具“底部戰(zhàn)略建倉”與“平準式托底”的雙重意圖。
杠桿資金仍在持續(xù)撤退。兩融余額進一步回落至2.69萬億元，融資盤主動降倉行為明顯。高風險偏好的杠桿資金仍在降低倉位，與ETF的大舉入場形成鮮明背離。
上周五主力流出放大、兩融單日驟降223.77億元所釋放的謹慎信號，被今日的放量大漲顯著對沖。企穩(wěn)趨勢延續(xù)，且出現了"交易型資金回流"的跡象，這是本周值得跟蹤的變化。
02
主力資金：科技硬件遭系統(tǒng)性砍倉，新能源與周期逆勢吸金
主力資金流向呈現鮮明的“高低切換”特征，資金在避險情緒下向"高股息+資源品"遷移。
從行業(yè)分布看，主力資金流入集中于三大方向：以電網設備（881278）為代表的新型電力基建、以電池為核心的新能源（850101）產業(yè)鏈、以工業(yè)金屬（881168）和貴金屬（881169）為代表的資源品。
與之形成對比的是，TMT硬件端遭遇了大規(guī)?？硞}。通信設備（881129）凈流出162.91億元，元件（881270）凈流出113.45億元，光學光電子（881122）凈流出61.40億元，半導體（881121）凈流出50.66億元。前期AI算力鏈上過度擁擠的交易，正在經歷一輪慘烈的出清。
個股維度，新易盛（300502）、德明利（001309）、東山精密（002384）分別遭凈流出66.69億元、61.05億元和57.88億元，前期強勢股成為兌現重點。買入端，通富微電（002156）、寧德時代（300750）及雅克科技（002409）、江豐電子（300666）等個股獲逆勢增持。
今日盤面看，上周主力凈流入居前的電池今日漲幅居前，獲主力增持27.56億元的寧德時代（300750）今日漲幅達4.44%。而電網設備（881278）板塊漲幅近3%。
03
ETF資金：寬基單周吸金533億元，科創(chuàng)50"越漲越買"
ETF申購資金是上周市場企穩(wěn)的第一推動力。
寬基指數ETF申贖凈流入533.08億元，其中滬深300（399300）、科創(chuàng)50（1B0688）分別凈流入198.55億元和189.83億元，兩者合計388.39億元，約占寬基申購總額的七成。尤為值得注意的是，科創(chuàng)50（1B0688）本周上漲4.19%的同時仍獲大額申購，呈現"越漲越買"的正反饋，顯示前期抄底資金并未止盈、反而右側加倉。與之相對，中證1000（399852）凈流出70.42億元（周跌2.40%），上證50（1B0016）在上漲4.55%背景下凈流出16.03億元。
行業(yè)主題ETF中，科創(chuàng)半導體ETF華夏（588170）以37.08億元凈流入居首，電網設備（881278）、電力、黃金股ETF（159562）跟隨；而通信ETF國泰（515880）單周凈流出55.83億元，與通信設備（881129）行業(yè)的主力大額流出互為印證；三只銀行ETF（159887）合計凈流出25.11億元。
04
杠桿資金：兩融余額逼近2.7萬億關口
融資買入意愿持續(xù)低迷，杠桿資金加速撤退。
截至7月24日，融資融券（885338）規(guī)模26879.36億元，較上一交易日下降223億元，多頭繼續(xù)減倉。融資買入占比在周三達到9.25%的周內高點，隨后回落至8.41%，顯示杠桿資金在上周三曾嘗試"抄底"，但周四周五再度撤退。
行業(yè)層面，杠桿資金與主力資金在科技硬件板塊形成“賣出共振”。融資資金凈流出的主要方向為半導體（881121）、通信、元件（881270）等，這與主力資金在上述行業(yè)的巨額流出高度重疊，形成雙重拋壓，正是TMT硬件端持續(xù)承壓的直接資金面原因。而在買入端，杠桿資金小幅流入煤炭開采（884014）、油氣開采（884016）、環(huán)境治理（881181）等板塊，顯示部分高風險資金正轉向傳統(tǒng)能源（850101）與防御邏輯。
個股層面，融資盤對強勢股的“獲利了結”特征明顯。融資余額增長的創(chuàng)業(yè)板個股有283只，其中16股融資余額增幅超過5%。但整體來看，融資資金繼續(xù)流出，多頭仍在減倉科技。
結構上，紫光股份（000938）、中際旭創(chuàng)（300308）、劍橋科技（603083）等獲逆勢加倉。新易盛（300502）、德明利（001309）、勝宏科技（300476）等遭減倉。
