7月27日，A股市場(chǎng)成交放量突破2萬億元。新晉A股“一哥”長(zhǎng)鑫科技（688825）當(dāng)天正式登陸科創(chuàng)板，單日成交額超1400億元，最新總市值近3.3萬億元，體量超兩個(gè)茅臺(tái)、近三個(gè)中芯國(guó)際（688981）。盤面整體呈現(xiàn)普漲格局，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)顯著回暖。
受訪人士表示，長(zhǎng)鑫科技（688825）登陸科創(chuàng)板雖會(huì)帶來短期資金分流、盤面震蕩的壓力，但也有效提振了科技板塊情緒。整體來看，市場(chǎng)尚不具備走出單邊上漲行情的條件，后續(xù)科技板塊雖迎來修復(fù)窗口，但內(nèi)部分化將成為主流，資金將優(yōu)先篩選業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈地位清晰的優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行布局。
近5200只個(gè)股收紅
主要指數(shù)午后有所拉升。滬指收漲1.15%報(bào)3858.25點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收漲3.16%報(bào)3590.79點(diǎn)，深證成指（399001）收漲2.72%。科創(chuàng)50（1B0688）、滬深300（399300）漲逾1%，上證50（1B0016）微跌，北證50收漲2.35%。
日成交額放量1442億元，三市日成交額增至2.09萬億元。經(jīng)歷7月以來的市場(chǎng)回調(diào)，場(chǎng)內(nèi)杠桿資金熱度有所降溫，截至7月24日，三市兩融余額降至2.69萬億元。
長(zhǎng)鑫科技（688825）今日登陸科創(chuàng)板，交易活躍，吸金明顯，日成交額高達(dá)1412億元，換手率66.4%，收漲465.82%報(bào)49元/股，最新總市值為3.28萬億元。以收盤價(jià)計(jì)算，中簽一手（500股）盈利約2.02萬元。
在長(zhǎng)鑫科技（688825）上市引爆市場(chǎng)的同時(shí)，A股整體賺錢效應(yīng)全面回暖，市場(chǎng)呈現(xiàn)大面積普漲格局。當(dāng)日全市共計(jì)5195只個(gè)股收紅、121只個(gè)股漲停；僅286只個(gè)股收跌，跌停個(gè)股僅6只，市場(chǎng)做多情緒濃厚。
長(zhǎng)鑫科技（688825）作為存儲(chǔ)芯片（886042）核心標(biāo)的，上市首日大漲直接帶動(dòng)存儲(chǔ)芯片（886042）板塊集體走高。其中，成都華微（688709）收漲15.88%報(bào)27元/股，正帆科技（688596）漲近13%，太極實(shí)業(yè)（600667）、雅克科技（002409）、紅板科技（603459）、至純科技（603690）漲停。
盤面上，電子元件（881270）、電子器件、PCB、化學(xué)新材、MLCC、被動(dòng)元件（884093）均大漲，飲料、電力、銀行微紅。
從31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)來看，石油石化、煤炭（850105）板塊微跌，其余收紅。食品飲料、銀行、非銀金融、公用事業(yè)、家用電器（885543）微紅。21個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)漲幅超2%，建筑材料（881115）、綜合板塊漲超5%，美容護(hù)理（881182）、社會(huì)服務(wù)、電力設(shè)備、傳媒也表現(xiàn)亮眼，通信、電子、計(jì)算機(jī)等板塊漲勢(shì)強(qiáng)勁。
當(dāng)日三市交易量能在2萬億元附近，交投仍偏謹(jǐn)慎。長(zhǎng)鑫科技（688825）單只個(gè)股成交額便達(dá)1412億元，成為市場(chǎng)核心成交主力。全日僅有13只個(gè)股成交額突破百億元，且以科技類個(gè)股為主，多數(shù)實(shí)現(xiàn)收漲。具體來看，兆易創(chuàng)新（603986）小幅回調(diào)5.03%，報(bào)434.03元/股，全日成交269億元；中際旭創(chuàng)（300308）上漲近3%，報(bào)1076.94元/股，成交額267億元；電源設(shè)備龍頭寧德時(shí)代（300750）收漲4.44%，報(bào)400元/股；電子器件標(biāo)的東山精密（002384）上漲6.39%，報(bào)211.9元/股。
三重因素共振
備受關(guān)注的是，長(zhǎng)鑫科技（688825）作為萬億級(jí)科技巨無霸登陸科創(chuàng)板，存在明顯的短期資金抽血效應(yīng)，但當(dāng)日A股并未承壓走弱，反而走出放量普漲行情。
對(duì)此，豐德集團(tuán)旗下黑崎資本研究所所長(zhǎng)賈小龍告訴記者，今日A股放量普漲，是政策底、估值底與業(yè)績(jī)底三重共振的必然結(jié)果。從資金面觀察，近20個(gè)交易日券商板塊累計(jì)吸金超32億元，寬基ETF持續(xù)獲資金凈流入，增量資金正用真金白銀為市場(chǎng)“投票”。與此同時(shí)，7月政治局會(huì)議定調(diào)下半年宏觀政策，穩(wěn)市信號(hào)密集釋放，市場(chǎng)信心如久旱逢甘霖般得到修復(fù)。
賈小龍進(jìn)一步解釋，長(zhǎng)鑫科技（688825）登陸科創(chuàng)板雖會(huì)帶來短期資金分流的盤面陣痛，但本次巨無霸上市并非2007年中石油上市式的市場(chǎng)周期（883436）頂點(diǎn)，而是國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)從“0到1”突破、邁向規(guī)?；l(fā)展“1到N”的重要產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)。后續(xù)科技股將迎來明顯的結(jié)構(gòu)性分化、去偽存真：脫離業(yè)績(jī)支撐的純概念炒作會(huì)如泡沫般破裂，而真正手握長(zhǎng)鑫訂單的半導(dǎo)體設(shè)備（884229）與材料板塊，將在分化中走出獨(dú)立行情。海外視角下，外資正從“偏見”轉(zhuǎn)向“認(rèn)可”，長(zhǎng)鑫科技（688825）IPO被視作中國(guó)DRAM自主可控的標(biāo)志性事件，全球資本對(duì)A股硬科技的估值錨正在系統(tǒng)性重塑。
“今日放量上漲改善了市場(chǎng)情緒，但不宜簡(jiǎn)單理解為市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入全面單邊上行?！鄙兴嚮鹂偨?jīng)理王崢也告訴記者，A股放量普漲，說明前期觀望資金有明顯回流，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好得到修復(fù)。長(zhǎng)鑫科技（688825）上市是重要催化，一方面提振了國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)、半導(dǎo)體（881121）和硬科技方向的情緒，另一方面也說明市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)仍有較強(qiáng)關(guān)注度。不過，其對(duì)科技股的影響更多是情緒和產(chǎn)業(yè)預(yù)期上的提振，不能簡(jiǎn)單理解為科技股全面重啟單邊行情。后續(xù)科技股會(huì)有修復(fù)機(jī)會(huì)，但內(nèi)部會(huì)明顯分化，真正能持續(xù)走強(qiáng)的還是業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈位置清晰的公司。
重點(diǎn)關(guān)注方向
接下來，投資者應(yīng)關(guān)注哪些市場(chǎng)影響因素？
王崢提醒稱，7月末需重點(diǎn)關(guān)注以下風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
一是長(zhǎng)鑫科技（688825）上市后，短期資金是否會(huì)出現(xiàn)獲利兌現(xiàn)。
二是中報(bào)披露逐步進(jìn)入密集期，高估值板塊面臨業(yè)績(jī)驗(yàn)證。
三是海外科技股、美元利率和政策預(yù)期變化，仍會(huì)影響A股風(fēng)險(xiǎn)偏好。
“短期看，A股更可能是震蕩修復(fù)，能否延續(xù)反彈，要看成交量能否維持，以及科技主線能否從單點(diǎn)催化擴(kuò)散到更多板塊。”王崢分析。
名禹資產(chǎn)則從內(nèi)外宏觀維度梳理了四大關(guān)注重點(diǎn)：一是特朗普暫緩對(duì)伊作戰(zhàn)規(guī)模，短期油價(jià)沖高受阻，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)壓制有所緩釋。
二是美債利率上行風(fēng)險(xiǎn)仍未消除，沃什減少“前瞻指引”、大廠資本開支擴(kuò)張推升發(fā)債需求，持續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成壓力。
三是韓國(guó)股市杠桿水平仍處高位，去杠桿進(jìn)程或仍有外溢影響。
四是7月政治局會(huì)議召開在即，或釋放偏向支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策信號(hào)，資本市場(chǎng)的定調(diào)也將是關(guān)注點(diǎn)。
“A股當(dāng)前處于‘政策底’向‘市場(chǎng)底’過渡的關(guān)鍵期，指數(shù)下行空間已被政策托底牢牢封住。預(yù)計(jì)7月末A股整體呈‘震蕩整固、蓄勢(shì)待發(fā)’之勢(shì)。短期消化浮籌后，8月有望迎來更為清晰的上漲主線。”賈小龍?zhí)嵝淹顿Y者關(guān)注以下影響因素：
第一，中報(bào)業(yè)績(jī)披露雖過高峰，但業(yè)績(jī)爆雷的“余震”仍在持續(xù)，無業(yè)績(jī)支撐的題材票將繼續(xù)價(jià)值回歸，這是市場(chǎng)去偽存真的“凈化器”。
第二，美聯(lián)儲(chǔ)7月降息預(yù)期升溫，海外流動(dòng)性回穩(wěn)的方向明確，但路徑仍如季風(fēng)般曲折，北向資金的短期波動(dòng)不必過度解讀。
第三，長(zhǎng)鑫科技（688825）上市帶來的千億級(jí)資金分流，在存量博弈中可能引發(fā)科技賽道估值的被動(dòng)下修，這是市場(chǎng)必須消化的“成長(zhǎng)稅”。
星石投資副總經(jīng)理首席策略投資官方磊認(rèn)為，短期來看，市場(chǎng)悲觀情緒或已階段性出清。隨著市場(chǎng)對(duì)于上市流動(dòng)性沖擊的擔(dān)憂逐步消減，疊加7月末中央高層會(huì)議召開，市場(chǎng)情緒有望逐步修復(fù)，股市短期存在修復(fù)機(jī)會(huì)。中期來看，宏觀因素和產(chǎn)業(yè)基本面的變化并不大，經(jīng)歷過前期的估值壓縮，當(dāng)前股市多行業(yè)均有機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
鉅融資產(chǎn)認(rèn)為，短期市場(chǎng)仍會(huì)圍繞美聯(lián)儲(chǔ)議息、海外利率高位、止盈情緒和量能修復(fù)反復(fù)震蕩?？萍茧m是主線，但節(jié)奏未必一蹴而就。中長(zhǎng)期則維持偏樂觀判斷：前期調(diào)整更多是交易擁擠與情緒出清，非基本面趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，科技擁擠度已明顯緩解。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)與美債走勢(shì)、A股成交額能否重新放大，以及美股科技財(cái)報(bào)表現(xiàn)對(duì)國(guó)內(nèi)科技鏈風(fēng)險(xiǎn)偏好的傳導(dǎo)。
建議均衡配置
接下來，投資者該如何持倉布局？
“短期來看，市場(chǎng)仍處于急跌后的修復(fù)階段，資金風(fēng)格切換和板塊輪動(dòng)仍將延續(xù)?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富研究員張鵬遠(yuǎn)告訴記者，一方面，AI、半導(dǎo)體（881121）等科技賽道經(jīng)過前期持續(xù)調(diào)整，估值風(fēng)險(xiǎn)得到充分釋放，核心產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)并未發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，后續(xù)重點(diǎn)聚焦細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈景氣度與中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力。另一方面，海外風(fēng)險(xiǎn)因素、流動(dòng)性預(yù)期變化以及市場(chǎng)情緒修復(fù)節(jié)奏，仍可能帶來階段性波動(dòng)。整體來看，當(dāng)前市場(chǎng)并非全面風(fēng)險(xiǎn)釋放，而是進(jìn)入結(jié)構(gòu)再平衡階段。隨著估值壓力逐步釋放，長(zhǎng)期資金持續(xù)流入，市場(chǎng)有望圍繞產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、盈利增長(zhǎng)和估值性價(jià)比尋找新的配置機(jī)會(huì)。
方磊也說，科技產(chǎn)業(yè)催化仍在，非科技領(lǐng)域具有估值修復(fù)空間，均衡配置或具有中期性價(jià)比。投資上需兼顧業(yè)績(jī)確定性與估值安全邊際，擇優(yōu)挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
具體到投資方向上，張鵬遠(yuǎn)建議，可繼續(xù)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈、自主可控、高端制造等成長(zhǎng)領(lǐng)域，同時(shí)關(guān)注低估值、高股息以及資源品板塊的配置價(jià)值。
王崢認(rèn)為，后市板塊將以輪動(dòng)修復(fù)為主，科技依舊是中長(zhǎng)期核心主線，但經(jīng)歷前期大幅波動(dòng)后，不宜盲目追高。操作上需聚焦存儲(chǔ)、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）材料、AI硬件等具備真實(shí)業(yè)績(jī)支撐的細(xì)分領(lǐng)域，規(guī)避純題材炒作標(biāo)的。同時(shí)，非科技板塊的醫(yī)藥、消費(fèi)（883434）、高股息等低位方向也有階段性修復(fù)機(jī)會(huì)，可作為組合平衡。持倉上建議保持中性偏積極，不宜滿倉押注單一科技方向，也沒必要完全轉(zhuǎn)向防守。科技保留核心，低位資產(chǎn)做均衡配置，更適合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境。
賈小龍表示，接下來將是一場(chǎng)“高低切換、業(yè)績(jī)?yōu)橥酢钡慕Y(jié)構(gòu)化遷徙。建議徹底摒棄短期博弈的賭徒心態(tài)，以“時(shí)間換空間”的耐心布局長(zhǎng)期戰(zhàn)略。具體而言，可構(gòu)建“六成科技成長(zhǎng)+二成周期（883436）漲價(jià)+二成高股息防御”的啞鈴型組合，科技內(nèi)部?jī)?yōu)先選擇已進(jìn)入核心供應(yīng)鏈、手握確定訂單的設(shè)備與材料賽道，回避僅有股權(quán)概念而無業(yè)務(wù)兌現(xiàn)的“影子股”；板塊關(guān)注化工（850102）、有色金屬（1B0819）的漲價(jià)邏輯；防御端配置電力、醫(yī)藥等現(xiàn)金流穩(wěn)定的板塊。
“綜合來看，市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好或有一定修復(fù)，風(fēng)格再平衡的過程繼續(xù)，均衡配置或是更好選擇?！泵碣Y產(chǎn)認(rèn)為，雙創(chuàng)和AI等熱門賽道大跌后交易擁擠度得到一定緩解，科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)仍在，AI板塊短期或繼續(xù)縮圈，機(jī)會(huì)向供給約束強(qiáng)、估值合理的確定性方向集中，重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、端側(cè)AI等國(guó)產(chǎn)自主主線。與此同時(shí)，上半年持續(xù)調(diào)整的消費(fèi)（883434）等非科技板塊，部分細(xì)分標(biāo)的賠率已顯著改善，積極信號(hào)持續(xù)累積，有望迎來超額修復(fù)行情。此外，高股息的紅利板塊也是再平衡過程的受益方向，生豬養(yǎng)殖（884275）行業(yè)反轉(zhuǎn)預(yù)期增強(qiáng)，關(guān)注低估值龍頭個(gè)股。機(jī)構(gòu)提示，短期需重點(diǎn)跟蹤周三美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、即將召開的中央政治局會(huì)議兩大關(guān)鍵事件。
