2026年4月10日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務新質生產力發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），深交所配套發(fā)布了相關業(yè)務規(guī)則的征求意見稿，這項改革舉措是在新形勢新要求下資本市場制度提高包容性適應性的又一個重要突破，也是增強我國資本市場制度競爭力、促進新質生產力發(fā)展的關鍵一步，有望為科技創(chuàng)新與產業(yè)轉型升級注入強勁資本動能。

　　南京證券（601990）研究所所長周旭表示，本次《意見》的出臺既是國家戰(zhàn)略部署的持續(xù)落地，也是破除當前資本市場發(fā)展瓶頸、適應新質生產力發(fā)展的現實需要，更是創(chuàng)業(yè)板自身提質增效的內在要求。從國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略的要求來看，黨中央、國務院高度重視資本市場服務新質生產力發(fā)展的重要作用。黨的二十屆三中全會強調健全因地制宜發(fā)展新質生產力體制機制，健全投資和融資相協調的資本市場功能。黨的二十屆四中全會、“十五五”規(guī)劃和2026年政府工作報告均明確要求持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，增強資本市場制度包容性、適應性，推動要素資源向新質生產力領域聚集。從發(fā)展現實來看，上一輪創(chuàng)業(yè)板改革以來，資本市場內外部環(huán)境已發(fā)生深刻變化，制度適配性不足的問題日益顯現，一些新興產業(yè)和未來產業(yè)中的前沿科技企業(yè)普遍具有前期研發(fā)投入大、盈利周期長的特點，傳統(tǒng)以“利潤”為核心的上市估值體系難以匹配其發(fā)展規(guī)律，導致部分優(yōu)質創(chuàng)新企業(yè)面臨融資難、上市難的困境，甚至被迫遠赴境外上市，創(chuàng)新經濟發(fā)展的紅利也難以被國內投資者分享。本次改革也符合創(chuàng)業(yè)板自身發(fā)展提質增效的內在要求，截至2026年4月17日，創(chuàng)業(yè)板上市公司已近1400家，總市值近20萬億元，占A股總市值超15%，而其成交額占A股比例則超過25%，已成為國內和全球的重要子市場之一，此次改革有望提升創(chuàng)業(yè)板服務創(chuàng)新企業(yè)的能力，優(yōu)化融資效率和增強市場韌性。

　　周旭提到，本輪創(chuàng)業(yè)板改革體現了“包容適配、系統(tǒng)思維、協同發(fā)力”的監(jiān)管思路。第一，在創(chuàng)業(yè)板第三套上市標準正式重新啟用不到一年時間后，增設第四套上市標準，并設置了兩項指標分別適用于新興產業(yè)和未來產業(yè)領域的企業(yè)，充分體現了創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展特點的適配性與對多元創(chuàng)新的包容性。第二，本次改革覆蓋了“上市—融資—并購—投資—監(jiān)管”的全流程，推出了一系列配套改革措施和制度文件，包括引入IPO預先審閱機制和試點地方政府推送擬上市企業(yè)信息，優(yōu)化再融資、并購重組及股權激勵制度機制安排，優(yōu)化交易制度和豐富產品體系，服務于創(chuàng)新企業(yè)全生命周期，彰顯了系統(tǒng)思維、綜合施策的監(jiān)管思路。第三，試點地方政府推送擬發(fā)行上市企業(yè)信息，成為本次改革中的一項重要探索，充分發(fā)揮地方政府對轄區(qū)企業(yè)的了解優(yōu)勢，從源頭提高上市公司質量和提升審核注冊質效，更體現了協同發(fā)力的監(jiān)管理念，是推動有效市場和有為政府更好結合的重要創(chuàng)新。

　　本次創(chuàng)業(yè)板改革對資本市場高質量發(fā)展具有深遠意義，同時也將為新質生產力發(fā)展注入強勁動能。周旭表示，本次制度改革提高了創(chuàng)業(yè)板上市體系的覆蓋面和包容性，將服務更多新興產業(yè)、未來產業(yè)領域的優(yōu)質創(chuàng)新企業(yè)的融資需求，并與科創(chuàng)板、北交所形成錯位互補、有序發(fā)展的多層次資本市場格局，增強A股市場在全球資本市場中的吸引力和競爭力。此外，周旭還表示本次改革通過優(yōu)化融資端全鏈條制度，引入在其他市場已經實施運行的預先審閱和儲架發(fā)行制度，有利于進一步完善資本市場制度體系，提升市場治理效能，同時在投資端引入做市商制度和創(chuàng)業(yè)板ETF盤后交易機制，改進大宗交易制度并計劃推出更多創(chuàng)業(yè)板相關ETF和衍生品，吸引中長期資金入市，有利于促進投融資動態(tài)平衡和夯實資本市場穩(wěn)定運行的微觀基礎，形成“包容開放、融資高效、優(yōu)勝劣汰、穩(wěn)健韌性”的市場生態(tài)。而在服務新質生產力發(fā)展方面，周旭則認為本次改革通過一系列精準施策，直擊創(chuàng)新企業(yè)的融資痛點、發(fā)展難點，拓寬融資渠道和提升融資效率，引導社會資本流向創(chuàng)新領域，推動資本、技術和人才等各類創(chuàng)新要素向新質生產力領域聚集，將為培育壯大新質生產力提供強有力的資本支撐，為經濟高質量發(fā)展和中國式現代化建設貢獻資本市場的獨特力量。（南京證券研究所所長周旭）