6月3日，致同會計師事務(wù)所(以下簡稱“致同”)在深圳舉辦“創(chuàng)業(yè)板再出發(fā)：深化改革與新質(zhì)生產(chǎn)力”媒體分享會。致同多位合伙人圍繞中國證監(jiān)會2026年4月發(fā)布的《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，從市場前瞻、龍頭培育、財務(wù)實戰(zhàn)及區(qū)域?qū)嵺`等角度進(jìn)行了深入解讀。

　　與會嘉賓認(rèn)為，此次改革通過增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)、提升制度包容性、強(qiáng)化合規(guī)監(jiān)管，將為新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)提供更精準(zhǔn)的資本支持，助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)從中國龍頭向世界級企業(yè)邁進(jìn)。

　　致同證券業(yè)務(wù)線主管合伙人曹陽表示，本次改革明確了創(chuàng)業(yè)板服務(wù)于成長型創(chuàng)新企業(yè)的定位，并積極支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)和新型消費、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展。其中最受關(guān)注的是增設(shè)了第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，包含兩條路徑：一條側(cè)重高成長型企業(yè)，另一條側(cè)重研發(fā)投入型企業(yè)，分別適用于商業(yè)模式已跑通的企業(yè)與處于商業(yè)化早期的硬核科技公司；改革還設(shè)立了IPO預(yù)先審閱機(jī)制，允許創(chuàng)新屬性強(qiáng)的企業(yè)提前溝通審核，避免過早公開核心技術(shù)或上市計劃對經(jīng)營造成沖擊；在強(qiáng)化融資靈活性的同時，改革也壓實了中介機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任，嚴(yán)厲打擊財務(wù)造假與內(nèi)幕交易，為市場良性發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　致同審計合伙人殷雪芳回顧了創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)從輕資產(chǎn)向新能源、AI算力、高端裝備等硬科技賽道的切換。她認(rèn)為，此次改革為龍頭企業(yè)提供了系統(tǒng)性賦能。儲架發(fā)行制度提升了資金使用效率，支持并購重組有助于整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，做市商制度與中長期資金入市有望推動價值重估。

　　致同審計合伙人蔣曉明結(jié)合IPO項目經(jīng)驗，提出了中小型科技企業(yè)的三大財務(wù)痛點。即業(yè)財一體化程度低、內(nèi)控不規(guī)范、研發(fā)費用核算不規(guī)范。他強(qiáng)調(diào)，研發(fā)投入是衡量企業(yè)“科創(chuàng)屬性”的關(guān)鍵指標(biāo)，但高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定、稅務(wù)加計扣除與IPO財務(wù)報表披露三個口徑下的研發(fā)費用數(shù)據(jù)常不一致，需以IPO披露口徑為基準(zhǔn)統(tǒng)一規(guī)范。

　　致同蘇州辦公室管理合伙人倪軍分享了區(qū)域?qū)嵺`觀察。他提出，創(chuàng)業(yè)板已成為新質(zhì)生產(chǎn)力最活躍的陣地，民企占比約80%，研發(fā)投入強(qiáng)度中位數(shù)達(dá)5.4%，上市重心已轉(zhuǎn)向電力電子、生物醫(yī)藥、高端設(shè)備等硬科技領(lǐng)域。他強(qiáng)調(diào)，上市不再是終點，而是利用再融資、并購等工具做大做強(qiáng)的起點。企業(yè)需從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價值深耕，在細(xì)分領(lǐng)域建立不可替代的護(hù)城河。

　　在媒體專訪環(huán)節(jié)，針對“中小科技企業(yè)如何化解合規(guī)風(fēng)險、突破上市窗口期”這一問題，曹陽在接受《證券日報》記者采訪時表示，中小科技企業(yè)上市過程中面臨的財務(wù)風(fēng)險，主要體現(xiàn)在其規(guī)范程度不夠。原因有三：一是實控人的主觀認(rèn)識受背景、圈層或教育程度等多重因素影響；二是企業(yè)初創(chuàng)期以生存為首要任務(wù)，內(nèi)控或合規(guī)往往缺乏完善的制度；三是上市要求的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)高于正常經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)，比如正常經(jīng)營中賣出貨物收到貨款就算風(fēng)險閉環(huán)，但I(xiàn)PO要求完整的簽收、驗收記錄等。

　　基于此，蔣曉明給出了化解合規(guī)風(fēng)險的路徑：“企業(yè)應(yīng)搭建業(yè)財一體化平臺，將內(nèi)控從‘人治’轉(zhuǎn)向‘法治’，通過系統(tǒng)性的制度設(shè)計與流程重塑，將企業(yè)運營納入標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的管理軌道，并以真實、合規(guī)、可驗證為目標(biāo)規(guī)范研發(fā)費用核算。針對第四套標(biāo)準(zhǔn)尚未盈利的企業(yè)，審核會更聚焦?fàn)I收真實性與研發(fā)費用規(guī)范性，因此更需提前布局。成功上市需要系統(tǒng)性規(guī)劃，建議企業(yè)提前2.5年至3年的時間來準(zhǔn)備�！�

　　可以看到，從增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)到優(yōu)化并購重組與股權(quán)激勵，從強(qiáng)化信息披露到壓實中介責(zé)任，此次創(chuàng)業(yè)板改革正在為企業(yè)營造一個更加包容、高效且規(guī)范的發(fā)展環(huán)境。與會嘉賓一致認(rèn)為，改革的深層邏輯是讓資本市場真正服務(wù)于那些具備核心技術(shù)、長期價值的企業(yè)，幫助其跨越從研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵階段。隨著政策效應(yīng)逐步釋放，創(chuàng)業(yè)板有望培育出更多具有全球競爭力的世界級企業(yè)，為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入持久動力。