創(chuàng)業(yè)板見證中國新經(jīng)濟(jì)成長

　　編者按

　　2026年6月1日，創(chuàng)業(yè)板迎來開市16周年。創(chuàng)業(yè)板實際掛牌公司數(shù)量從2010年底的153家增長至2026年6月的1398家，增長約8.1倍；總市值的絕對規(guī)模從2010年底的7365.22億元增長至2026年6月的21.30萬億元，增幅約28倍。與16年前相比，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指前十大權(quán)重股集中在動力電池、光模塊、金融科技、智能制造、醫(yī)療器械等方向，體現(xiàn)了中國制造升級和新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。本期報道聚焦16年來創(chuàng)業(yè)板如何發(fā)展成為決定深市整體走勢的決定性力量之一，當(dāng)前發(fā)展存在哪些核心短板，未來如何強化“硬科技”導(dǎo)向，構(gòu)建“專精特新”企業(yè)梯度培育體系，實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板更高質(zhì)量發(fā)展。

　　■中國經(jīng)濟(jì)時報記者 孫兆

　　2026年6月1日，創(chuàng)業(yè)板迎來開市十六周年。十六年來，創(chuàng)業(yè)板依托資本市場改革紅利，逐步成長為賦能科技創(chuàng)新、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、助推產(chǎn)業(yè)升級的重要平臺，培育了大批優(yōu)質(zhì)成長型科創(chuàng)企業(yè)，為新經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入強勁資本動能。接受中國經(jīng)濟(jì)時報記者采訪的業(yè)內(nèi)人士指出，立足高質(zhì)量發(fā)展新周期，歷經(jīng)十六年發(fā)展積淀的創(chuàng)業(yè)板，既面臨結(jié)構(gòu)性發(fā)展短板，也迎來了全新的提質(zhì)升級機遇。

　　創(chuàng)業(yè)板持續(xù)優(yōu)化發(fā)展生態(tài)

　　歷經(jīng)十六年快速擴容，創(chuàng)業(yè)板上市公司體量、行業(yè)覆蓋面、融資規(guī)模實現(xiàn)跨越式增長，市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)與科創(chuàng)企業(yè)的功能持續(xù)深化。但高速擴張背后，多重深層次結(jié)構(gòu)性問題逐步凸顯。

　　復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長王堯基對中國經(jīng)濟(jì)時報記者表示，首先，隨著我國經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，人工智能算力、生物醫(yī)藥、高端芯片等新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)，因前期研發(fā)投入大、收入起點低、盈利周期長，難以滿足現(xiàn)有上市標(biāo)準(zhǔn)，面臨融資難、融資貴等困境。

　　其次，A股市場已形成主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所的多層次格局，但創(chuàng)業(yè)板的獨特定位不夠清晰。今后創(chuàng)業(yè)板既要服務(wù)成長型創(chuàng)新企業(yè)，又要與后起的科創(chuàng)板的“硬科技”企業(yè)、北交所的“專精特新中小企業(yè)”形成錯位，需在中間地帶尋求發(fā)展。

　　最后，創(chuàng)業(yè)板部分中小型科技企業(yè)在業(yè)財一體化、內(nèi)控規(guī)范性、研發(fā)費用核算等方面存在明顯短板，尚需真正完成法治化轉(zhuǎn)型。此外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)權(quán)重過度集中，前100只成分股市值占板塊總市值的一半，致使板塊內(nèi)上市公司兩極分化態(tài)勢愈發(fā)明顯，不利于整個板塊的進(jìn)一步發(fā)展。

　　中央財經(jīng)大學(xué)副教授劉春生對中國經(jīng)濟(jì)時報記者表示，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板發(fā)展存在三方面核心短板。首先，上市分層體系不夠清晰完善，中小初創(chuàng)硬科技企業(yè)上市門檻相對偏高，板塊上市資源多集中于成熟賽道，前沿產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市標(biāo)的占比偏低，行業(yè)結(jié)構(gòu)布局有待優(yōu)化。其次，上市公司發(fā)展分化問題較為突出，部分企業(yè)熱衷題材概念炒作、忽視研發(fā)創(chuàng)新投入，偏離科創(chuàng)發(fā)展主業(yè)，同時在股東減持約束、公司內(nèi)部治理等方面仍存在制度漏洞，企業(yè)規(guī)范化建設(shè)仍需提質(zhì)。最后，市場投資生態(tài)有待完善，市場資金短線交易特征顯著，小盤個股流動性偏弱，退市常態(tài)化出清效率不足，板塊市場化優(yōu)勝劣汰機制尚未完全暢通。

　　創(chuàng)業(yè)板開啟提質(zhì)升級新周期

　　立足高質(zhì)量發(fā)展全新周期，創(chuàng)業(yè)板迎來了擴容優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)標(biāo)的、承接產(chǎn)業(yè)融資需求、培育長線資金的發(fā)展機遇。

　　在發(fā)展機遇層面，王堯基認(rèn)為，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略窗口正在全面打開。今年《政府工作報告》明確提出加強科技創(chuàng)新全鏈條、全生命周期金融服務(wù)，對關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域科技型企業(yè)常態(tài)化開通上市融資、并購重組綠色通道。隨后，證監(jiān)會出臺《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，以增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)為牽引，系統(tǒng)性提升板塊制度包容性與適應(yīng)性。這套新標(biāo)準(zhǔn)引入收入復(fù)合增長率、研發(fā)投入等成長性創(chuàng)新性指標(biāo)，與市值、收入指標(biāo)進(jìn)行組合，打破了傳統(tǒng)盈利指標(biāo)的硬約束，有望吸引一批代表新質(zhì)生產(chǎn)力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板。

　　其次，國際資本回流與硬科技資產(chǎn)重估，為創(chuàng)業(yè)板帶來全新發(fā)展機遇。當(dāng)前，國際長線資金持續(xù)回流中資IPO項目，且寧德時代（300750）等硬科技龍頭的H股股價對A股出現(xiàn)溢價，也反映了全球資本正在重新定價中國硬科技資產(chǎn)，國際資本對中國企業(yè)在新能源、AI算力等領(lǐng)域全球不可替代性的認(rèn)可度持續(xù)提升，且中國資產(chǎn)在全球動蕩環(huán)境下具有獨特的安全溢價，創(chuàng)業(yè)板的核心資產(chǎn)正在被全球投資者重新審視和配置。

　　“此外，隨著2025年創(chuàng)業(yè)板指以超過45%的年度漲幅領(lǐng)跑核心寬基指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股歸母凈利潤16年間翻了超30倍。創(chuàng)業(yè)板盈利增長的確定性增強，為板塊長期價值提供了更為堅實的基本面支撐�！蓖鯃蚧�說。

　　劉春生表示，邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，在注冊制改革持續(xù)優(yōu)化、新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)政策落地、北交所轉(zhuǎn)板機制日趨完善的多重利好助力下，創(chuàng)業(yè)板迎來嶄新發(fā)展契機，能夠持續(xù)擴容前沿科創(chuàng)上市標(biāo)的，精準(zhǔn)承接國產(chǎn)替代與未來產(chǎn)業(yè)融資需求，進(jìn)一步吸引長線資金進(jìn)場布局。

　　“與此同時，創(chuàng)業(yè)板提質(zhì)升級仍面臨現(xiàn)實挑戰(zhàn)。隨著未盈利企業(yè)上市條件放開，板塊在擴容發(fā)展的同時，平衡上市節(jié)奏與風(fēng)險防控的難度持續(xù)加大。此外，創(chuàng)業(yè)板重倉賽道普遍具備強周期特征，行業(yè)景氣度的周期性波動，容易引發(fā)相關(guān)上市公司業(yè)績和估值的大幅震蕩�！眲⒋荷�說。