4月10日至今，20家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲深交所受理，除高端制造、生物醫(yī)藥企業(yè)外，新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)相關(guān)企業(yè)相繼現(xiàn)身“考場(chǎng)”，還迎來(lái)首家選擇使用第四套標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)上市的未盈利企業(yè)——

　　深化改革落地兩月創(chuàng)業(yè)板IPO暖意起

　　深化創(chuàng)業(yè)板改革落地2個(gè)月，創(chuàng)業(yè)板IPO市場(chǎng)暖意漸起。據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，4月10日至今，20家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲深交所受理，除高端制造、生物醫(yī)藥企業(yè)外，新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)相關(guān)企業(yè)相繼現(xiàn)身“考場(chǎng)”，為創(chuàng)業(yè)板IPO增添一抹亮色。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板此輪改革打破了盈利上市硬性門(mén)檻、拓寬了行業(yè)準(zhǔn)入范圍，給尚未實(shí)現(xiàn)盈利的樂(lè)聚智能，以及邁金科技、揚(yáng)騰創(chuàng)新等新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)打通了上市新通道。同時(shí)，“提速不降標(biāo)、提質(zhì)不減效”的IPO審核原則，將審核重心從過(guò)往盈利表現(xiàn)轉(zhuǎn)向企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)與創(chuàng)新價(jià)值，逐步提升創(chuàng)業(yè)板對(duì)高成長(zhǎng)、強(qiáng)創(chuàng)新企業(yè)的融資包容性。

　　致同證券業(yè)務(wù)線主管合伙人曹陽(yáng)在接受記者采訪時(shí)表示，短期來(lái)看，深化創(chuàng)業(yè)板改革措施為符合條件的創(chuàng)新企業(yè)打開(kāi)了融資大門(mén)，使它們能借助資本力量發(fā)展，也讓投資者有機(jī)會(huì)分享其成長(zhǎng)紅利；中長(zhǎng)期來(lái)看，這輪改革與國(guó)家產(chǎn)業(yè)變革相匹配，有助于資本市場(chǎng)更好地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　創(chuàng)業(yè)板擁抱新消費(fèi)服務(wù)企業(yè)

　　此輪深化創(chuàng)業(yè)板改革向新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)企業(yè)伸出“橄欖枝”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月9日，深交所創(chuàng)業(yè)板新受理IPO申請(qǐng)企業(yè)20家，新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)亮相備受市場(chǎng)矚目。

　　5月29日，邁金科技“報(bào)考”創(chuàng)業(yè)板IPO。招股書(shū)顯示，公司是一家專(zhuān)注于智能騎行領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為騎行運(yùn)動(dòng)智能化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。

　　邁金科技表示，作為新型消費(fèi)產(chǎn)品，騎行智能化產(chǎn)品在智能化、電動(dòng)化背景下正快速迭代，與人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)深度融合。公司成功推出國(guó)產(chǎn)電子變速套件，打破了國(guó)際品牌長(zhǎng)期壟斷，標(biāo)志著公司在高端自行車(chē)零部件領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破。公司此次IPO擬募資7.49億元，將持續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固在全球智能騎行行業(yè)的領(lǐng)先地位。

　　同時(shí)，邁金科技也帶來(lái)一份亮眼的成績(jī)單。2023年至2025年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.28億元、5.43億元和8.00億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)87.25%；扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤(rùn)分別為-1189.40萬(wàn)元、7897.27萬(wàn)元和1.18億元。

　　揚(yáng)騰創(chuàng)新是一家借助跨境電商平臺(tái)發(fā)展的新模式、新業(yè)態(tài)公司。招股書(shū)顯示，公司是專(zhuān)注于汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)的創(chuàng)新型企業(yè)，已構(gòu)建了集新品開(kāi)發(fā)、供應(yīng)鏈精細(xì)化管理、多渠道運(yùn)營(yíng)及品牌建設(shè)等多個(gè)環(huán)節(jié)為一體的汽配數(shù)字化產(chǎn)業(yè)鏈路，并通過(guò)跨境電商平臺(tái)、自營(yíng)獨(dú)立站等多種渠道直接、高效觸達(dá)全球消費(fèi)者，向其提供汽車(chē)配件產(chǎn)品。

　　增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，也是本輪深化改革的“重頭戲”，這給尚未實(shí)現(xiàn)盈利的新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)叩開(kāi)資本市場(chǎng)大門(mén)創(chuàng)造了可能。

　　樂(lè)聚智能是首家選擇使用創(chuàng)業(yè)板第四套標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)上市的未盈利企業(yè)。5月19日，公司IPO申請(qǐng)獲深交所受理。根據(jù)招股書(shū)，樂(lè)聚智能本次IPO擬募資26億元，投向人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目、人形機(jī)器人具身智能研發(fā)中心項(xiàng)目、高質(zhì)量大規(guī)模數(shù)據(jù)集建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　致同蘇州辦公室管理合伙人倪軍告訴記者，第四套標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)對(duì)象聚焦于關(guān)鍵領(lǐng)域從事關(guān)鍵性技術(shù)突破的硬科技企業(yè)，不要求高營(yíng)收規(guī)模，更看中高研發(fā)強(qiáng)度。這套新的上市標(biāo)準(zhǔn)以研發(fā)能力和市場(chǎng)前景替代單一的盈利指標(biāo)，更多是匹配現(xiàn)階段新經(jīng)濟(jì)、新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的現(xiàn)實(shí)，允許企業(yè)在未盈利情況下上市，獲得持續(xù)研發(fā)和商業(yè)化所需的寶貴資金。

　　緊盯未盈利企業(yè)盈利預(yù)測(cè)可實(shí)現(xiàn)性

　　深化創(chuàng)業(yè)板改革措施進(jìn)一步提升了對(duì)成長(zhǎng)型創(chuàng)新企業(yè)股權(quán)融資的包容性、便利度，自改革啟動(dòng)以來(lái)，IPO審核問(wèn)詢(xún)效率也同步提升。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述IPO申報(bào)企業(yè)中，11家企業(yè)已進(jìn)入“問(wèn)詢(xún)”階段，這當(dāng)中多數(shù)企業(yè)從申報(bào)材料獲受理到收到首輪問(wèn)詢(xún)僅間隔15天左右。

　　記者從保薦機(jī)構(gòu)了解到，發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)近期正緊鑼密鼓準(zhǔn)備首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，而關(guān)于未盈利企業(yè)的審核問(wèn)詢(xún)方向，參考借鑒已上市未盈利企業(yè)，公司未來(lái)盈利實(shí)現(xiàn)情況等前瞻性信息將是監(jiān)管關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　以粵芯股份為例，該公司即將于6月15日上會(huì)，是今年創(chuàng)業(yè)板首家未盈利上會(huì)企業(yè)。在前期問(wèn)詢(xún)階段，深交所要求公司結(jié)合高價(jià)值模擬芯片的自主研發(fā)進(jìn)度、與客戶(hù)同步研發(fā)情況，以及下游應(yīng)用領(lǐng)域需求變動(dòng)，進(jìn)一步分析預(yù)測(cè)收入的可實(shí)現(xiàn)性；針對(duì)性完善招股書(shū)關(guān)于未來(lái)盈利狀況可能不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　大普微是今年創(chuàng)業(yè)板首家未盈利上市企業(yè)。深交所在此前問(wèn)詢(xún)中，重點(diǎn)關(guān)注公司2026年扭虧為盈需達(dá)到的條件及可實(shí)現(xiàn)性，并要求公司結(jié)合未來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利的核心條件完善風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　華福證券投行部相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者分析稱(chēng)，審核邏輯更多轉(zhuǎn)向要求企業(yè)結(jié)合行業(yè)趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)格局、技術(shù)壁壘、在手訂單等多維因素，論證未來(lái)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性與確定性。這種從“看過(guò)去”到“看未來(lái)”的轉(zhuǎn)變，意味著審核標(biāo)準(zhǔn)與企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值判斷更加緊密地綁定。

　　致同審計(jì)合伙人蔣曉明認(rèn)為，審核重心已從“持續(xù)盈利能力”轉(zhuǎn)向“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”，這意味著即使企業(yè)暫時(shí)性虧損，只要能證明商業(yè)模式穩(wěn)定、現(xiàn)金流健康、具備抗風(fēng)險(xiǎn)能力，企業(yè)依然有上市機(jī)會(huì)，這為那些前期需要大量研發(fā)投入的科技企業(yè)提供了寶貴的窗口。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，IPO審核環(huán)節(jié)的積極變化，是深化改革落地、制度紅利集中釋放的必然結(jié)果，核心在于“提速不降標(biāo)、提質(zhì)不減效”，而非市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的降低入市門(mén)檻。

　　事實(shí)上，放寬準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)并不代表放松監(jiān)管�？紤]到適用第四套標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè)具有高成長(zhǎng)性、不確定性大等特點(diǎn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確表態(tài)：嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任，突出成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性要求，嚴(yán)守財(cái)務(wù)真實(shí)性底線，嚴(yán)防“帶病申報(bào)”“一哄而上”，從源頭提高上市公司質(zhì)量。