資本市場(chǎng)改革蹄疾步穩(wěn)，制度紅利持續(xù)釋放。中國(guó)證監(jiān)會(huì)4月10日發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》(以下簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板意見》)，迄今落地已滿三個(gè)月。

　　回顧過(guò)去這段時(shí)間，一批市場(chǎng)化、精準(zhǔn)化改革舉措接續(xù)深耕實(shí)施，改革成效逐步顯現(xiàn)。整體來(lái)看，改革聚焦資本市場(chǎng)投融資雙向核心功能，一方面，依托全新上市標(biāo)準(zhǔn)、簡(jiǎn)易再融資等制度安排，降低優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新成長(zhǎng)企業(yè)上市融資門檻，助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得發(fā)展資金，引導(dǎo)資本重點(diǎn)投向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域；另一方面，依托交易機(jī)制迭代完善，進(jìn)一步改善板塊流動(dòng)性與估值生態(tài)，引導(dǎo)社保、保險(xiǎn)、公募等中長(zhǎng)期資金加大配置力度，厚植理性長(zhǎng)期的投資氛圍，助力形成投融資良性循環(huán)的發(fā)展格局。

　　市場(chǎng)人士表示，通過(guò)這次改革，創(chuàng)業(yè)板在企業(yè)發(fā)行上市環(huán)節(jié)能夠更好包容適配新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)企業(yè)需要，在企業(yè)上市后能夠更好支持上市公司持續(xù)成長(zhǎng)，在投資端能夠更好吸引匯聚創(chuàng)新資本，在市場(chǎng)生態(tài)上能夠更好實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，必將為資本市場(chǎng)支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入更強(qiáng)動(dòng)力。

　　精準(zhǔn)滴灌創(chuàng)新成長(zhǎng)

　　賦能實(shí)體效能凸顯

　　服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持科技創(chuàng)新、助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，是本輪創(chuàng)業(yè)板深化改革的核心出發(fā)點(diǎn)。改革聚焦創(chuàng)新成長(zhǎng)企業(yè)融資痛點(diǎn)，增設(shè)上市標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)化融資并購(gòu)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的精準(zhǔn)賦能、高效滴灌，讓資本市場(chǎng)真正成為企業(yè)成長(zhǎng)的“助推器”。

　　招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，改革通過(guò)增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)、IPO預(yù)先審閱機(jī)制、再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度等多項(xiàng)制度創(chuàng)新，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)包容性，更好支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展�！耙幌盗信e措構(gòu)建起更適配創(chuàng)新型企業(yè)的制度體系，推動(dòng)資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新深度融合。”

　　三個(gè)月以來(lái)，全新上市標(biāo)準(zhǔn)成效顯著，一批聚焦前沿科技、深耕新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)借助新標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入上市受理環(huán)節(jié)。據(jù)深交所官網(wǎng)信息，截至目前，創(chuàng)業(yè)板已受理8家采用第四套標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)的企業(yè)，涉及人形機(jī)器人、無(wú)人機(jī)、人工智能、芯片、航空航天、新材料等領(lǐng)域。

　　此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，改革政策發(fā)布以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板新增受理首發(fā)申請(qǐng)66家，除了第四套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)8家，第一、二、三套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)分別有51家、4家、3家，既有新能源、新材料、具身智能、低空經(jīng)濟(jì)、航空航天等新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，也有新型消費(fèi)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)企業(yè)。

　　除首發(fā)上市機(jī)制優(yōu)化外，再融資、并購(gòu)重組制度的完善進(jìn)一步暢通了企業(yè)融資發(fā)展通道。數(shù)據(jù)顯示，改革政策發(fā)布以來(lái)，44家創(chuàng)業(yè)板上市公司推出再融資方案，9家推出重大資產(chǎn)重組方案，96家推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，2家發(fā)行債券獲通過(guò)，一批優(yōu)質(zhì)公司案例相繼落地，股債融資靈活性便利性不斷提升，助力引導(dǎo)要素資源加快向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集。同時(shí)，已有60多家創(chuàng)業(yè)板上市公司在深交所科交中心報(bào)名開通權(quán)限，便于高效對(duì)接重點(diǎn)高校院所科研團(tuán)隊(duì)和優(yōu)質(zhì)科技成果項(xiàng)目。

　　中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，此次改革緊緊立足創(chuàng)業(yè)板深耕優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新成長(zhǎng)企業(yè)的本源定位，加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新業(yè)態(tài)、前沿技術(shù)企業(yè)以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的扶持力度，讓創(chuàng)業(yè)板成為A股落地前沿技術(shù)成果、孵化新興賽道龍頭企業(yè)的重要載體，切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)助力科技成果落地轉(zhuǎn)化、厚植新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展根基的關(guān)鍵作用。

　　投資生態(tài)迭代向好

　　市場(chǎng)活水加速集聚

　　投融資良性循環(huán)是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的核心標(biāo)志。本輪創(chuàng)業(yè)板改革堅(jiān)持融資端與投資端雙向發(fā)力，在優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境的同時(shí)，持續(xù)迭代完善交易機(jī)制、優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，全力培育理性長(zhǎng)期的投資文化，讓資本市場(chǎng)“活水”充分涌動(dòng)。

　　交易機(jī)制的優(yōu)化升級(jí)是激活市場(chǎng)活力的關(guān)鍵舉措。7月6日，大宗交易實(shí)時(shí)成交確認(rèn)、擴(kuò)大盤后固定價(jià)格交易機(jī)制適用范圍等改革正式落地啟用，更好滿足投資者多元化的交易需求。

　　此外，在市場(chǎng)生態(tài)方面，深交所通過(guò)豐富指數(shù)體系、壯大ETF產(chǎn)品規(guī)模等方式，進(jìn)一步提升創(chuàng)業(yè)板的投資價(jià)值和吸引力，推動(dòng)投資端建設(shè)走深走實(shí)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至目前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)數(shù)量達(dá)到43條，覆蓋寬基、行業(yè)主題、策略等各種類型，指數(shù)投資功能進(jìn)一步提升。同時(shí)，已上市創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF產(chǎn)品72只，規(guī)模超過(guò)1400億元，成為境內(nèi)外資金配置中國(guó)創(chuàng)新資產(chǎn)的重要選擇。

　　此外，為持續(xù)優(yōu)化指數(shù)體系結(jié)構(gòu)、提升指數(shù)代表性和投資價(jià)值，6月15日，深交所修訂創(chuàng)業(yè)板中盤200、創(chuàng)業(yè)板小盤300、創(chuàng)業(yè)板300等3條寬基指數(shù)編制方案，調(diào)整后形成了以創(chuàng)業(yè)板指為大盤、創(chuàng)業(yè)板200為中盤、創(chuàng)業(yè)板500為小盤、創(chuàng)業(yè)板300為大中盤的寬基指數(shù)體系，整體市值覆蓋率提升至84%。同日，深交所對(duì)創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)50等指數(shù)實(shí)施定期調(diào)樣，分別更換10家、5只樣本股，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重占比分別達(dá)92%、96%，創(chuàng)業(yè)板指樣本股中64家國(guó)證ESG評(píng)級(jí)在A以上。

　　在李湛看來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者尤為看重市場(chǎng)流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)管理工具的完備性，成熟的交易機(jī)制和完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，能增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板對(duì)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金的吸引力。這些改革將暢通長(zhǎng)期資金入市渠道，引導(dǎo)長(zhǎng)期資本布局創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新資產(chǎn)，推動(dòng)投資端與融資端聯(lián)動(dòng)，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供金融支撐。

　　深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將加快構(gòu)建完善創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和產(chǎn)品體系，為市場(chǎng)提供更多元的投資標(biāo)的，更好滿足各類投資者，特別是長(zhǎng)期價(jià)值投資者的需求。

　　固本強(qiáng)基深耕細(xì)作

　　守正致遠(yuǎn)賦能新程

　　資本市場(chǎng)改革從來(lái)非一日之功，市場(chǎng)長(zhǎng)效穩(wěn)健發(fā)展，貴在持之以恒、久久為功。本輪創(chuàng)業(yè)板改革落地實(shí)施三個(gè)月以來(lái)，已取得階段性扎實(shí)成效，但創(chuàng)業(yè)板賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的改革之路未有窮期，各項(xiàng)深化升級(jí)工作仍在穩(wěn)步推進(jìn)、持續(xù)落地。

　　據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)板改革措施涉及10多項(xiàng)配套規(guī)則制定修訂，涵蓋發(fā)行上市、再融資、交易等各類業(yè)務(wù)。目前，深交所已于4月24日正式發(fā)布上市規(guī)則、交易規(guī)則、IPO發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則、預(yù)先審閱審核指引等4件配套業(yè)務(wù)規(guī)則。此外，于7月3日就再融資審核規(guī)則、再融資發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則2件配套規(guī)則公開征求意見。

　　深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，正在加快研究制定修訂其他配套規(guī)則，將盡快向市場(chǎng)發(fā)布。

　　李湛表示，伴隨改革縱深推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板將持續(xù)優(yōu)化板塊布局，夯實(shí)與科創(chuàng)板、主板、北交所錯(cuò)位發(fā)展、協(xié)同互補(bǔ)的格局，完善多層次、差異化的資本市場(chǎng)體系。

　　在機(jī)遇持續(xù)釋放的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板服務(wù)科技創(chuàng)新、賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心價(jià)值將持續(xù)凸顯。董忠云認(rèn)為，一方面，分層精準(zhǔn)賦能各類創(chuàng)新企業(yè)，打通科技成果產(chǎn)業(yè)化資本通道。另一方面，優(yōu)化社會(huì)資本配置導(dǎo)向，精準(zhǔn)賦能科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。通過(guò)上市、配售、融資等規(guī)則的差異化傾斜，有效引導(dǎo)社會(huì)資本、機(jī)構(gòu)資金向新質(zhì)生產(chǎn)力重點(diǎn)領(lǐng)域集聚，持續(xù)加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　有市場(chǎng)人士表示，三個(gè)月深耕細(xì)作，創(chuàng)業(yè)板改革成效可感可見、紅利不斷釋放，投融資生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，服務(wù)科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能顯著提升。