改革未有窮期，創(chuàng)新永無止境。

　　7月10日，深化創(chuàng)業(yè)板改革推出滿3個月。3個月，在資本市場的歷史長河中不過是驚鴻一瞥。但對于一些曾在資本市場大門外徘徊的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)而言，這不足百天的時間可能足以改變命運。

　　2026年4月10日，經(jīng)國務院同意，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》。三個月過去，改革的成績單已經(jīng)擺在了桌面上：新增受理首發(fā)申請66家，44家上市公司推出再融資方案，9家推出重大資產(chǎn)重組方案，96家推出股權(quán)激勵計劃。

　　從發(fā)行上市到融資并購，從指數(shù)產(chǎn)品到交易機制，從宣介培訓到監(jiān)管護航，一場全方位、全鏈條、全周期的制度變革正在向縱深推進；從“進得來”的制度破壁，到“融得易”的工具創(chuàng)新，再到“流得暢”的生態(tài)構(gòu)建，最后到“守得牢”的質(zhì)量底線——深化創(chuàng)業(yè)板改革正在走出一條以制度創(chuàng)新引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的清晰路徑。

　　制度破壁：讓優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)“進得來”

　　增設第四套上市標準，是此次深化創(chuàng)業(yè)板改革最引人注目的舉措。第四套標準不設盈利要求，強化成長性、創(chuàng)新性指標，充分適配新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)前期投入大、收入起點低、價值躍升快等特點，精準回應了一批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的痛點。

　　改革的成效正在快速顯現(xiàn)。截至目前，創(chuàng)業(yè)板已受理8家采用第四套標準申報的企業(yè)，除了首家企業(yè)樂聚智能，還包括騰盾科創(chuàng)、云豹智能、成立航空、科潤新材、西井科技、度亙核芯、宸芯科技等，涵蓋人形機器人、無人機、人工智能、芯片、航空航天、新材料等多個前沿賽道。

　　包容性提升絕不等于降低質(zhì)量。深交所相關(guān)負責人表示，將堅持循序漸進、質(zhì)量優(yōu)先原則，把好第四套標準申報企業(yè)的受理審核關(guān)，突出成長性、創(chuàng)新性要求，嚴守財務真實性底線，從源頭提高上市公司質(zhì)量。同時，提高審核問詢針對性，突出重要性原則，不斷提升監(jiān)管透明度。

　　除了第四套標準，發(fā)行上市環(huán)節(jié)還有更多亮點，比如，建立預先審閱機制、試點地方政府推送擬發(fā)行上市企業(yè)信息、提高中小盤股戰(zhàn)略配售比例上限等。規(guī)則落地的速度同樣令人印象深刻，改革推出當天，深交所就首批4件配套業(yè)務規(guī)則公開征求意見；僅兩周后，這些配套規(guī)則就正式發(fā)布，推動重點改革措施迅速進入實施階段。記者獲悉，深交所正在加快研究制定修訂其他配套規(guī)則，將盡快向市場發(fā)布。

　　工具賦能：讓上市公司“融得易”

　　如果說發(fā)行上市是企業(yè)對接資本市場的“第一公里”，那么上市后的持續(xù)融資與發(fā)展，就是企業(yè)成長壯大的“馬拉松”。深化創(chuàng)業(yè)板改革的第二重發(fā)力點，正在于豐富融資工具、提升融資效率，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的資本動能。

　　5月8日，信維通信（300136）60億元定增項目通過深交所審核，距項目受理用時僅21個工作日。這是全市場落實再融資改革要求、加大對優(yōu)質(zhì)上市公司支持力度的首單落地案例，標志著創(chuàng)業(yè)板再融資“提速增效”正式進入實操階段。

　　5月20日、28日，江波龍（301308）37億元定增項目、上海瀚訊（300762）7.46億元定增項目分別通過深交所審核，不足10天內(nèi)兩單“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”再融資項目接續(xù)落地。江波龍募集資金擬投入面向AI領(lǐng)域的高端存儲器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，上海瀚訊擬投入智能化建設項目。資金流向的背后，是資本市場引導資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集的鮮明導向。

　　并購重組方面同樣傳來好消息。6月26日，邁普醫(yī)學（301033）發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)項目獲深交所重組委審議通過，這是創(chuàng)業(yè)板改革落地后首單過會的收購未盈利標的資產(chǎn)的重組項目。標的易介醫(yī)療屬于國內(nèi)神經(jīng)介入器械領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)。允許上市公司收購未盈利創(chuàng)新企業(yè)，意味著資本市場支持創(chuàng)新的鏈條進一步延伸。

　　一組數(shù)據(jù)勾勒出改革三個月來的融資圖景：44家創(chuàng)業(yè)板上市公司推出再融資方案，9家推出重大資產(chǎn)重組方案，96家推出股權(quán)激勵計劃，2家發(fā)行債券獲通過。股債融資靈活性便利性不斷提升，助力引導要素資源加快向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集。

　　生態(tài)筑基：讓資本活水“流得暢”

　　資本市場的活力，不僅在于有多少企業(yè)上市、多少資金融入，更在于是否形成了供需匹配、流轉(zhuǎn)順暢的良好生態(tài)。深化創(chuàng)業(yè)板改革的第三重維度，正是完善指數(shù)產(chǎn)品體系、優(yōu)化交易機制、擴大改革宣介，讓資本活水在市場中流得更暢、更遠。

　　指數(shù)是資本市場的“晴雨表”，也是投資的“導航儀”。截至目前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)數(shù)量達到43條，覆蓋寬基、行業(yè)主題、策略等各種類型。深交所已上市創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF產(chǎn)品72只，規(guī)模超過1400億元，成為境內(nèi)外資金配置中國創(chuàng)新資產(chǎn)的重要選擇。

　　5月15日，深交所修訂創(chuàng)業(yè)板中盤200、創(chuàng)業(yè)板小盤300、創(chuàng)業(yè)板300等3條寬基指數(shù)編制方案，形成了以創(chuàng)業(yè)板指為大盤、創(chuàng)業(yè)板200為中盤、創(chuàng)業(yè)板500為小盤、創(chuàng)業(yè)板300為大中盤的寬基指數(shù)體系，整體市值覆蓋率提升至84%。6月15日，深交所對創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)50等指數(shù)實施定期調(diào)樣，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重占比分別達92%、96%。指數(shù)體系的不斷完善，為投資者提供了更加多元的投資標的，也引導著資金向優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)聚集。

　　交易機制的優(yōu)化同樣在提升市場的流動性與效率。7月6日，大宗交易實時成交確認、擴大盤后固定價格交易機制適用范圍等改革正式落地啟用，更好滿足投資者多元化的交易需求。

　　改革宣介在各地密集開展。截至6月末，深交所聯(lián)合地方金融辦、證監(jiān)局等開展的“創(chuàng)新向未來”系列宣介培訓活動，已覆蓋全國31個省、市、自治區(qū)，各類市場主體超4000人次參加培訓。政產(chǎn)學研多方聯(lián)動正在形成支持創(chuàng)新的強大合力。

　　監(jiān)管護航：讓市場質(zhì)量“守得牢”

　　包容與審慎，是資本市場改革的一體兩面。在提升制度包容性、適應性的同時，深化創(chuàng)業(yè)板改革始終將維護市場穩(wěn)定運行、保護投資者合法權(quán)益放在突出位置，以強監(jiān)管保障改革有序?qū)嵤��?/p>

　　嚴把發(fā)行上市、融資并購審核質(zhì)量關(guān)，是監(jiān)管的第一道防線。提升創(chuàng)業(yè)板制度包容性適應性，絕不意味著放松對發(fā)行上市企業(yè)的質(zhì)量要求。今年以來，深交所對創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核領(lǐng)域各類業(yè)務違規(guī)主體作出自律監(jiān)管措施或紀律處分102人（家）次。數(shù)字背后，是“零容忍”的監(jiān)管態(tài)度，是對市場秩序的堅決維護。

　　上市公司監(jiān)管同樣在持續(xù)強化。深交所持續(xù)加強上市公司監(jiān)管，加大對財務造假的打擊力度，通過上線財務舞弊監(jiān)管大模型增強科技監(jiān)管能力，進一步提升財務舞弊非現(xiàn)場監(jiān)測和發(fā)現(xiàn)功能。當人工智能遇上監(jiān)管科技，監(jiān)管的精準度與效率正在實現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

　　退市制度是資本市場的“出口”，有進有出、優(yōu)勝劣汰，才是健康的市場生態(tài)。深交所嚴格執(zhí)行退市制度，已對*ST天龍作出終止上市決定，對*ST元道（301139）、*ST動力（300152）等12家公司實施退市風險警示�！坝羞M有出、能進能出”的市場化退市機制，正在倒逼上市公司提升質(zhì)量。

　　投資者保護是監(jiān)管工作的重中之重。改革推出后，深交所修訂發(fā)布創(chuàng)業(yè)板投資風險揭示書必備條款，針對性提示投資者關(guān)注改革后的制度規(guī)則變化及風險特征。把風險講清楚、把規(guī)則說明白，既是對投資者的保護，也是市場長期健康發(fā)展的基石。

　　三個月，深化創(chuàng)業(yè)板改革帶來的變化已經(jīng)清晰可見。改革未有窮期，創(chuàng)新永無止境。隨著各項改革措施的持續(xù)落地和深化完善，創(chuàng)業(yè)板將在支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展中發(fā)揮更大作用，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展注入更強動力。