最近創(chuàng)業(yè)板連續(xù)回調(diào)，不少投資者的恐慌情緒迅速蔓延。但真正決定資產(chǎn)長期走向的，從來不是幾根陰線的長度，而是盈利兌現(xiàn)的斜率。

　　什么導致了這輪調(diào)整？

　　這輪調(diào)整的本質(zhì)是什么？多重因素共振，而非產(chǎn)業(yè)趨勢逆轉(zhuǎn)。

　　海外方面，導火索是7月初Meta宣布擬出售過剩AI算力資源，直接觸發(fā)市場對“算力過剩、資本開支見頂”的連鎖擔憂。隨后韓國股市去杠桿引發(fā)被動賣盤自我強化，連續(xù)熔斷，情緒共振迅速壓制A股科技板塊風險偏好。

　　國內(nèi)方面，上半年持續(xù)拉升積累的獲利盤高度集中——半導體芯片等高彈性方向持倉深度重疊，任何外部擾動都極易引發(fā)同向踩踏。疊加融資盤杠桿負反饋：價格下跌觸發(fā)強制減倉，賣壓進一步壓低價格，形成螺旋式下行。

　　但關(guān)鍵在于：這些沖擊以情緒傳導為主。截至7月16日，全市場融資余額連續(xù)11個交易日回落，累計縮減近1700億元——情緒退潮的烈度不小，而產(chǎn)業(yè)基本盤并未松動。

　　圖：融資買入額占A股成交占比自6月末以來連續(xù)下滑

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計截至2026年7月16日。以上僅為對相關(guān)交易指標的客觀展示，不代表指數(shù)及相關(guān)基金未來表現(xiàn)，不作為任何投資收益保證或投資建議。基金有風險，投資須謹慎。

　　價格在交易情緒，盈利在兌現(xiàn)趨勢

　　回調(diào)幅度讓很多人誤以為基本面出了問題。事實恰恰相反。

　　 AI算力需求、半導體國產(chǎn)化等中長期產(chǎn)業(yè)線索依然清晰，科技板塊仍然是當前盈利驗證最強的主線之一。而檢驗基本面的最佳窗口就在眼前——中報業(yè)績預(yù)告正密集披露，情緒沖擊緩釋后，市場定價邏輯將不可逆地切換至盈利驗證。

　　數(shù)據(jù)不會說謊：截至7月16日，約1700家A股公司披露了2026年中報業(yè)績預(yù)告，整體預(yù)喜率43%。而創(chuàng)業(yè)板預(yù)喜率高達79%，業(yè)績向好預(yù)期較年初進一步提升。市場在為近期的恐慌定價，但企業(yè)交出的是一整個上半年的經(jīng)營答卷。

　　表：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)前15大成份股部分已披露業(yè)績預(yù)告公司數(shù)據(jù)

　　數(shù)據(jù)來源：Wind。以上僅為對相關(guān)公司披露數(shù)據(jù)的客觀展示，不代表股票及相關(guān)基金未來表現(xiàn)，不作為任何投資收益保證或投資建議。基金有風險，投資須謹慎。

　　這個位置，方向比時機重要

　　快速回調(diào)之后，投資者容易陷入兩種極端：要么押注即刻暴力反彈，要么恐慌性離場。中期趨勢并未削弱，但短期行情大概率還需經(jīng)歷“震蕩整固—盈利驗證—主線再聚焦”的過程。

　　當前階段，押注單一細分賽道先反彈、賭某家公司中報超預(yù)期，勝率正在急劇收窄。想在控制個股風險的同時保留市場修復(fù)的參與機會，借助創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等寬基工具可能是更穩(wěn)妥的應(yīng)對策略。

　　恐慌時做出的決策，事后看來往往是成本最高的決策。而這個位置需要的，往往不是預(yù)測拐點，是留在牌桌上。

　　創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(159915)跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)規(guī)模第一的ETF，管理費加托管費僅0.20%/年，處于同類最低一檔。沒有股票賬戶的投資者可以考慮關(guān)注易方達創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金(A/C/Y：110026/004744/022907)。

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