今年以來，港股IPO發(fā)行保持較高熱度。數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，已有51家企業(yè)登陸港交所，融資額超1500億港元，同比增長顯著。其中，硬科技企業(yè)成為上市主力，“A+H”兩地上市模式持續(xù)升溫。全球主權財富基金等長線資本深度參與認購。
市場人士表示，港交所上市制度改革不斷深化，“含科量”顯著提升。在政策支持與國際資本信心增強的共同作用下，港股作為中國硬科技出海及全球配置核心平臺的地位進一步鞏固，2026年港股IPO市場良好態(tài)勢有望延續(xù)。
“含科量”提升 國際資本駐足
數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，今年已有51家企業(yè)登陸港交所，同比增幅達142.86%；累計融資1549.18億港元，同比增長558.87%。從上市結(jié)構看，硬科技企業(yè)成為上市主力。
安永大中華區(qū)審計服務市場聯(lián)席主管合伙人湯哲輝表示，港交所持續(xù)深化上市制度改革，放寬18C科技企業(yè)、18A生物科技企業(yè)上市門檻，吸引大量前沿技術領域的科技企業(yè)赴港上市融資；通過推行保密遞表、快速審核及符合要求的“A+H”IPO審批流程簡化，壓縮上市周期（883436），降低企業(yè)上市成本與風險，提升上市效率，吸引優(yōu)質(zhì)A股上市公司赴港上市。
在制度優(yōu)化加持下，港股IPO行業(yè)結(jié)構持續(xù)改善，新經(jīng)濟底色凸顯。
中信證券（HK6030）量化策略分析師張強表示，2026年以來的港股IPO項目中，100億港元以上市值公司占比為77%，大市值化一定程度說明項目質(zhì)量有所提升。從行業(yè)角度看，截至4月，資訊科技業(yè)、工業(yè)項目占比為68%，項目明顯側(cè)重AI、高端裝備（885427）等科技制造行業(yè)。
后備上市隊伍“含科量”的提升同樣顯著。中國證監(jiān)會最新披露的境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案情況表（首次公開發(fā)行及全流通）顯示，近期多家涉及醫(yī)藥、半導體（881121）、新消費（883434）等領域的企業(yè)赴港IPO備案材料已獲接收。
香港特區(qū)行政長官李家超日前表示，越來越多的上市企業(yè)來自快速崛起的技術行業(yè)——人工智能（885728）、半導體（881121）、機器人、自動駕駛、生物科技等戰(zhàn)略領域。香港正在匯聚來自法律、金融、營銷、測試認證等多個領域的專業(yè)服務（884257）提供商，幫助內(nèi)地及其他地區(qū)的公司走向全球。
投資端的結(jié)構性變化值得關注。今年以來，港股IPO基石投資規(guī)模同比大幅增長，長線資金配置意愿明顯提升，國際資管機構與主權基金扮演了“壓艙石”角色。瑞銀（UBS）在壁仞科技（HK6082）等多只新股中以基石身份出現(xiàn)；阿布扎比投資局成為精鋒醫(yī)療和MINIMAX的基石投資者；東鵬飲料（HK9980）的基石投資者Al-Rayyan Holding，其實控人為卡塔爾投資局。中國資產(chǎn)的配置價值正在被重新審視。
從資金端看，港股市場資金供給充足，能夠承接新股發(fā)行體量。
高盛（GS）預計，2026年全年香港市場股票供應總額為1100億美元，其中包括600億美元新股IPO和500億美元上市后再融資。流入資金則包括：1800億美元的公司資金分配（派息和回購）、200億至300億美元的全球長線投資者資金再配置、2000億美元的南向資金流入，以及個人投資者的持續(xù)踴躍參與。
“A+H”熱度走高 雙向通道暢通
今年以來，“A+H”兩地上市項目數(shù)量快速增長，成為拉動港股新股融資規(guī)模的重要動力。
從個股看，牧原股份（HK2714）、東鵬飲料（HK9980）、兆易創(chuàng)新（HK3986）等十余家行業(yè)龍頭企業(yè)位列其中。從行業(yè)看，“A+H”企業(yè)在科技、醫(yī)藥、消費（883434）等領域占據(jù)重要地位。
聯(lián)儲證券首席并購專家尹中余表示，“A+H”上市模式升溫，是內(nèi)地行業(yè)龍頭全球化布局的必然選擇?；ヂ?lián)互通機制的持續(xù)優(yōu)化，壓縮了兩地上市的時間與資金成本，疊加港股成熟的融資環(huán)境，持續(xù)吸引A股優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市。長期來看，細分賽道龍頭企業(yè)將持續(xù)獲得國際資本青睞，形成融資、估值與流通的正向循環(huán)，大型產(chǎn)業(yè)鏈領軍企業(yè)、硬科技及新消費（883434）企業(yè)的赴港IPO比例將穩(wěn)步提升。
“A+H”后備梯隊持續(xù)壯大，在排隊上市的企業(yè)中，有超百家為A股上市公司。
湯哲輝表示，“A+H”雙重上市架構，讓企業(yè)能夠同時利用好境內(nèi)與境外兩個資本市場，實現(xiàn)真正的全球化融資。同時，在經(jīng)過審批的前提下，企業(yè)將在香港市場募集的資金合規(guī)地用于海外研發(fā)與生產(chǎn)基地建設，將高效支撐企業(yè)的全球化發(fā)展，提升企業(yè)全球品牌與估值，獲得全球市場定價，并提升海外業(yè)務合作與行業(yè)地位，由此完成企業(yè)從10到100的躍遷。
港股企業(yè)“回A”通道持續(xù)暢通。4月27日，港股公司越疆（HK2432）科技創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理。
南開大學金融學教授田利輝表示，港股公司積極“回A”，核心動力在于尋求更匹配的估值、更充裕的流動性以及更貼近主要市場與客戶的戰(zhàn)略布局，相關政策為企業(yè)提供了清晰路徑。他建議，進一步提升A股市場包容度，吸引更多優(yōu)質(zhì)中資企業(yè)、科技企業(yè)境內(nèi)上市，與境外上市形成良性競爭。
改革持續(xù)深化 IPO量質(zhì)齊升
為鞏固國際資本樞紐優(yōu)勢、提升市場綜合競爭力，有關部門將持續(xù)深化資本市場改革，優(yōu)化發(fā)行上市規(guī)則，兼顧發(fā)行人與投資者雙向需求。
市場人士預計，港交所將很快落地一系列重大優(yōu)化措施：包括全面推廣保密遞表機制、升級“科企專線”審核效率，以及大幅放寬“同股不同權”架構限制。同時，相關部門還將優(yōu)化新股配售與定價規(guī)則，并推動市場基礎設施向“T+1”結(jié)算周期（883436）演進。
湯哲輝表示，對于科技企業(yè)而言，這些改革將顯著縮短上市籌備時間并降低合規(guī)成本。特別是，同股不同權限制的放寬與18C章門檻的下調(diào)，為中小型、未盈利或暫無營收的AI、半導體（881121）、生物醫(yī)藥等硬科技企業(yè)打開了更廣闊的融資大門。這不僅增強了創(chuàng)始團隊的控制權，也促使港股市場形成“大項目穩(wěn)定、小項目補量”的良性格局，進一步鞏固香港作為全球創(chuàng)新資本樞紐的地位。
隨著港股市場供給持續(xù)擴張，有關部門針對部分質(zhì)量欠佳的IPO申請發(fā)出警示，從源頭提高上市公司質(zhì)量。市場熱度與監(jiān)管力度同步提升，港股IPO市場正朝著“量質(zhì)齊升”的方向穩(wěn)步邁進。
畢馬威中國香港資本市場組主管合伙人劉大昌表示，鑒于上市申請顯著增加，香港監(jiān)管機構已采取措施應對專業(yè)服務（884257）團隊的資源壓力及文件質(zhì)量問題。相關措施將有助提升市場標準和加強投資者保障，同時支持市場有序及可持續(xù)發(fā)展。
深化兩地資本市場合作的政策舉措有望持續(xù)深化。市場人士建議，擴大港股通標的覆蓋范圍，將國際企業(yè)、特專科技企業(yè)納入標的池；拓寬ETF、REITs、人民幣柜臺產(chǎn)品覆蓋面；研究設立港股IPO專項QDII額度，放開南向合格投資者打新權限，持續(xù)引入長期增量資金。
