● 本報(bào)記者 董添

數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，今年以來共有22家港股上市公司在港交所摘牌。其中，強(qiáng)制退市13家，私有化退市9家。2024年和2025年，在港交所退市的上市公司數(shù)量分別為49家和62家。

停牌時(shí)間較長(zhǎng)

一些公司未能完成港交所給出的硬性復(fù)牌條件，觸發(fā)了退市條款。

3月25日，金山能源（850101）公告稱，香港聯(lián)交所宣布，從3月26日上午9時(shí)起，金山能源（850101）的上市地位將予以撤銷。該公司的股份自2024年4月2日起已暫停買賣。根據(jù)上市規(guī)則，若該公司未能于2025年10月1日或之前復(fù)牌，聯(lián)交所可將其除牌。該公司未能在2025年10月1日或之前履行聯(lián)交所制定的復(fù)牌指引。

德信中國(guó)的上市地位于1月7日上午九時(shí)正取消。2025年12月18日，德信中國(guó)收到港交所來函，指出由于本公司未能達(dá)成港交所施加的復(fù)牌指引所列任何要求，且股份截至2025年12月10日仍維持暫停買賣及并未復(fù)牌，港交所上市委員會(huì)已根據(jù)上市規(guī)則第6.01A(1)條決定取消其上市地位。

根據(jù)德信中國(guó)官網(wǎng)簡(jiǎn)介，公司總部位于浙江杭州，擁有房地產(chǎn)開發(fā)和物業(yè)管理（885915）資質(zhì)。旗下?lián)碛小暗滦胖袊?guó)”“德信服務(wù)”兩家港交所主板上市公司，其中“德信中國(guó)”在2019年上市。

一些公司前期停牌時(shí)間較長(zhǎng)，觸發(fā)了強(qiáng)制退市條件。

夢(mèng)東方1月26日早間公告稱，公司上市地位將于2026年1月27日上午九時(shí)正取消。該公司股份自2024年3月11日起已暫停買賣。根據(jù)規(guī)定，若公司未能于2025年9月10日或之前復(fù)牌，聯(lián)交所可將其除牌。由于公司未能在指定期限內(nèi)履行復(fù)牌指引并恢復(fù)股份買賣，上市委員會(huì)于2025年9月26日決定取消其上市地位。公司于2025年10月8日申請(qǐng)覆核，但上市覆核委員會(huì)于2025年12月15日維持原決議。因此，聯(lián)交所將執(zhí)行取消其上市地位的決定。聯(lián)交所已要求公司刊發(fā)公告說明情況，并建議股東就除牌影響尋求專業(yè)意見。

9家私有化退市

進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來，共有9家上市公司選擇私有化退市。從這些公司所在行業(yè)看，地產(chǎn)、物業(yè)、物流類公司占比較高。

五礦地產(chǎn)3月3日早間公告稱，五礦地產(chǎn)的上市地位將于2026年3月3日辦公時(shí)間結(jié)束后撤銷。此次退市源于控股股東中國(guó)五礦集團(tuán)以計(jì)劃安排方式實(shí)施私有化，公司以每股1港元價(jià)格回購(gòu)股份，總現(xiàn)金代價(jià)約12.76億港元。

五礦地產(chǎn)表示，公司股份長(zhǎng)期以來交易量持續(xù)低迷，限制了公司從資本市場(chǎng)籌集資金的能力。自2009年起，公司并無通過發(fā)行股份從公開市場(chǎng)籌集任何資金。鑒于外部環(huán)境具有挑戰(zhàn)性及復(fù)雜性，公司的上市地位不再提供充足的離岸資金支持。私有化退市將有助于公司實(shí)施長(zhǎng)期戰(zhàn)略及提升業(yè)務(wù)靈活性，有助于精簡(jiǎn)公司的企業(yè)架構(gòu)，并提升管理效率。

金科服務(wù)2月20日早間公告稱，公司的上市地位將于2月20日辦公時(shí)間結(jié)束后撤回。金科服務(wù)也成為繼藍(lán)光嘉寶服務(wù)、華發(fā)物業(yè)服務(wù)、融信服務(wù)之后第四家從港股退市的物業(yè)服務(wù)企業(yè)。

安能物流2月9日早間公告稱，公司的上市地位將于2月9日辦公時(shí)間結(jié)束后撤回。

倒逼企業(yè)規(guī)范財(cái)務(wù)與治理

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，港股退市分為被動(dòng)強(qiáng)制退市與主動(dòng)私有化退市兩類，前者多為企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗、財(cái)務(wù)失范、長(zhǎng)期停牌觸發(fā)監(jiān)管紅線；后者多為港股流動(dòng)性不足、估值偏低、上市成本高企和集團(tuán)整合需求，是企業(yè)主動(dòng)戰(zhàn)略選擇。港交所嚴(yán)格執(zhí)行18個(gè)月停牌強(qiáng)制除牌規(guī)則，加速出清僵尸股，體現(xiàn)了港股市場(chǎng)的規(guī)范化建設(shè)和優(yōu)勝劣汰機(jī)制。

對(duì)于強(qiáng)制退市企業(yè)來說，柏文喜表示，從企業(yè)層面看，退市意味著企業(yè)徹底失去公開市場(chǎng)融資渠道，流動(dòng)性進(jìn)一步枯竭，品牌信譽(yù)、市場(chǎng)信用受損，合作伙伴與金融機(jī)構(gòu)信心下降，債務(wù)化解、資產(chǎn)盤活難度大幅上升，經(jīng)營(yíng)陷入惡性循環(huán)。長(zhǎng)期停牌、財(cái)報(bào)逾期、清盤退市的企業(yè)，本質(zhì)是主業(yè)空心化、內(nèi)控失效、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力喪失，退市只是風(fēng)險(xiǎn)暴露的最終結(jié)果。從投資者層面看，股票轉(zhuǎn)入場(chǎng)外交易，流動(dòng)性近乎歸零，變現(xiàn)極難，中小股東面臨大幅虧損，權(quán)益保障難度加大。對(duì)市場(chǎng)層面，加速劣質(zhì)僵尸股出清，凈化市場(chǎng)生態(tài)，倒逼企業(yè)規(guī)范財(cái)務(wù)與治理，強(qiáng)化港股退市制度的威懾力。

對(duì)于私有化退市而言，柏文喜認(rèn)為，退市后可以擺脫上市公司短期業(yè)績(jī)、股價(jià)約束，降低合規(guī)披露成本，決策效率大幅提升；便于大股東進(jìn)行資產(chǎn)整合、債務(wù)重組、業(yè)務(wù)收縮、并表操作，不受中小股東掣肘，靈活處置資產(chǎn)、優(yōu)化現(xiàn)金流。央企、國(guó)企私有化多為集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)整合、減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、集中資源發(fā)展主業(yè)，從而優(yōu)化整體布局。從股東層面看，私有化多以溢價(jià)現(xiàn)金收購(gòu)，為股東提供確定性的退出渠道，規(guī)避港股長(zhǎng)期處于低流動(dòng)性狀態(tài)所帶來的折價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。