聯(lián)想集團(tuán)（HK0992）(00992)早盤漲超10%刷新上市新高，該股上月股價(jià)已翻倍。截至發(fā)稿，漲8.17%，報(bào)25.96港元，成交額37億港元。

消息面上，美國服務(wù)器巨頭戴爾科技（DELL）于近期公布了2027財(cái)年第一財(cái)季業(yè)績，各項(xiàng)核心指標(biāo)全面刷新紀(jì)錄，上周五股價(jià)大漲超32%，帶動市場對AI基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)公司的樂觀情緒全面升溫。值得一提的是，聯(lián)想集團(tuán)（HK0992）的AI轉(zhuǎn)型成果同樣全面落地，2025/2026財(cái)年全年AI相關(guān)收入同比增長105%，占總營收比重達(dá)33%，第四財(cái)季AI收入增速依舊高達(dá)84%，單季凈利潤同比翻倍，旗下核心的AI基礎(chǔ)設(shè)施ISG業(yè)務(wù)成功實(shí)現(xiàn)盈利拐點(diǎn)。

國泰海通（HK2611）證券認(rèn)為，聯(lián)想當(dāng)前AI服務(wù)器pipeline達(dá)210億美元，累計(jì)AI部署客戶超過5800個(gè)。根據(jù)DELL業(yè)績會表述，當(dāng)前服務(wù)器瓶頸在于零部件供給，而聯(lián)想年服務(wù)器制造能力超過7萬rack、其中1.1萬+直接液冷rack，GB300NVL72已開始出貨，Rubin平臺也按計(jì)劃推進(jìn)至下半年導(dǎo)入，多年國際化運(yùn)營沉淀出的供應(yīng)鏈組織能力凸顯。從DELL的股價(jià)反應(yīng)來看，具備AI服務(wù)器交付能力、供應(yīng)鏈組織能力和大客戶訂單能力的整機(jī)廠正在被重新定價(jià)，聯(lián)想有望迎來估值的中樞性抬升。