智譜（HK2513）近日在港交所公告，董事會(huì)建議向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)發(fā)行A股，并向上交所申請(qǐng)科創(chuàng)板上市。若成行，這家年初剛以“全球大模型第一股”身份登陸港股的AI明星公司，計(jì)劃在A股再融150億元。從港股到科創(chuàng)板，智譜（HK2513）正試圖用“A+ H”雙上市架構(gòu)，為燒錢的研發(fā)引擎再添燃料。對(duì)資本的饑渴并非孤例，MiniMax近日已公開科創(chuàng)板上市計(jì)劃，具身智能賽道同樣擁擠，宇樹科技（300674）、云深處均在沖刺A股。當(dāng)大模型與機(jī)器人公司同時(shí)擠向科創(chuàng)板，誰更能代表中國AI的下一站，答案懸在空中。

根據(jù)公告，智譜（HK2513）建議發(fā)行的A股數(shù)量占發(fā)行后總股本的2%—8%，即不少于910萬股且不多于3877萬股。募集資金中，120億元將投向人工智能（885728）通用基座大模型，20億元用于大模型MaaS（模型即服務(wù)）一站式服務(wù)平臺(tái)，10億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。80%的資金砸向基座模型，意味著智譜（HK2513）的底層技術(shù)投入遠(yuǎn)未結(jié)束，這與其港股上市時(shí)的募資邏輯一脈相承，彼時(shí)約70%的資金同樣用于通用AI大模型方面的研發(fā)。

今年1月8日，智譜（HK2513）以120港元在港交所開盤，上市后股價(jià)上漲十幾倍，截至發(fā)稿，智譜（HK2513）股價(jià)為1412港元/股，總市值達(dá)6295億港元。讓人驚訝的不止市值的快速膨脹，完成港交所的上市流程后，智譜（HK2513）幾乎以無縫銜接的速度進(jìn)入“回A”的節(jié)奏。

4月下旬，國泰海通（HK2611）證券股份有限公司和中國國際金融股份有限公司向證監(jiān)會(huì)的報(bào)告稱，智譜（HK2513）A股上市輔導(dǎo)工作已完成第四期。6月2日，智譜（HK2513）在港交所的公告讓這家公司離A股更近一步。就科創(chuàng)板上市時(shí)間，北京商報(bào)記者采訪了智譜（HK2513）相關(guān)人士，但截至發(fā)稿，對(duì)方未予回應(yīng)。

營收是另一個(gè)層面的故事。去年，智譜（HK2513）營收7.24億元，同比增長131.9%；經(jīng)調(diào)整凈虧損31.82億元，同比擴(kuò)大29.1%；綜合毛利率從2024年的56.3%降至去年的41%，但MaaS平臺(tái)毛利率同比提升近5倍至18.9%。同時(shí)，在今年一季度API漲價(jià)83%后，調(diào)用量反增400%。

瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板的明星公司越來越多。同為大模型“六小虎”的MiniMax是被直接對(duì)標(biāo)的一個(gè)，較智譜（HK2513）晚一日在港交所上市，于5月31日以公告的形式宣布，公司董事會(huì)對(duì)在科創(chuàng)板上市進(jìn)行評(píng)估。

更吸引公眾注意力的或許是具身智能賽道。今年，宇樹科技（300674）、云深處等機(jī)器人公司密集沖刺A股，與虧損的大模型公司相比，宇樹科技（300674）在2024年首次扭虧，凈利潤達(dá)9450.18萬元，去年增至2.88億元，今年上半年凈利潤預(yù)計(jì)在2.58億—3.06億元。

這意味著，將在科創(chuàng)板齊聚的既有大模型明星，也有具身智能龍頭。對(duì)此，文淵智庫創(chuàng)始人王超向北京商報(bào)記者表示，“當(dāng)下AI大模型、GPU芯片、高速存儲(chǔ)芯片（886042）的熱潮還沒有過去，而且開始利好AI數(shù)據(jù)中心和AI PC領(lǐng)域等?，F(xiàn)在資本市場(chǎng)是不缺錢、不缺概念的。在這種市場(chǎng)情緒下，是不會(huì)影響智譜（HK2513）走勢(shì)的，除非大家對(duì)整體AI、大模型的未來產(chǎn)生懷疑”。