南方財(cái)經(jīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者袁思杰實(shí)習(xí)生黃逸飛香港報(bào)道

6月9日，香港交易所（HK0388）發(fā)布《有關(guān)收市后交易(T+1)時(shí)段的優(yōu)化措施》通告，宣布將指定股票指數(shù)期貨合約在收市后交易時(shí)段的價(jià)格限制由現(xiàn)行的±5%擴(kuò)大至±6%，自2026年7月7日起實(shí)施。

此次調(diào)整涵蓋七類期貨合約：恒生指數(shù)期貨、恒生指數(shù)股息累計(jì)指數(shù)期貨、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)期貨、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)股息累計(jì)指數(shù)期貨、恒生科技指數(shù)期貨、小型恒生指數(shù)期貨及小型恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)期貨。恒生生物科技指數(shù)期貨不在調(diào)整范圍內(nèi)。

值得注意的是，此次調(diào)整僅涉及股指期貨夜盤交易的價(jià)格限制帶寬，并非對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)設(shè)置漲跌幅限制。香港現(xiàn)貨股票市場(chǎng)目前并無(wú)每日漲跌幅限制。

所謂T+1時(shí)段，即港股期貨日間收市后的夜間交易窗口，通常為17時(shí)15分至翌日凌晨3時(shí)。該時(shí)段主要服務(wù)于投資者在歐美市場(chǎng)開(kāi)盤、海外宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布等情形下的風(fēng)險(xiǎn)管理與對(duì)沖需求。

此前夜盤價(jià)格限制為±5%，當(dāng)海外市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，期貨價(jià)格可能較早觸及限制價(jià)位，導(dǎo)致交易和對(duì)沖功能受限。放寬至±6%后，夜盤價(jià)格可在更寬的區(qū)間內(nèi)反映海外市場(chǎng)變化，價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率和對(duì)沖靈活性均有望提升。

對(duì)于從±5%放寬至±6%這一調(diào)整幅度，香港證券及期貨專業(yè)總會(huì)副會(huì)長(zhǎng)廖燦培對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，1個(gè)百分點(diǎn)的調(diào)整幅度雖能稍微降低因價(jià)格觸及5%而“停擺”的概率，但并未根本解決劇烈波動(dòng)下的流動(dòng)性枯竭問(wèn)題。“這次調(diào)整更像是向市場(chǎng)傳遞港交所持續(xù)優(yōu)化的正向信號(hào)?！?/p>

除價(jià)格限制放寬外，本次優(yōu)化措施還包括縮短日間交易(T時(shí)段)與夜盤(T+1時(shí)段)之間的休市間隔，以提升交易連續(xù)性。港交所已安排于6月20日舉行系統(tǒng)演練，建議所有合資格交易所參與者參加。

此外，廖燦培還指出，香港夜盤成交量依然偏薄，凌晨時(shí)段活躍度極低，限制了有全天候風(fēng)險(xiǎn)覆蓋需求的全球基金對(duì)相關(guān)交易功能的使用。

綜合來(lái)看，此次調(diào)整改變的是夜盤交易機(jī)制而非市場(chǎng)方向，并不構(gòu)成對(duì)港股的直接利好或利空。記者也留意到，對(duì)使用杠桿的期貨交易者而言，價(jià)格帶寬放寬意味著單日潛在盈虧波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，倉(cāng)位與保證金管理需相應(yīng)調(diào)整。