21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者黃子瀟

6月9日收盤后，香港交易所（HK0388）(00288.HK)發(fā)布《有關(guān)收市后交易(T+1)時(shí)段的優(yōu)化措施》。通告指出，該所將進(jìn)一步優(yōu)化指定股票指數(shù)期貨合約于收市后交易(T+1)時(shí)段的價(jià)格限制，由現(xiàn)時(shí)的±5%擴(kuò)大至±6%。

上述指定合約包括恒生指數(shù)期貨、恒生指數(shù)股息累計(jì)指數(shù)期貨、恒生中國企業(yè)指數(shù)期貨、恒生中國企業(yè)指數(shù)股息累計(jì)指數(shù)期貨、恒生科技指數(shù)期貨、小型恒生指數(shù)期貨、小型恒生中國企業(yè)指數(shù)期貨，但不包括恒生生物科技指數(shù)期貨。

港交所表示，為確保交易所參與者就T與T+1時(shí)段之間休市時(shí)間縮短，以及該等合約價(jià)格限制放寬的相關(guān)調(diào)整已準(zhǔn)備就緒，該所將于6月20日(星期六)舉行演練環(huán)節(jié)，以測試交易所參與者的營運(yùn)準(zhǔn)備情況。連接中國與國際市場

收市后期貨交易是港交所于2013年4月8日推出的一項(xiàng)服務(wù)。

彼時(shí)，港交所在解釋推出原因時(shí)表示，通過收市后期貨交易，市場參與者可因應(yīng)歐美營業(yè)日出現(xiàn)的市場消息及事件對(duì)沖或調(diào)整其持倉；同時(shí)，香港逐漸成為離岸人民幣中心，收市后期貨交易將有助香港交易所（HK0388）部署滿足環(huán)球市場未來對(duì)人民幣產(chǎn)品的需求。此外，收市后期貨交易是香港交易所（HK0388）發(fā)展環(huán)球資產(chǎn)類別(包括外匯)的先決條件，有助吸引更多歐美投資者到旗下衍生產(chǎn)品市場進(jìn)行交易。

在推出之時(shí)，其限價(jià)機(jī)制即定為賣盤價(jià)不得低于現(xiàn)貨月合約最后成交價(jià)的95%，買盤價(jià)不高于105%，即現(xiàn)行的±5%漲跌幅限制。

2019年，港交所進(jìn)一步將收市后交易時(shí)段(T+1時(shí)段)的交易時(shí)間延長兩小時(shí)至翌日凌晨3時(shí)，表示此舉將為市場提供更大彈性，便利客戶于美國市場交易時(shí)段捕捉投資機(jī)遇，并能夠適時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

港交所2019年通告

今年6月9日，港交所將7種股票指數(shù)期貨合約的限價(jià)范圍從±5%擴(kuò)大至±6%。更寬的價(jià)格限制可容納更大的盤中價(jià)格波動(dòng)，更好地支持收市后交易時(shí)段的價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

綜合港交所的最新介紹，目前推出收市后交易的目的在于，收市后交易時(shí)段讓投資者可因應(yīng)歐美市場發(fā)生的重大消息及事件進(jìn)行交易/對(duì)沖，有助交易所參與者擴(kuò)大客源及增加收市后業(yè)務(wù)。由于部分投資者已就歐美時(shí)區(qū)的消息及事件在T+1時(shí)段內(nèi)對(duì)沖或調(diào)整持倉，翌日開市時(shí)的波動(dòng)亦會(huì)減低。

在當(dāng)前中國資產(chǎn)重估的大趨勢下，港交所通過優(yōu)化交易機(jī)制，正在積極吸引更多國際資金進(jìn)入香港衍生品市場。

今年5月29日，香港交易所（HK0388）集團(tuán)行政總裁陳翊庭在深交所2026全球投資者大會(huì)上表示，在與國際機(jī)構(gòu)投資者交流時(shí)發(fā)現(xiàn)，中國資產(chǎn)對(duì)國際投資者有兩大吸引力：一是與美國資產(chǎn)相關(guān)性低，有利于投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)；二是中國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大，尤其是在人工智能（885728）、新能源（850101）、儲(chǔ)能（885921）、生物科技等新興領(lǐng)域領(lǐng)先全球。

在衍生品方面，她表示，不少國際機(jī)構(gòu)投資者反映，在買入中國資產(chǎn)之后，迫切需要相應(yīng)的衍生產(chǎn)品來幫助管理投資風(fēng)險(xiǎn)。為此港交所推出了一系列股票期權(quán)、指數(shù)期貨，目前正在籌備人民幣國債期貨，希望能夠盡早推出，為境外投資者提供管理人民幣利率風(fēng)險(xiǎn)的工具。恒生生物科技指數(shù)不適用

對(duì)于本次港交所放寬限制，私募人士談佳隆向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，此舉主要應(yīng)對(duì)最近股指大幅波動(dòng)極端情況，讓市場流動(dòng)性在急劇波動(dòng)中更加平滑。

另一位深圳私募人士則向記者表示，港交所新規(guī)在交易上沒有太大影響。大部分杠桿交易者不參與集合競價(jià)。

值得注意的是，港交所一共放寬了7類股指期貨合約的限價(jià)，分別掛鉤恒生指數(shù)、恒生指數(shù)股息累計(jì)指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)股息累計(jì)指數(shù)、恒生科技指數(shù)、小型恒生指數(shù)、小型恒生中國企業(yè)指數(shù)，覆蓋了香港市場的三大指數(shù)。

然而，通告特別說明，不包括恒生生物科技指數(shù)期貨。

截至發(fā)稿，港交所尚未回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者關(guān)于為何恒生生物科技指數(shù)不適用于本次調(diào)整的問題。

資料顯示，恒生生物科技指數(shù)(HSBIO)于2019年12月16日推出，追蹤在香港上市且符合南向通資格的30家市值最大的生物科技公司的表現(xiàn)。而恒生生物科技指數(shù)期貨于2025年11月28日剛剛推出，新產(chǎn)品首六個(gè)月的香港證監(jiān)會(huì)交易征費(fèi)獲豁免。

產(chǎn)品推出的時(shí)間過短，可能是該指數(shù)不適用于本次調(diào)整的原因。

港交所數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月27日，恒生生物科技指數(shù)期貨成交量創(chuàng)下1239張合約的新高，反映市場參與者對(duì)生物科技板塊投資與風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求持續(xù)提升。

近期，恒生生物科技指數(shù)的表現(xiàn)并不理想，過去一個(gè)月的回撤為17.71%，過去三個(gè)月的回撤為15.56%，年初至今累計(jì)下跌14.95%。目前，該板塊過去十年的市盈率分位點(diǎn)位于5%附近。

不過，6月10日，恒生生物科技指數(shù)逆勢大漲1.62%，其中藥明康德(2359.HK)漲3.0%，翰森制藥（HK3692）(3692.HK)漲2.59%，百濟(jì)神州（HK6160）(6160.HK)漲2.07%。

過去3個(gè)月恒生生物科技指數(shù)成分股表現(xiàn)

申萬宏源（HK6806）證券6月10日表示，受港股市場流動(dòng)性等因素影響，港股醫(yī)藥市場年初至今回調(diào)明顯，其中創(chuàng)新藥（886015）、Pharma等子板塊年初至今回調(diào)幅度均超過20%。目前，港股醫(yī)藥整體估值低于A股和海外醫(yī)藥。展望2026年下半年港股醫(yī)藥投資，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為創(chuàng)新藥（886015）及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值凸顯，CXO行業(yè)投融資回暖，有望帶動(dòng)需求復(fù)蘇；國內(nèi)創(chuàng)新藥（886015）出海加速，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升，板塊有望迎來復(fù)蘇。

東吳證券（601555）6月9日表示，當(dāng)前港股處于外圍擾動(dòng)與自身修復(fù)的平衡期，整體風(fēng)險(xiǎn)收益比仍屬合理。若美聯(lián)儲(chǔ)PUT信號(hào)出現(xiàn)，建議防御+科技雙輪驅(qū)動(dòng)，重視高股息紅利資產(chǎn)、AI硬件及應(yīng)用。