6月11日，香港交易所（HK0388）未來科技峰會(huì)在深圳舉辦。香港交易所（HK0388）集團(tuán)行政總裁陳翊庭在峰會(huì)上表示，今年以來香港市場(chǎng)的熱潮絲毫未減，IPO規(guī)模、二級(jí)市場(chǎng)日均交易額均有較大提升。

陳翊庭在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)指出，當(dāng)下全球投資者對(duì)中國資產(chǎn)的態(tài)度已從“能否投資”轉(zhuǎn)變?yōu)椤氨仨毻顿Y”，這一趨勢(shì)會(huì)長(zhǎng)期延續(xù)，但單一的股票市場(chǎng)已經(jīng)無法滿足全球資本的多元化投資需求。

“打造一個(gè)多元資產(chǎn)生態(tài)圈已是港交所當(dāng)前優(yōu)先級(jí)最高的任務(wù)，這也是我們內(nèi)部做了多輪思考跟辯論得出來的結(jié)果?！标愸赐フf。

IPO項(xiàng)目呈現(xiàn)四大趨勢(shì)

2026年以來，港股IPO市場(chǎng)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，截至目前已上市65家公司，集資額超過1700億港元，這一數(shù)據(jù)仍然是居全球首位。而在全球IPO市場(chǎng)，更是有望迎來史上最大規(guī)模的IPO——SpaceX（SPCX），這對(duì)當(dāng)下的全球IPO市場(chǎng)又有哪些影響？

對(duì)此，陳翊庭告訴證券時(shí)報(bào)記者：“很多人都在關(guān)注SpaceX（SPCX）上市。實(shí)際上數(shù)月前，我和倫敦證券交易所、納斯達(dá)克（NDAQ）的相關(guān)負(fù)責(zé)人共同參加論壇，我們交流后一致認(rèn)為，IPO市場(chǎng)重新獲得了關(guān)注。幾年前，市場(chǎng)普遍認(rèn)為大型企業(yè)依靠私募市場(chǎng)就能滿足全部融資需求，無需登陸公開資本市場(chǎng)。但如今外部環(huán)境變化，公開資本市場(chǎng)的價(jià)值愈發(fā)凸顯。私募市場(chǎng)雖然具備一定深度，但一旦遭遇‘黑天鵝’事件，企業(yè)退場(chǎng)時(shí)會(huì)面臨流動(dòng)性不足的問題，這也是公開資本市場(chǎng)的核心優(yōu)勢(shì)?！?/p>

在陳翊庭看來，這類大型IPO能夠順利落地，是一件積極的事。此前也有人詢問，香港市場(chǎng)承接大量IPO是否存在壓力，但公開資本市場(chǎng)并非存量市場(chǎng)，具備持續(xù)擴(kuò)容的能力。優(yōu)質(zhì)企業(yè)前來上市，自然會(huì)吸引全球各路資金流入?！?span>SpaceX（SPCX）在所屬賽道中屬于先行者，本次融資規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，它的成功上市，也是市場(chǎng)對(duì)公開資本市場(chǎng)的認(rèn)可。目前我們儲(chǔ)備的IPO項(xiàng)目十分充足，現(xiàn)階段我們不會(huì)單純追求上市企業(yè)數(shù)量，而是更加注重企業(yè)質(zhì)量?！?/p>

同時(shí)，在港交所現(xiàn)有的后備上市企業(yè)中，陳翊庭表示其觀察到了四大發(fā)展趨勢(shì)。第一，科技依舊是市場(chǎng)主旋律，并且科技賽道的內(nèi)容愈發(fā)豐富。以往市場(chǎng)主要關(guān)注AI領(lǐng)域的芯片、算力、大模型，如今AI全產(chǎn)業(yè)鏈、應(yīng)用端以及配套能源（850101）板塊都受到廣泛關(guān)注。新能源（850101）賽道同樣令人看好，從光伏、風(fēng)電（885641）等能源（850101）生產(chǎn)環(huán)節(jié)，到儲(chǔ)能（885921）領(lǐng)域，整條產(chǎn)業(yè)鏈都涌現(xiàn)出大量機(jī)會(huì)。

第二，礦業(yè)板塊再度回歸市場(chǎng)。上一撥礦業(yè)企業(yè)集中赴港上市，還要追溯到十五六年前?！?009年我們推出的新上市規(guī)則，吸引了大批國際化礦業(yè)企業(yè)來港上市。如今礦業(yè)板塊迎來新一輪發(fā)展周期（883436），一方面電池、儲(chǔ)能（885921）產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動(dòng)各類工業(yè)金屬（881168）需求；另一方面，全球多國推進(jìn)再工業(yè)化等因素，進(jìn)一步拉動(dòng)礦產(chǎn)資源消耗。同時(shí)，礦產(chǎn)本身也具備資產(chǎn)投資屬性。”

第三，A+H兩地上市模式熱度持續(xù)走高，港交所與內(nèi)地交易所形成互補(bǔ)格局。目前A+H分為兩種路徑，一是先A后H，二是先H后A。港交所的18A、18C上市規(guī)則十分靈活，可以接納處于發(fā)展早期、尚未盈利、未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的企業(yè)。這類企業(yè)可以先登陸香港市場(chǎng)，依靠香港市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主的特點(diǎn)完成專業(yè)定價(jià)，股價(jià)運(yùn)行穩(wěn)定后再回歸A股，這是非常良性的發(fā)展模式。

第四，中國跨國企業(yè)正在崛起。此前外界一直存在刻板印象，認(rèn)為跨國企業(yè)僅指歐美企業(yè)，但當(dāng)下時(shí)代已經(jīng)改變。去年港交所新上市企業(yè)中，有不少企業(yè)超過一半的收入來自海外，部分企業(yè)營(yíng)收更是全部來自海外。如今涌現(xiàn)出一批創(chuàng)新企業(yè)，它們從創(chuàng)立之初就定位全球化，屬于“born global（生而全球化）”企業(yè)。

大力發(fā)展指數(shù)產(chǎn)品

在去年12月，港交所推出“香港交易所（HK0388）科技100指數(shù)”（以下簡(jiǎn)稱“港交所科技100”），這是其推出的首只港股指數(shù)，以進(jìn)一步拓展指數(shù)業(yè)務(wù)，推動(dòng)區(qū)內(nèi)資本市場(chǎng)生態(tài)圈的發(fā)展。該指數(shù)是一個(gè)寬基股票指數(shù)，追蹤100家在港交所上市的市值最大科技公司表現(xiàn)，行業(yè)涵蓋六大創(chuàng)新主題，分別為人工智能（885728）、生物科技及制藥、電動(dòng)汽車及智能駕駛、信息科技、互聯(lián)網(wǎng)和機(jī)器人。指數(shù)的成份股皆為港股通合資格股票，以滿足國際和中國內(nèi)地投資者的投資需求。

事實(shí)上，在此之后，港交所還陸續(xù)推出了多只指數(shù)，如在今年還分別與馬來西亞交易所和韓國交易所合作，推出聯(lián)合冠名指數(shù)，聚焦各自旗下市場(chǎng)中最具活力的一批企業(yè)。這兩只指數(shù)的權(quán)重分布均為香港上市公司占約60%、海外上市公司占約40%，符合交易所買賣基金（ETF）納入港股通的標(biāo)準(zhǔn)，旨在推動(dòng)市場(chǎng)開發(fā)更多相關(guān)的ETF產(chǎn)品，為中國內(nèi)地投資者提供更多元的跨市場(chǎng)機(jī)遇。

“我們做這些動(dòng)作，均是源于當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于多元化指數(shù)、定制化指數(shù)的需求十分旺盛。”在陳翊庭看來，香港市場(chǎng)上市企業(yè)數(shù)量、交易量、企業(yè)質(zhì)量都在穩(wěn)步提升，現(xiàn)有指數(shù)已經(jīng)無法匹配市場(chǎng)體量，對(duì)比海外成熟市場(chǎng)還有較大發(fā)展空間。全球大型機(jī)構(gòu)投資者普遍采用寬基指數(shù)開展投資布局，港交所也需要完善寬基指數(shù)體系，滿足全球投資者的配置需求，指數(shù)體系迭代是市場(chǎng)發(fā)展的必經(jīng)階段。

“市場(chǎng)對(duì)指數(shù)及配套產(chǎn)品需求旺盛，指數(shù)最先落地的配套產(chǎn)品就是ETF。依托指數(shù)，后續(xù)還可以推出期貨、期權(quán)等衍生品，逐步搭建完整生態(tài)圈。美股ETF數(shù)量眾多的核心原因就是底層指數(shù)品類豐富。指數(shù)不僅能帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性，還能和個(gè)股期權(quán)等衍生品形成聯(lián)動(dòng)。產(chǎn)品多元化發(fā)展，必然要求指數(shù)品類持續(xù)擴(kuò)容。”陳翊庭表示，在本月底，首只掛鉤港交所科技100的ETF產(chǎn)品將會(huì)上市，由易方達(dá)發(fā)行，后續(xù)還有多家機(jī)構(gòu)會(huì)陸續(xù)發(fā)行相關(guān)ETF。

而對(duì)于港交所未來的指數(shù)發(fā)展方向以及是否會(huì)拆分出獨(dú)立的主題指數(shù)、細(xì)分行業(yè)指數(shù)，陳翊庭透露：“當(dāng)下投資者對(duì)于定制化產(chǎn)品的需求越來越高，針對(duì)性的指數(shù)工具也是市場(chǎng)剛需，相關(guān)規(guī)劃我們都會(huì)納入考量?！?/p>

此外，陳翊庭還表示，雖然港交所擁有自主研發(fā)的指數(shù)體系，但不會(huì)排他發(fā)展，和恒生指數(shù)公司多年來一直保持良好合作。參考美股市場(chǎng)，同一市場(chǎng)可以共存多類不同指數(shù)，香港市場(chǎng)也是同理。“我們歡迎各類指數(shù)產(chǎn)品百花齊放，不同指數(shù)之間可以形成互補(bǔ)、互動(dòng)。豐富指數(shù)品類，能夠提升市場(chǎng)整體活躍度。不同指數(shù)的成份股會(huì)存在重疊，也會(huì)劃分獨(dú)立賽道，能引導(dǎo)投資者在不同板塊、不同指數(shù)之間配置，進(jìn)一步盤活市場(chǎng)?！?/p>

打造多元資產(chǎn)生態(tài)圈

事實(shí)上，大力發(fā)展指數(shù)產(chǎn)品的背后，是港交所試圖打造一個(gè)多元資產(chǎn)生態(tài)圈。

“現(xiàn)階段我們的第一戰(zhàn)略目標(biāo)，就是打造多元資產(chǎn)生態(tài)圈，這也是內(nèi)部多輪研討后確定的核心方向。我剛接手相關(guān)工作時(shí)，香港股票市場(chǎng)面臨諸多挑戰(zhàn)，我們首要任務(wù)是讓股票現(xiàn)貨市場(chǎng)重回正軌，目前這一目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。”陳翊庭指出，當(dāng)下全球投資者對(duì)中國資產(chǎn)的態(tài)度，從“能否投資”轉(zhuǎn)變?yōu)椤氨仨毻顿Y”，這一趨勢(shì)會(huì)長(zhǎng)期延續(xù)。單一股票市場(chǎng)已經(jīng)無法滿足多元化的投資需求，因此港交所必須搭建全方位的多資產(chǎn)服務(wù)體系。

“放眼全球市場(chǎng)環(huán)境，當(dāng)下局勢(shì)波動(dòng)加劇。此前全球資金大多單向流向美國市場(chǎng)，美債等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)備受青睞。如今投資者開始重新評(píng)估各類資產(chǎn)的安全性，逐步增加亞洲、中國資產(chǎn)的配置比例，多元化資產(chǎn)配置成為主流趨勢(shì)?！标愸赐フf。

在她看來，目前港交所的股票類產(chǎn)品可以較好匹配市場(chǎng)需求，但投資者的需求不只局限于股票，對(duì)沖工具、固定收益?zhèn)?、大宗商品的需求都在持續(xù)上升。從各國資產(chǎn)配置到個(gè)人投資者布局，資產(chǎn)配置思路都發(fā)生了改變。今年港交所會(huì)重點(diǎn)發(fā)力固定收益與大宗商品板塊，補(bǔ)充對(duì)應(yīng)產(chǎn)品。

“固定收益、債券業(yè)務(wù)的發(fā)展，和人民幣國際化進(jìn)程高度契合。如今人民幣在跨境貿(mào)易中的使用場(chǎng)景越來越多，境外主體持有人民幣后，也需要多元化的投資渠道。通過滬深港通北上投資A股，是人民幣重要的使用場(chǎng)景，近期北向資金交易量更是增長(zhǎng)顯著。”陳翊庭說。

除多元資產(chǎn)生態(tài)圈外，在陳翊庭看來，港交所還有兩大發(fā)展方向，一是強(qiáng)化科技賦能，研究資產(chǎn)代幣化、延長(zhǎng)交易時(shí)段、豐富支付方式等新趨勢(shì)，持續(xù)優(yōu)化交易運(yùn)營(yíng)體系，更好服務(wù)全球投資者。二是拓展指數(shù)、金融數(shù)據(jù)等配套業(yè)務(wù)。

“貫穿上述三大方向的核心優(yōu)勢(shì)就是我們的‘China Strength（中國力量）’，港交所之所以得到世界各地跟內(nèi)地投資者的青睞，就是因?yàn)槲覀兪浅?jí)聯(lián)系人，我們也是中國最國際化的交易所?！标愸赐フf。