港交所IPO融資額領(lǐng)跑全球，背后有哪些新變化？日前，港交所行政總裁陳翊庭在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，國際投資者對(duì)中國資產(chǎn)的態(tài)度已徹底轉(zhuǎn)變，布局中國市場成為行業(yè)共識(shí)。

為承接國際投資者多元配置需求，港交所將打造多元資產(chǎn)生態(tài)圈列為首要任務(wù)，并定下清晰發(fā)展路線，一方面緊抓火熱的IPO市場，依托充足項(xiàng)目儲(chǔ)備夯實(shí)市場根基；另一方面大力完善指數(shù)產(chǎn)品體系，并發(fā)力債券、大宗商品賽道，構(gòu)建股、債、商品協(xié)同發(fā)展的多元資產(chǎn)生態(tài)，持續(xù)放大自身國際化核心優(yōu)勢。

IPO市場熱度延續(xù)

四條“主線”勾勒新趨勢

近年來，香港IPO市場持續(xù)火熱。2025年，港交所總?cè)谫Y額達(dá)2869億港元，居全球榜首；2026年前5個(gè)月，新股融資額已達(dá)1600億港元。

“經(jīng)常有人問我，香港市場能否承接數(shù)量眾多的IPO項(xiàng)目?！标愸赐フf，承接力強(qiáng)恰恰是公開資本市場的核心優(yōu)勢，它并非體量固定的存量市場，而是可以持續(xù)擴(kuò)容的增量市場。只要有優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，各類資金便自然會(huì)流入。

當(dāng)前，港交所上市后備“管線”充足。截至5月29日，港交所正在處理的上市申請(qǐng)共500宗?！跋鄬?duì)于數(shù)量，我們更重視上市公司的質(zhì)量?！标愸赐ケ硎?，港交所現(xiàn)有IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目呈現(xiàn)四大趨勢。

首先，科技仍是主角，產(chǎn)業(yè)邊界持續(xù)拓寬?！斑^去大家談及AI，目光多聚焦于芯片、算力、大模型，如今從光伏、風(fēng)電（885641）到儲(chǔ)能（885921），能源（850101）全鏈條與AI應(yīng)用場景均受關(guān)注，科技產(chǎn)業(yè)邊界不斷拓寬?！标愸赐フf。

其次，礦業(yè)企業(yè)回流港股，板塊活力回升。2009年港交所優(yōu)化上市規(guī)則后，曾吸引大批國際礦企登陸。如今全球再工業(yè)化提速，疊加儲(chǔ)能（885921）、動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展，工業(yè)金屬（881168）需求上揚(yáng)，礦業(yè)融資需求增加。陳翊庭透露，年內(nèi)將迎來多個(gè)標(biāo)志性礦業(yè)上市項(xiàng)目。

再者，“A+H”上市熱度攀升。2025年全年共有19家A股企業(yè)赴港上市，而2026年前五個(gè)月，赴港上市數(shù)量已追平去年全年，兩地市場互補(bǔ)優(yōu)勢凸顯。港股允許暫無營業(yè)收入、尚未商業(yè)化的企業(yè)上市，企業(yè)登陸港股、股價(jià)企穩(wěn)后再回歸A股，形成良性循環(huán)。

另外，中國企業(yè)國際化能力提升，跨國企業(yè)持續(xù)涌現(xiàn)?！白罱乙恢痹谙驀H投資者推介China MNC(中國跨國企業(yè))這一概念?！标愸赐フf，很多人認(rèn)為港交所上市企業(yè)均為中國“本土”企業(yè)。事實(shí)上，港交所去年新上市的119家公司中，半數(shù)企業(yè)過半的收入來自海外市場，部分更是純海外營收，不應(yīng)簡單將其歸為本土企業(yè)。

中國企業(yè)的國際化水平今非昔比，部分企業(yè)更是從成立之初就著眼全球，打破這一刻板印象，能幫助國際投資者更全面地認(rèn)識(shí)中國企業(yè)。

完善指數(shù)產(chǎn)品矩陣

夯實(shí)權(quán)益市場發(fā)展根基

“幾年前，海外投資者還在糾結(jié)要不要布局中國市場，現(xiàn)在大家已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，中國資產(chǎn)是資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分。”陳翊庭說。

她舉例稱，海外投資者現(xiàn)在普遍意識(shí)到，不了解相關(guān)規(guī)劃就會(huì)錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)，研究“十四五”“十五五”規(guī)劃成為行業(yè)常態(tài)。

投資離不開配套金融工具，港交所正加大投入，補(bǔ)齊指數(shù)產(chǎn)品短板。港交所集團(tuán)董事總經(jīng)理、市場主管余學(xué)勤在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)坦言，對(duì)比海內(nèi)外成熟市場完善的多層次指數(shù)體系，港股仍有明顯差距。如今港交所上市企業(yè)數(shù)量突破2700家，覆蓋行業(yè)愈發(fā)多元，但現(xiàn)有指數(shù)產(chǎn)品覆蓋面偏窄。

為此，港交所于去年12月推出“港交所科技100”指數(shù)，依托行業(yè)、流動(dòng)性、基本面、市值等維度篩選100只標(biāo)的，覆蓋人工智能（885728）、生物醫(yī)藥、智能駕駛等六大領(lǐng)域。據(jù)悉，跟蹤該指數(shù)的首只ETF產(chǎn)品將于6月底上市，后續(xù)會(huì)有多家ETF發(fā)行機(jī)構(gòu)參與布局。

指數(shù)體系的完善，能更好激活市場生態(tài)。“指數(shù)越豐富，投資者選擇越多，資金流轉(zhuǎn)越活躍，市場流動(dòng)性自然提升?！标愸赐ソ忉尩馈Ｍ瑫r(shí)，指數(shù)也是衍生品發(fā)展的重要基礎(chǔ)，美股海量的ETF、期權(quán)產(chǎn)品，均依托成熟的指數(shù)體系搭建。

陳翊庭透露，港交所未來將推出更多行業(yè)主題指數(shù)與覆蓋范圍更廣的寬基指數(shù)。同時(shí)，港交所將以指數(shù)為核心抓手，逐步推出期貨、期權(quán)等產(chǎn)品，構(gòu)建完整的權(quán)益產(chǎn)品生態(tài)圈。

深耕多元資產(chǎn)生態(tài)

助推人民幣國際化

全球資產(chǎn)配置格局重構(gòu)，單一股票市場已難以滿足需求。陳翊庭表示，港交所將發(fā)力固收、大宗商品板塊，打造股、債、商品協(xié)同發(fā)展的全品類資產(chǎn)生態(tài)。

債券市場發(fā)展與人民幣國際化緊密相連。陳翊庭表示，如今越來越多國家和地區(qū)在石油、各類大宗商品貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算，但境外主體持有人民幣后的投資渠道仍有較大拓展空間。

在互聯(lián)互通機(jī)制下，人民幣有多種使用渠道。一方面，投資者可以通過滬深港通投資A股。近年來，滬深港通北向資金交易量增長顯著，去年北向資金日均成交額約2120億元人民幣，今年日均成交額為3800億元人民幣左右，部分時(shí)段甚至接近4000億元人民幣。另一方面，互換通下的利率互換等產(chǎn)品，交易規(guī)模也在持續(xù)增長。

相比之下，場內(nèi)債券市場還有很大發(fā)展?jié)摿?。陳翊庭表示，?dāng)前美元債是市場主流，但企業(yè)更傾向于多幣種融資，人民幣債券憑借利率優(yōu)勢受到市場青睞，點(diǎn)心債(香港離岸人民幣債券)的發(fā)行規(guī)模也持續(xù)上漲。

但是，當(dāng)前香港債券交易以場外為主。余學(xué)勤介紹，場外債券由承銷銀行掌控流通渠道，不同銀行的交易系統(tǒng)相互獨(dú)立，市場貨源分散。如果搭建統(tǒng)一的交易平臺(tái)，集中展示債券標(biāo)的與公開價(jià)格，不僅能激活交易所場內(nèi)交易，也能帶動(dòng)整個(gè)銀行間市場的交易量提升。

陳翊庭說，未來港交所會(huì)持續(xù)優(yōu)化發(fā)行與交易平臺(tái)，為投資者提供更加便捷的交易渠道，完善場內(nèi)債券市場建設(shè)。

在大宗商品領(lǐng)域，港交所旗下倫敦金屬交易所(LME)一季度完成系統(tǒng)升級(jí)，交易量與產(chǎn)品研發(fā)能力同步提升。結(jié)合香港建設(shè)國際黃金交易中心的規(guī)劃，港交所計(jì)劃重推黃金期貨產(chǎn)品，強(qiáng)化貴金屬（881169）業(yè)務(wù)板塊。

放眼未來，港交所確立了三大發(fā)展方向：其一，全力構(gòu)建多元資產(chǎn)生態(tài)圈；其二，提升技術(shù)能力，通過優(yōu)化支付方式、強(qiáng)化技術(shù)賦能等，提升投資者交易體驗(yàn)；其三，拓展指數(shù)、數(shù)據(jù)等配套服務(wù)業(yè)務(wù)。而貫穿所有戰(zhàn)略的核心定位，便是發(fā)揮香港“超級(jí)聯(lián)系人”的價(jià)值?！案劢凰侵袊鴩H化程度最高的交易所，我們將持續(xù)放大這一核心優(yōu)勢?！标愸赐フf。

(封面圖來自港交所)