6月17日，在2026陸家嘴（600663）論壇“全體大會(huì)三：建立健全功能完善的資本市場”上，香港交易所（HK0388）集團(tuán)行政總裁陳翊庭表示，港交所希望在保障市場質(zhì)量前提下，提升上市制度的包容性和適應(yīng)性。早在2018年，港交所即允許同股不同權(quán)的公司和無收入的生物科技公司上市。

“這類公司早期投入的研發(fā)資金較多，如果資本市場的節(jié)奏沒有配合上，等到已盈利和商業(yè)化時(shí)才允許上市，這是錯(cuò)配。”陳翊庭說。

在她看來，改革成效顯著。以IPO為例，今年1月至5月，港交所已迎來60多家新上市公司，新股融資額1668億港元，和去年同期相比增長110億港元。再融資也非?；钴S，前5個(gè)月在香港上市的公司通過配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等融資超過2400億港元。

“一個(gè)有效的資本市場，不能只是能讓公司上市，更重要的是確保可以創(chuàng)造一個(gè)環(huán)境，讓高質(zhì)量的企業(yè)有源源不斷的融資渠道來支持它們的發(fā)展?！标愸赐フf。

她以定價(jià)舉例稱，企業(yè)發(fā)行股票時(shí)，不僅擔(dān)心能不能融到資金，還非常關(guān)注市場能否給予合理定價(jià)，特別是還沒有盈利或還沒有收入的公司，無法用傳統(tǒng)PE方式定價(jià)?！跋愀圩罱鼉?yōu)化了新股定價(jià)以及分配機(jī)制，提高有話語權(quán)的投資人群體和發(fā)行人的議價(jià)能力?！标愸赐フf，“在IPO定價(jià)過程中，散戶沒有話語權(quán)，更有話語權(quán)的是機(jī)構(gòu)投資者，因此從去年開始，香港把分配比例更多向機(jī)構(gòu)投資者靠攏，讓他們有更大的話語權(quán)。”

陳翊庭強(qiáng)調(diào)，港交所既在上市門檻和上市制度方面進(jìn)行了靈活調(diào)整，提高包容性和適應(yīng)性，在定價(jià)方面也盡量讓經(jīng)得起考驗(yàn)。

她同時(shí)表示，資本市場服務(wù)的第二類群體是投資者。投資者最關(guān)心的是資本市場的兩大功能——投資和風(fēng)險(xiǎn)管理?！跋愀凼琴Y金進(jìn)出自由的市場，很多國際基金來香港投港股，是沖著國家機(jī)遇而來的，我們有這么好的背景要珍惜。”陳翊庭說，“我們不但要豐富產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)管理工具也要給投資者配置齊全，如果這兩個(gè)做不到位，資金是留不住的?！?/p>

陳翊庭表示，傳統(tǒng)來講市場認(rèn)為港交所是股票市場，固定收益、大宗商品未必想到港交所，但要更好地推動(dòng)人民幣國際化，固定收益和大宗商品才是更好的抓手。她透露，港交所去年已有所計(jì)劃，港交所對香港金管局下的債券結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行策略投資，并推動(dòng)市場基礎(chǔ)設(shè)施之間的協(xié)同。

“全球投資者越來越把貴金屬（881169）、工業(yè)金屬（881168）等視為資產(chǎn)配置的必選項(xiàng)目?！标愸赐フf，港交所2012年已經(jīng)收購了倫敦金屬交易所，去年LME首次把香港認(rèn)作交割倉庫的所在地，一年來已開設(shè)了15個(gè)倉庫，效果不錯(cuò)，“希望通過大宗商品窗口繼續(xù)推動(dòng)人民幣國際化”。

陳翊庭同時(shí)指出，很多中國企業(yè)全球化程度極高，很多全球投資者在看中國企業(yè)時(shí)，往往會(huì)用中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何作為一個(gè)衡量企業(yè)是否可投資的指標(biāo)，“大家把觀念轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，跨國企業(yè)不一定是歐美企業(yè)，中國企業(yè)有很多都已經(jīng)非常全球化”。