上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊(記者湯立斌)摩根大通（JPM）亞太區(qū)投資銀行副主席、亞太區(qū)醫(yī)療健康投資銀行主管劉伯偉日前在接受上海證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，國(guó)際資本正全面回流港股市場(chǎng)，境內(nèi)投資者對(duì)港股的投資需求也在不斷上升。下半年，預(yù)計(jì)港股IPO將保持熱度，與境內(nèi)資本市場(chǎng)形成協(xié)同發(fā)展、互利共贏的全新格局。

劉伯偉認(rèn)為，人工智能（885728）和醫(yī)療板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值將會(huì)進(jìn)一步凸顯。當(dāng)前AI行業(yè)仍處于發(fā)展初期，行業(yè)整體向上的趨勢(shì)確定無疑；醫(yī)療健康板塊的上市熱潮同樣具備較強(qiáng)的可持續(xù)性，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)生物科技企業(yè)實(shí)力認(rèn)可度逐步提升。

國(guó)際資本回流香港市場(chǎng)

“從數(shù)據(jù)來看，在2025年港股IPO的基石投資者中，海外投資者占到了大多數(shù)。2026年，外資參與港股的熱情進(jìn)一步提升，國(guó)際資本正在回流香港市場(chǎng)。”劉伯偉說。

他認(rèn)為，促成這一趨勢(shì)主要源于兩方面原因：一是國(guó)際投資者看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、企業(yè)投資價(jià)值保持關(guān)注；二是美股市場(chǎng)估值處于高位，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，資金出于資產(chǎn)配置需求，紛紛轉(zhuǎn)向估值合理、增長(zhǎng)潛力突出的亞洲市場(chǎng)，港股成為了核心選擇。

日前，SpaceX（SPCX）登陸納斯達(dá)克（NDAQ），上市首日漲19%，市值超過2萬億美元。劉伯偉表示，即便SpaceX（SPCX）等巨型IPO吸納大量資本，也并未分流港股資金。兩類市場(chǎng)投資群體差異明顯，港股流動(dòng)性未受波及。

展望今年下半年及明年的港股IPO走勢(shì)，劉伯偉表示，市場(chǎng)前景值得期待?！澳壳芭抨?duì)名單中不乏大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，且多集中在科技、醫(yī)療等熱門賽道，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的儲(chǔ)備充足。在國(guó)際資本偏好上，具備硬科技屬性、企業(yè)體量較大的標(biāo)的最受青睞，這類企業(yè)流動(dòng)性更強(qiáng)，更契合海外長(zhǎng)線資金的投資需求?！?/p>

AI與醫(yī)療賽道長(zhǎng)期價(jià)值凸顯

針對(duì)市場(chǎng)熱議的“AI泡沫”論，劉伯偉表示，雖然AI技術(shù)快速演進(jìn)，但行業(yè)整體仍處于發(fā)展的初級(jí)階段。無論未來AI應(yīng)用的“贏家”是誰，龐大的算力需求、電能消耗以及芯片等硬件支撐都是不可或缺的。因此，AI基建板塊具備堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐。

在他看來，當(dāng)前AI板塊整體估值確實(shí)處于高位，可能存在局部泡沫和短期調(diào)整的壓力，但斷言其會(huì)“泡沫破裂”為時(shí)尚早?！罢绠?dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷起伏后迎來健康發(fā)展一樣，AI產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷估值消化后，將迎來更為廣闊的長(zhǎng)期發(fā)展空間。”

談及醫(yī)療健康板塊，劉伯偉認(rèn)為，醫(yī)療板塊具備強(qiáng)大的基礎(chǔ)性支撐，其IPO的活躍態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。過去一兩年，國(guó)內(nèi)生物科技公司頻繁達(dá)成對(duì)外授權(quán)交易，將創(chuàng)新藥（886015）的海外使用權(quán)出售給跨國(guó)藥企，這體現(xiàn)出國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)生物科技企業(yè)實(shí)力的認(rèn)可度在逐步提升。

A+H股聯(lián)動(dòng)迎多贏局面

近兩年，“A+H”上市模式不斷升溫。在劉伯偉看來，A+H上市對(duì)于企業(yè)和投資者將形成多贏局面。

“對(duì)企業(yè)而言，在A股上市的基礎(chǔ)上登陸H股，不僅打通了連接海外資本市場(chǎng)的平臺(tái)，更為其海外業(yè)務(wù)拓展及員工股權(quán)激勵(lì)方面提供了便利；對(duì)海外投資者而言，A+H上市企業(yè)擁有透明的歷史業(yè)績(jī)記錄，相比首次上市的新公司更具投資安全感?！彼f。

劉伯偉提到，過去由于H股相對(duì)A股存在較大折價(jià)，部分企業(yè)擔(dān)憂赴港上市會(huì)對(duì)A股估值造成負(fù)面影響。然而，隨著過去一段時(shí)間以來H股折讓幅度大幅收窄，越來越多的A股企業(yè)展現(xiàn)出赴港上市的強(qiáng)烈意愿。

與此同時(shí)，境內(nèi)投資者對(duì)港股的投資熱情也日益高漲。劉伯偉說：“目前市場(chǎng)對(duì)擴(kuò)大港股通標(biāo)的范圍的呼聲很高。若港股通得以擴(kuò)容，境內(nèi)投資者將能更靈活地配置港股資產(chǎn)。隨著兩地互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)完善，中國(guó)境內(nèi)外資本市場(chǎng)將形成協(xié)同發(fā)展、互利共贏的全新格局?！?/p>