招銀國(guó)際發(fā)表研報(bào)指出，近期鋁板塊因中東局勢(shì)緩和、幾內(nèi)亞鋁土礦出口政策潛在變動(dòng)及資金輪動(dòng)等因素承壓，但多數(shù)市場(chǎng)憂慮已基本反映在股價(jià)中。中國(guó)宏橋（HK1378）(01378)股價(jià)在近期回調(diào)后，當(dāng)前估值已重回歷史中低位，股息回報(bào)具吸引力，后續(xù)鋁價(jià)企穩(wěn)及潛在股份回購(gòu)有望成為正面催化劑。

報(bào)告指出，中國(guó)宏橋（HK1378）目前交易于2026年預(yù)測(cè)市盈率約5.6倍，股息率約11%，略低于其歷史平均6倍的遠(yuǎn)期市盈率水平。招銀國(guó)際認(rèn)為，這一估值水平已具備吸引力，維持“買入”評(píng)級(jí)。其核心子公司宏橋控股（002379）(002379.SZ)同樣獲“買入”評(píng)級(jí)，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)2026年預(yù)測(cè)市盈率8倍，股息率超過(guò)9%。

針對(duì)市場(chǎng)擔(dān)憂的中東停產(chǎn)產(chǎn)能恢復(fù)問題，招銀國(guó)際重申此前觀點(diǎn)：由于電解槽排空與精煉過(guò)程耗時(shí)且成本高昂，中東受影響產(chǎn)能的重啟預(yù)計(jì)需要12至18個(gè)月。同時(shí)，美伊之間缺乏信任，中期內(nèi)沖突意外重燃的風(fēng)險(xiǎn)仍存，將不時(shí)對(duì)區(qū)域鋁供應(yīng)構(gòu)成擾動(dòng)。幾內(nèi)亞鋁土礦出口政策可能變化方面，招銀認(rèn)為對(duì)中國(guó)宏橋（HK1378）影響可控，因其在該國(guó)已布局礦業(yè)及氧化鋁精煉投資。

鋁價(jià)展望方面，招銀國(guó)際維持2026年全年上海鋁價(jià)每噸23,700元人民幣(同比+15%)的預(yù)測(cè)，隱含下半年均價(jià)約23,200元(同比+10%)。年初至今滬鋁均價(jià)同比上漲17%至24,200元/噸。