交銀國際（HK3329）發(fā)布研報(bào)稱，百度（BIDU）(09888,BIDU.US)AI轉(zhuǎn)型深化未得到充份價值重估,但預(yù)計(jì)2026年下半年將出現(xiàn)盈利拐點(diǎn),2026-28年AI新業(yè)務(wù)占比將持續(xù)提升。交銀國際（HK3329）以百度（BIDU）3倍2026年市銷率作為AI業(yè)務(wù)的估值標(biāo)準(zhǔn)，傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)以1倍市銷率估值,昆侖芯約58%的持股以20倍2026年市銷率估值,加上該公司的凈現(xiàn)金及短期投資，以分部估價法得出百度（BIDU）目標(biāo)價為175.0美元/171.7港元,投資評級維持“買入”。

該行認(rèn)為,百度（BIDU）最近股價的下跌是主要跟隨恒生科技指數(shù)的回調(diào)，自5月中的跌幅已抵銷昆侖芯宣布分拆上市及AI收入占比超越傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)等因素拉動的估值提升部分，2026年預(yù)測市盈率及市銷率已回調(diào)至3年平均值，該行認(rèn)為已是較好的布局機(jī)會。目前短期的催化劑是昆侖芯IPO的進(jìn)展，以及第二及第三季盈利穩(wěn)定度的提升。