近日，中信證券（600030）(600030.SH)發(fā)布研究報(bào)告《發(fā)布RoboX戰(zhàn)略，打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間》，解讀曹操出行（HK2643）(02643.HK)全面AI轉(zhuǎn)型與RoboX戰(zhàn)略，并維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)46港元。中信證券（600030）認(rèn)為，隨著Robotaxi商業(yè)化進(jìn)程加速，曹操出行（HK2643）有望憑借“智能定制車+智能駕駛技術(shù)+智能運(yùn)營(yíng)”的獨(dú)特模式，打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

6月18日，曹操出行（HK2643）在香港國(guó)際汽車及供應(yīng)鏈博覽會(huì)上宣布全面AI轉(zhuǎn)型，發(fā)布RoboX戰(zhàn)略，規(guī)劃覆蓋Robotaxi、Robovan、Robobus、Robotruck等全品類的自動(dòng)駕駛運(yùn)力生態(tài)，并提出2030年前部署10萬(wàn)輛Robotaxi和10萬(wàn)輛Robovan的“雙十萬(wàn)計(jì)劃”。

中信證券（600030）指出，該戰(zhàn)略標(biāo)志著曹操出行（HK2643）從共享出行平臺(tái)向AI驅(qū)動(dòng)的移動(dòng)科技平臺(tái)轉(zhuǎn)型。相比純自動(dòng)駕駛技術(shù)企業(yè)，其在出行運(yùn)營(yíng)、用戶服務(wù)和場(chǎng)景落地方面積累的能力，在Robotaxi規(guī)?；虡I(yè)運(yùn)營(yíng)階段具備差異化優(yōu)勢(shì)。

研報(bào)認(rèn)為，公司已形成三大核心能力：一是加速自動(dòng)駕駛技術(shù)布局與行業(yè)合作；二是依托吉利（K80175）集團(tuán)整車研發(fā)制造能力，打造面向自動(dòng)駕駛的定制車型；三是基于頭部出行平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)與海量數(shù)據(jù)（603138），建設(shè)CaoCao Robo OS智能運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)全生命周期（883436）管理。

中信證券（600030）強(qiáng)調(diào)，AI正重構(gòu)用戶需求滿足方式，出行服務(wù)將成為連接數(shù)字與物理世界的重要入口，擁有線下運(yùn)力網(wǎng)絡(luò)的平臺(tái)有望成為AI時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施。曹操出行（HK2643）推進(jìn)AI叫車、智能客服和自動(dòng)化運(yùn)營(yíng)，正是為未來(lái)AI Agent時(shí)代提前布局。

除了戰(zhàn)略價(jià)值外，曹操出行（HK2643）的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)同樣受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。根據(jù)公司2025年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收201.9億元，同比增長(zhǎng)37.7%，盈利能力持續(xù)改善。中信證券（600030）認(rèn)為，公司已進(jìn)入盈利釋放階段，AI技術(shù)應(yīng)用和運(yùn)營(yíng)效率提升將進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

中信證券（600030）認(rèn)為，Robotaxi將成為公司未來(lái)估值的重要支撐。曹操出行（HK2643）已于2025年底部署第二代Robotaxi，2026年推出第三代L4級(jí)定制車型，2027年進(jìn)入量產(chǎn)階段。隨著技術(shù)成熟和成本下降，Robotaxi有望沿著“運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景先行、逐步實(shí)現(xiàn)無(wú)人化降本”的路徑發(fā)展，成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)引擎。

與此同時(shí)，Robovan業(yè)務(wù)也被視為另一重要增長(zhǎng)點(diǎn)。中信證券（600030）認(rèn)為，Robovan不僅能夠切入同城貨運(yùn)市場(chǎng)，還將與Robotaxi共享車輛平臺(tái)、自動(dòng)駕駛系統(tǒng)和運(yùn)營(yíng)體系，形成協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步拓展公司未來(lái)市場(chǎng)空間。