中銀國(guó)際證券股份有限公司李小民,宋環(huán)翔近期對(duì)力盛體育（002858）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《多元賽事布局驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng),海南賽車場(chǎng)項(xiàng)目構(gòu)建長(zhǎng)期增量》，首次覆蓋力盛體育（002858）給予增持評(píng)級(jí)。
力盛體育（002858）作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車運(yùn)動(dòng)服務(wù)商，深度布局賽車全產(chǎn)業(yè)鏈，我們看好其賽車主業(yè)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，切入高爾夫領(lǐng)域和海南賽車場(chǎng)新項(xiàng)目建設(shè)有望增厚長(zhǎng)期業(yè)績(jī)打開(kāi)成長(zhǎng)空間，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
汽車賽事領(lǐng)先服務(wù)商，IP引領(lǐng)+數(shù)字驅(qū)動(dòng)共促發(fā)展。公司深耕汽車賽車20余年，構(gòu)建了以汽摩賽事IP運(yùn)營(yíng)為核心，賽車場(chǎng)和賽車隊(duì)為載體，裝備制造銷售、汽車品牌營(yíng)銷服務(wù)為延伸的汽車運(yùn)動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈。疫后賽事運(yùn)營(yíng)板塊引領(lǐng)營(yíng)收增長(zhǎng)，盈利能力逐步修復(fù)。25年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.97億元，同比+12.82%，創(chuàng)下歷史新高；歸母凈虧損665萬(wàn)元，近年來(lái)逐步實(shí)現(xiàn)減虧，非經(jīng)常性因素影響持續(xù)減弱，看好后續(xù)盈利能力回升。
政策驅(qū)動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)（885615）發(fā)展，汽摩賽事逐步破圈。頂層利好政策逐步落地，明確2030年體育產(chǎn)業(yè)（885615）將達(dá)到7萬(wàn)億目標(biāo)，賽事IP成為重要抓手；票根經(jīng)濟(jì)撬動(dòng)效應(yīng)顯著，文商體旅融合也成為各地方政府重要發(fā)力點(diǎn)。隨著F1賽事粉絲趨向年輕化、飯圈化，商業(yè)價(jià)值走高，張雪機(jī)車在WSBK奪得中國(guó)首冠，過(guò)往偏小眾的汽摩賽事逐步走向大眾視野，熱度持續(xù)提升。
優(yōu)質(zhì)賽事IP為核，全產(chǎn)業(yè)鏈深度協(xié)同。賽事運(yùn)營(yíng)：構(gòu)建從入門級(jí)卡丁車賽事到職業(yè)頂級(jí)聯(lián)賽、從區(qū)域級(jí)、國(guó)家級(jí)到世界級(jí)賽事的完整IP矩陣，通過(guò)聯(lián)動(dòng)明星參賽提升旗下賽事熱度，單場(chǎng)賽事商業(yè)價(jià)值大幅提振。賽車場(chǎng)館：公司坐擁三大稀缺賽車場(chǎng)館，旗下旗艦IP為場(chǎng)館引流，實(shí)現(xiàn)賽事和場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)協(xié)同發(fā)展。此外運(yùn)營(yíng)老牌賽車俱樂(lè)部，涉及車隊(duì)運(yùn)營(yíng)、賽車培訓(xùn)、商業(yè)開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)，打通賽車全產(chǎn)業(yè)鏈。數(shù)字化：公司通過(guò)參股子公司，前瞻布局智能業(yè)務(wù)，加強(qiáng)數(shù)字化業(yè)務(wù)賦能。
多元賽事打造第二曲線，海南賽車場(chǎng)貢獻(xiàn)遠(yuǎn)期增量。25年公司首次涉足高爾夫賽事運(yùn)營(yíng)，高爾夫當(dāng)前普及度逐步提升，中巡賽新賽季獎(jiǎng)金實(shí)現(xiàn)新高，公司有望受益于賽事熱度和商業(yè)價(jià)值的提升，打造第二增長(zhǎng)曲線。海南新賽車場(chǎng)預(yù)計(jì)于27-28年投運(yùn)，項(xiàng)目區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，屆時(shí)有望借助自貿(mào)港的制度東風(fēng)，實(shí)現(xiàn)多元化運(yùn)營(yíng)，為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊９乐?/p>
力盛體育（002858）作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車運(yùn)動(dòng)服務(wù)商，深度布局賽車全產(chǎn)業(yè)鏈，有望享受體育（884258）行業(yè)景氣上行和產(chǎn)業(yè)利好政策的驅(qū)動(dòng)；切入高爾夫賽事有望構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線，打造大體育（884258）平臺(tái)；海南新賽車場(chǎng)館后續(xù)投運(yùn)有望貢獻(xiàn)遠(yuǎn)期增量。我們預(yù)計(jì)2026-2028年公司歸母凈利潤(rùn)為0.46/0.62/0.81億元，對(duì)應(yīng)PE為49.8/36.9/28.2倍，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
賽事培育及運(yùn)營(yíng)不及預(yù)期、新場(chǎng)館建設(shè)及投運(yùn)不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)2家，增持評(píng)級(jí)2家。
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