港交所的鑼又不夠用了！

6月29日，海光芯正（HK1191）（1191.HK）、禮邦醫(yī)藥-B（HK9637）（9637.HK）、白鴿在線（HK2672）（2672.HK）在港交所掛牌上市。

而就在6月26日，港股IPO迎來(lái)小高峰。領(lǐng)益智造（HK1688）（1688.HK）、芯碁微裝（HK9630）（9630.HK）、圣邦股份（HK3661）（3661.HK）、Merdekagold-Drs（HK6228）（6228.HK）、中科聞歌（HK1956）（1956.HK）、科拓股份（HK2272）（2272.HK）6只新股在當(dāng)天同時(shí)敲鑼、同臺(tái)亮相。

算上這幾只新股，今年以來(lái)已在港交所上市的公司達(dá)到81家，實(shí)際募資總額達(dá)到2069.58億港元，其中勝宏科技（HK2476）、牧原股份（HK2714）、東鵬飲料（HK9980）、領(lǐng)益智造（HK1688）、瀾起科技（HK6809）募資總額位列前五。

據(jù)德勤研究，該新股數(shù)量為港交所過(guò)去五年以來(lái)同期最高。在81家公司中，芯片半導(dǎo)體（881121）、人工智能（885728）、智能制造、醫(yī)藥生物（SVA）等賽道企業(yè)密集登場(chǎng)。其中，“A+H”雙重上市成為上半年一大亮點(diǎn)，包括牧原股份（HK2714）（002714.SZ，2714.HK）、東鵬飲料（HK9980）（605499.SH，9980.HK）、瀾起科技（HK6809）（688008.SH，6809.HK）、兆易創(chuàng)新（HK3986）（603986.SH，3986.HK）等A股龍頭也已相繼登陸港股。

81只新股中，上市首日漲幅靠前的個(gè)股表現(xiàn)極為搶眼。據(jù)數(shù)據(jù)，曦智科技-P（HK1879）（1879.HK）以383.62%的首日漲幅位居榜首，白鴿在線（HK2672）首日漲367.95%，海清智元（HK1392）（1392.HK）首日漲270.83%，深演智能（HK2723）（2723.HK）首日漲265.77%。其中，上市首日漲幅超過(guò)100%的新股多達(dá)24只，港股新股上市首日平均回報(bào)率超65%。

但另一方面，不少新股上市跌破發(fā)行價(jià)同樣不容忽視。據(jù)數(shù)據(jù)，截至6月29日，有10只股票上市首日即破發(fā)，超半數(shù)個(gè)股在上市以來(lái)出現(xiàn)股價(jià)回調(diào)。

展望后市，德勤預(yù)測(cè)全年將有約160只新股在港上市，融資約3000億港元，港交所有望守住全球新股融資前三名。

科技與“A+H”成核心主線

6月26日，港交所迎來(lái)了久違的6家公司同日上市盛況，行業(yè)分布集中于半導(dǎo)體（881121）、AI、智能制造和消費(fèi)電子（881124）精密制造。

這6只新股收盤后漲跌不一。按照募資額度排列，依次為領(lǐng)益智造（HK1688）、圣邦股份（HK3661）、芯碁微裝（HK9630）、Merdekagold-Drs（HK6228）、中科聞歌（HK1956）、科拓股份（HK2272）。收盤后，這6只股票表現(xiàn)分別為跌6.02%、漲42.72%、漲105.36%、跌6.02%、漲86.16%、漲203.92%。

掛牌的6只新股，有一半新股為“A+H”上市，分別是領(lǐng)益智造（HK1688）、圣邦股份（HK3661）及芯碁微裝（HK9630）。

領(lǐng)益智造（HK1688）是領(lǐng)先的電子設(shè)備高精密智能制造平臺(tái)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2025年收入計(jì)，公司在全球AI終端設(shè)備高精密功能件行業(yè)中排名第一，在全球AI終端設(shè)備高精密智能制造平臺(tái)行業(yè)中排名第三。

芯碁微裝（HK9630）是一家深耕微納直寫光刻領(lǐng)域的半導(dǎo)體設(shè)備（884229）企業(yè)。據(jù)灼識(shí)咨詢（CIC）數(shù)據(jù)，按2025年?duì)I業(yè)收入計(jì)，公司為全球最大PCB直接成像設(shè)備供應(yīng)商，市場(chǎng)份額18.8%；在全球直寫光刻設(shè)備供應(yīng)商中排名第四，份額9.4%。

圣邦股份（HK3661）是一家綜合模擬集成電路公司，研發(fā)并銷售具備傳感、放大、轉(zhuǎn)換及驅(qū)動(dòng)等功能的高性能模擬集成電路及傳感器（885946），產(chǎn)品如今也應(yīng)用在電動(dòng)汽車（EV）、數(shù)據(jù)中心、機(jī)器人、可再生能源（850101）及新一代消費(fèi)（883434）設(shè)備等領(lǐng)域。

除了這三家，加上此前已上市的牧原股份（HK2714）、東鵬飲料（HK9980）、瀾起科技（HK6809）、兆易創(chuàng)新（HK3986）、豪威集團(tuán)（603501）（603501.SH，0501.HK）、大族數(shù)控（301200）（301200.SZ，3200.HK）、先導(dǎo)智能（300450）（300450.SZ，0470.HK）、沃爾核材（002130）（002130.SZ，9981.HK）、兆威機(jī)電（003021）（003021.SZ，2692.HK）、埃斯頓（002747）（002747.SZ，2715.HK）、廣合科技（001389）（001389.SZ，1989.HK）、國(guó)民技術(shù)（HK2701）（300077.SZ，2701.HK）、勝宏科技（HK2476）（300476.SZ，2476.HK）、華勤技術(shù)（HK3296）（603296.SH，3296.HK）、星源材質(zhì)（HK6067）（300568.SZ，6067.HK），今年“A+H”新股已達(dá)18家。

德勤研究指出，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、中國(guó)企業(yè)出海潮、內(nèi)需提振政策、鼓勵(lì)內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)來(lái)港上市、AI板塊的估值修復(fù)、新質(zhì)生產(chǎn)力與硬科技領(lǐng)域的支持等多重利好，推動(dòng)眾多內(nèi)地AI龍頭及其他價(jià)值鏈企業(yè)、“A+H”股等上市，使得今年上半年香港市場(chǎng)的新股數(shù)量及融資額再創(chuàng)高峰。

德勤中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部華南區(qū)上市業(yè)務(wù)合伙人馬強(qiáng)輝表示，從香港IPO市場(chǎng)在2026年上半年的表現(xiàn)來(lái)看，可以看到市場(chǎng)正在轉(zhuǎn)型，出現(xiàn)了一批半導(dǎo)體（881121）、AI價(jià)值鏈公司、機(jī)器人、生物科技、特?？萍脊?，及來(lái)自A股市場(chǎng)的硬科技公司。這些新經(jīng)濟(jì)公司占2026年上半年香港新股數(shù)量逾七成，所募集的金額占香港新股融資總額近八成。

從行業(yè)分布看，這些新股高度聚焦于新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。半導(dǎo)體（881121）與硬件設(shè)備屬于主力領(lǐng)域，如圣邦股份（HK3661）、芯碁微裝（HK9630）、科拓股份（HK2272）、云英谷科技（HK3310）（3310.HK）、勝宏科技（HK2476）、瀾起科技（HK6809）等，涵蓋了芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、電子元器件等多個(gè)細(xì)分賽道，大量硬科技企業(yè)選擇香港作為國(guó)際融資平臺(tái)。

在醫(yī)藥生物（SVA）領(lǐng)域，麥科醫(yī)藥-B（HK2335）（2335.HK）、華健未來(lái)-B（HK6132）（6132.HK）、天辰生物-B（HK1779）（1779.HK）、丹諾醫(yī)藥-B（HK6872）（6872.HK）、英派藥業(yè)-B（HK7630）（7630.HK）、邁威生物-B（HK2493）（2493.HK）等大量未盈利生物科技公司爭(zhēng)相上市，盡管部分公司股價(jià)波動(dòng)較大，但高研發(fā)投入的創(chuàng)新藥（886015）企對(duì)資本市場(chǎng)的渴望依然強(qiáng)烈。

在軟件服務(wù)與AI領(lǐng)域，中科聞歌（HK1956）、仙工智能（HK6106）（6106.HK）、海清智元（HK1392）、馭勢(shì)科技（HK1511）（1511.HK）、MINIMAX-W（HK0100）（0100.HK）、智譜（HK2513）（2513.HK）等公司紛紛亮相，涵蓋了AI視覺(jué)、大模型、工業(yè)軟件等前沿領(lǐng)域，體現(xiàn)了香港市場(chǎng)對(duì)新興科技的吸引力。

“今年上半年，多家來(lái)自人工智能（885728）及新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)軍企業(yè)選擇來(lái)港上市，不僅反映國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)升級(jí)前景的關(guān)注，亦充分展現(xiàn)香港作為中國(guó)企業(yè)國(guó)際融資平臺(tái)及新質(zhì)生產(chǎn)力融資中心的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)?！瘪R強(qiáng)輝表示。

大漲與破發(fā)兩極分化

截至6月29日，今年81只新股中，自上市以來(lái)漲幅靠前的個(gè)股表現(xiàn)極為搶眼。

據(jù)數(shù)據(jù)，自上市以來(lái)，智譜（HK2513）漲幅高達(dá)1391.25%，其上市首日僅漲13%，后續(xù)受AI大模型熱潮推動(dòng)股價(jià)上漲；兆易創(chuàng)新（HK3986）漲超458%，天數(shù)智芯（HK9903）（9903.HK）漲超343%，澤景股份（HK2632）漲超294%，瀾起科技（HK6809）漲超155%。

漲幅居前的幾乎全部來(lái)自AI芯片、大模型、半導(dǎo)體（881121）等硬科技賽道，反映出市場(chǎng)對(duì)技術(shù)自主和高成長(zhǎng)性的強(qiáng)烈溢價(jià)，這些公司股價(jià)快速攀升，表明資金對(duì)稀缺性標(biāo)的的追捧熱情高漲。

不過(guò)，漲幅的另一面是破發(fā)與深跌不容忽視。81只新股中，已有26只在最新收盤日跌破發(fā)行價(jià)，破發(fā)率高達(dá)32.10%。

上市以來(lái)跌幅靠前的包括紅星冷鏈（HK1641）（1641.HK）跌63.41%，金潯資源（HK3636）（3636.HK）跌59.21%，銅師傅（HK0664）（0664.HK）跌43.31%，東鵬飲料（HK9980）（9980.HK）跌42.43%。

破發(fā)公司主要集中在傳統(tǒng)消費(fèi)（883434）、零售、冷鏈物流（885502）、傳統(tǒng)制造等領(lǐng)域，且多有業(yè)績(jī)不確定性或估值偏高的問(wèn)題，例如銅師傅（HK0664）發(fā)行價(jià)60港元，現(xiàn)僅17.29港元，折射出市場(chǎng)對(duì)高溢價(jià)工藝品消費(fèi)（883434）的謹(jǐn)慎。

可以看到的是，港股雖整體熱鬧，但只有具備核心技術(shù)、高增長(zhǎng)預(yù)期或稀缺性的公司才能獲得持續(xù)溢價(jià)，基本面薄弱的傳統(tǒng)企業(yè)仍有待資本市場(chǎng)觀察。

此外，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)等主要股指今年以來(lái)持續(xù)下探。

對(duì)于港股市場(chǎng)當(dāng)前表現(xiàn)，國(guó)元國(guó)際認(rèn)為，短期來(lái)看，港股面臨的核心約束仍在流動(dòng)性層面，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議釋放偏“鷹”信號(hào)后，市場(chǎng)對(duì)美債利率下行的預(yù)期有所降溫，港股分母端改善空間受到限制；此外，日本央行加息也可能對(duì)亞洲權(quán)益資產(chǎn)形成階段性擾動(dòng)。在外部利率和資金流尚未完全穩(wěn)定之前，港股指數(shù)層面或仍以震蕩消化為主，難以快速形成全面上行趨勢(shì)。

對(duì)于新股市場(chǎng)的火熱與分化，港交所高管及機(jī)構(gòu)近期頻頻表態(tài)。

香港交易所（HK0388）集團(tuán)行政總裁陳翊庭在2026陸家嘴（600663）論壇上表示，港交所在保障市場(chǎng)質(zhì)量的前提下，持續(xù)提升上市制度的包容性和適應(yīng)性，早在2018年，港交所就進(jìn)行了大規(guī)模上市改革，允許同股不同權(quán)公司和無(wú)收入生物科技公司上市，2022年又推出第18C章，為特?？萍脊径ㄖ粕鲜幸?guī)則，改革效果正在顯現(xiàn)。

陳翊庭表示，對(duì)于尚未盈利或尚未有收入的公司，無(wú)法用傳統(tǒng)PE方式定價(jià)，近期港交所優(yōu)化了新股定價(jià)及分配機(jī)制，將分配比例更多向機(jī)構(gòu)投資者傾斜，讓它們擁有更大話語(yǔ)權(quán)。她表示，今年超過(guò)八成新股上市首日上漲，上市1個(gè)月和6個(gè)月的表現(xiàn)也大多顯著增長(zhǎng)。

展望下半年，港股IPO市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭有望延續(xù)。德勤預(yù)計(jì)2026年全年香港將有約160只新股上市，融資約3000億港元。

中信證券（HK6030）指出，當(dāng)前遞表與排隊(duì)雙高將推動(dòng)IPO延續(xù)火熱。截至6月中旬，近15個(gè)月內(nèi)遞表且處于排隊(duì)狀態(tài)的企業(yè)數(shù)量已達(dá)490家，處于近年來(lái)的高位。在審項(xiàng)目以醫(yī)療保健、信息技術(shù)（300469）等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?yàn)橹?，契合港交所吸引新?jīng)濟(jì)公司的改革方向。

總體來(lái)看，港股新股市場(chǎng)在經(jīng)歷上半年的火熱行情后，結(jié)構(gòu)性分化或?qū)⒊掷m(xù)，但新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市熱潮有望延續(xù)。