太平洋（601099）證券股份有限公司崔文娟,張鳳琳近期對喬鋒智能（301603）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《行業(yè)迎來新興機(jī)遇，公司增長步入快車道》，首次覆蓋喬鋒智能（301603）給予買入評級。
規(guī)模前列的國產(chǎn)金切機(jī)床廠商，成長性較強(qiáng)。公司主營金屬切削機(jī)床，致力于研制精度高、可靠性高、效率高、智能化的國產(chǎn)“工業(yè)母機(jī)（885930）”，根據(jù)公告2025年實(shí)現(xiàn)營收24.97億元，規(guī)模排名前列；其中立加、臥加、龍門加工中心的收入占比分別為81.95%、3.32%、2.75%，目前立加占收入大頭。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的規(guī)模以上企業(yè)統(tǒng)計，2023-2025年金屬切削機(jī)床產(chǎn)量分別為61.3萬臺(+6.4%)、69.5萬臺(+10.5%)、86.8萬臺(+9.7%)，在此期間公司的金切機(jī)床產(chǎn)量分別為5807臺(-6%)、9718臺(+67%)、1.46萬臺(+50%)，展現(xiàn)出遠(yuǎn)高于行業(yè)的成長性。
金屬切削機(jī)床行業(yè)增速攀升，市場需求結(jié)構(gòu)加速升級。根據(jù)中國機(jī)床工具（884069）工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，公司所屬的金屬切削機(jī)床行業(yè)今年一季度營業(yè)收入同比增長11.5%，處于加快增長狀態(tài)。其中，AI液冷產(chǎn)業(yè)需求集中爆發(fā)，新能源汽車（885431）、航空航天等領(lǐng)域需求升級提速，疊加人形機(jī)器人（886069）精密加工需求擴(kuò)容，持續(xù)拉動高精度、復(fù)合化、智能化專用機(jī)床裝備景氣上行，為行業(yè)高端需求注入新動能。公司以立加、高速鉆攻中心為主，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子（881124）、新能源汽車（885431）、通用設(shè)備（881117）、液冷散熱等需求旺盛行業(yè)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)契合高景氣賽道，獲得了較快成長。
訂單儲備充足，產(chǎn)能擴(kuò)張在途。2025年公司東莞、南京新建廠房陸續(xù)投入使用，顯著提升產(chǎn)能，獲得了較快增長。根據(jù)公告，截至2026/3/31，公司合同負(fù)債2.46億元，比2025/12/31增長54%，表明在手訂單儲備充足，公司繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，擬募集資金11.5億元，為現(xiàn)有強(qiáng)勢產(chǎn)品保障供應(yīng)外，未來公司精密主軸等核心部件及高端臥加、五軸加工中心等機(jī)型開始量產(chǎn)，有望成為業(yè)績增長新動能。今年初公司也發(fā)布了2026年限制性股票激勵計劃，擬授予股票總量不超過總股本3.01%、首次授予的激勵對象共173人，公司層面對2026/2027/2028年的業(yè)績進(jìn)行考核，有助于提升公司可持續(xù)發(fā)展能力。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2026-2028年公司營業(yè)收入分別為36.51億元、51.14億元、65.25億元，歸母凈利潤分別為5.48億元、7.93億元、10.13億元，EPS分別為4.54元、6.57元、8.39元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。行業(yè)競爭加劇，新興產(chǎn)業(yè)景氣度波動，原材料成本上升，新產(chǎn)能投放后利用率不及預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，江海證券張詩瑤研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為77.09%，其預(yù)測2026年度歸屬凈利潤為盈利5.65億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為26.08。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級1家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為135.05。
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