花旗（C）發(fā)表研究報(bào)告指，歐洲極端高溫頻率上升，成為當(dāng)?shù)乩錃鈾C(jī)滲透率進(jìn)入多年上升周期（883436）的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)因素。目前歐洲的家庭冷氣機(jī)滲透率僅約20%，遠(yuǎn)低于美國和日本的約90%。該行在中國家電行業(yè)中維持其首選順序，依次為美的集團(tuán)（HK0300）(00300)、海爾智家（HK6690）(06690)及格力電器（000651）(000651.SZ)。

該行預(yù)期，歐洲廣泛的熱浪將為美的集團(tuán)（HK0300）帶來正面驚喜，預(yù)計(jì)其第二季在歐洲的ToC暖通空調(diào)（884113）(HVAC)銷售將同比增長20%以上。同時(shí)，該行預(yù)期美的（HK3990）2026年集團(tuán)銷售額將錄得中至高單位數(shù)同比增長，且向股東的現(xiàn)金回報(bào)(包括股息和股份回購)預(yù)計(jì)將達(dá)到凈利潤的100%。該行給予美的集團(tuán)（HK0300）H股目標(biāo)價(jià)為126.3港元，評級為“買入”。

至于海爾智家（HK6690），該行指其歐洲平臺規(guī)模龐大，但其空調(diào)（884113）業(yè)務(wù)敞口小于美的（HK3990）。管理層預(yù)期海爾2026年在歐洲的暖通空調(diào)（884113）銷售將錄得雙位數(shù)按增長。該行給予海爾智家（HK6690）H股目標(biāo)價(jià)為28.9港元，評級為“買入”。

格力電器（000651）海外營收僅占集團(tuán)銷售額約15%，其銷售結(jié)構(gòu)較美的（HK3990）及海爾更偏向中國市場。雖然消費(fèi)（883434）家電(主要為空調(diào)（884113）)約占集團(tuán)銷售額的78%，但格力（000651）在歐洲的自有品牌銷售貢獻(xiàn)低于美的（HK3990）及海爾，因此從歐洲空調(diào)（884113）上升周期（883436）中相對受惠較少。