據(jù)港交所6月30日披露，物泊科技股份有限公司(簡稱：物泊科技)向港交所主板提交上市申請，中金公司（HK3908）為其獨家保薦人。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2025年交易總額(GTV)計，物泊科技是中國鋼鐵（850106）及冶金行業(yè)第一大、黑色大宗商品行業(yè)第三大智慧物流（SLGB）服務(wù)平臺公司。
公司簡介
招股書顯示，物泊科技的歷史可追溯至2018年4月，是中國領(lǐng)先的黑色大宗商品智慧物流（SLGB）供應(yīng)鏈服務(wù)提供商。
公司首創(chuàng)并持續(xù)迭代物泊智鏈平臺。公司的平臺是一個自主研發(fā)的數(shù)字化物流與供應(yīng)鏈管理孿生平臺，作為業(yè)務(wù)開展的核心載體。依托該平臺，公司在中國向生產(chǎn)性客戶及其上下游合作伙伴，如鋼鐵（850106）生產(chǎn)商、礦業(yè)公司、洗選廠、焦化廠及貿(mào)易商客戶，提供智能物流（885770）和一體化供應(yīng)鏈服務(wù)，并構(gòu)建了覆蓋大宗商品全產(chǎn)業(yè)價值鏈的標準化、智能化及可視化的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。
于往績記錄期間，公司的服務(wù)主要包括：(i)智慧物流（SLGB）平臺服務(wù)，含平臺運輸服務(wù)和港口服務(wù)，這構(gòu)成公司業(yè)務(wù)的核心基礎(chǔ)，也是公司的主要收入來源；(ii)一體化供應(yīng)鏈服務(wù)，涵蓋端到端供應(yīng)鏈解決方案、園區(qū)智慧物流（SLGB）解決方案和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（885312）解決方案，這構(gòu)成公司核心物流能力的增值延伸，也是驅(qū)動利潤及利潤率增長的重要引擎；及(iii)其他服務(wù)。
物泊科技擁有可擴展、高活躍全國黑色大宗商品運力資源池，整合公路、鐵路、內(nèi)河水運及海運等多種運力資源。于2025年，公司的平臺連接了約348.7千名年活躍貨車司機及316.3千輛活躍六軸重型卡車，非常適合生產(chǎn)性客戶對黑色大宗商品的重載運輸需求。在此基礎(chǔ)上，公司進一步提供多式聯(lián)運解決方案，涵蓋公鐵及公水聯(lián)運等組合方式，助力縮短交付周期（883436）并降低運輸成本。公司于2025年進一步開展國際海運業(yè)務(wù)。公司亦于往績記錄期間在平臺上積極布局綠色運力體系。
憑借公司在大宗商品物流供應(yīng)鏈服務(wù)領(lǐng)域的卓越能力，物泊科技獲得了廣泛的行業(yè)認可，并確立了強大的市場地位。公司是2020年中國首批5A級網(wǎng)絡(luò)貨運平臺之一，并于2025年被評為中國5A級物流企業(yè)。公司還擔任中國物流與采購聯(lián)合會的輪值會長單位及常務(wù)理事單位，并出任其物聯(lián)網(wǎng)（885312）技術(shù)與應(yīng)用專業(yè)委員會副會長單位。根據(jù)《中國物流與采購》雜志社的數(shù)據(jù)，自2020年起，按綜合競爭力，公司已連續(xù)五年穩(wěn)居中國網(wǎng)絡(luò)貨運平臺企業(yè)前兩名。
財務(wù)資料
收入
于2023年度、2024年度、2025年度，公司實現(xiàn)收入分別約217.27億元(人民幣，下同)、165.62億元、162.83億元。
毛利及毛利率
于2023年度、2024年度、2025年度，公司錄得毛利分別約2.49億元、3.76億元、4.97億元，對應(yīng)毛利率為1.1%、2.3%、3.1%。
年內(nèi)利潤及全面收益總額
于2023年度、2024年度、2025年度，公司錄得年內(nèi)利潤及全面收益總額分別約6703.5萬元、9409.4萬元、1.70億元。
行業(yè)概覽
2020年至2025年，受到基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的持續(xù)需求以及物流運營的廣泛數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的效率提升的推動，中國黑色大宗商品物流市場的市場規(guī)模穩(wěn)步增長，按GTV計由人民幣19,310億元增至人民幣25,661億元，年復(fù)合增長率為5.9%。展望未來，按GTV計，2030年市場預(yù)計將達到人民幣25,911億元，自2025年起的年復(fù)合增長率為0.2%。增長放緩的主要原因是鋼鐵（850106）和煤炭（850105）等建筑業(yè)的結(jié)構(gòu)性需求萎縮以及長期存在的工業(yè)產(chǎn)能過剩。
按下游應(yīng)用劃分，中國黑色大宗商品物流包括鋼鐵（850106）冶金、發(fā)電廠及其他工業(yè)。對于鋼鐵（850106）冶金業(yè)的黑色大宗商品物流，按GTV計，2025年市場規(guī)模達到人民幣13,017億元，自2020年起的年復(fù)合增長率為4.6%。同年，發(fā)電廠及其他工業(yè)為人民幣12,644億元，同期年復(fù)合增長率為7.2%。穩(wěn)步增長的主要推動因素是黑色大宗商品的產(chǎn)量和消費（883434）量增長。
展望未來，按GTV計，2030年鋼鐵（850106）冶金業(yè)的市場規(guī)模預(yù)計將達到人民幣13,169億元，自2025年起的年復(fù)合增長率為0.2%。同期，發(fā)電廠及其他工業(yè)預(yù)計將達到人民幣12,742億元，年復(fù)合增長率亦為0.2%。在大量鋼企和持續(xù)需求的支持下，未來五年鋼鐵（850106）冶金業(yè)預(yù)計將保持穩(wěn)定。然而，未來五年市場增速放緩的主要原因是鋼鐵（850106）和煤炭（850105）產(chǎn)能過剩，以及日益增加的環(huán)境壓力和監(jiān)管規(guī)定的收緊，這些因素制約了市場整體擴張。
按公司類型劃分，黑色大宗商品物流服務(wù)行業(yè)包括智慧物流（SLGB）服務(wù)平臺和傳統(tǒng)物流服務(wù)提供商。按GTV計，2025年智慧物流（SLGB）服務(wù)平臺市場的市場規(guī)模達到人民幣2,241億元，自2020年起的年復(fù)合增長率為9.2%。同期，按GTV計，2025年傳統(tǒng)物流服務(wù)提供商市場的市場規(guī)模達到人民幣23,333億元，年復(fù)合增長率為5.5%。智能物流（885770）服務(wù)平臺實現(xiàn)更快速增長，得益于物流運營的加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及對運營效率的需求提升。
展望未來，按GTV計，2030年黑色大宗商品智慧物流（SLGB）服務(wù)平臺市場的市場規(guī)模預(yù)計將達到人民幣3,216億元，自2025年起的年復(fù)合增長率為6.7%。同期，按GTV計，2030年黑色大宗商品傳統(tǒng)物流服務(wù)提供商市場的市場規(guī)模預(yù)計將達到人民幣22,695億元，年復(fù)合增長率為-0.6%。智能物流（885770）服務(wù)平臺市場的快速增長和傳統(tǒng)物流服務(wù)提供商市場的萎縮是因為智能物流（885770）技術(shù)的成熟和更廣泛應(yīng)用，尤其是先進的調(diào)度算法和物流監(jiān)控系統(tǒng)。
按物流類型劃分，黑色大宗商品物流市場包括公路、鐵路和內(nèi)河水運運輸。按GTV計，2025年公路、鐵路和內(nèi)河水運黑色大宗商品物流市場的市場規(guī)模分別達到人民幣13,641億元、人民幣9,572億元和人民幣2,448億元，自2020年起的年復(fù)合增長率分別為4.9%、7.2%和6.7%。2020年至2025年，鐵路和內(nèi)河水運物流的增速超過公路物流，這主要得益于政策大力支持以及鐵路和內(nèi)河水運物流在長途和大批量貨運方面的成本和規(guī)模優(yōu)勢。
展望未來，按GTV計，2030年公路、鐵路和內(nèi)河水運黑色大宗商品物流市場的市場規(guī)模預(yù)計將分別達到人民幣13,403億元、人民幣9,908億元和人民幣2,600億元，自2025年起的年復(fù)合增長率分別為-0.4%、0.7%和1.2%。受公路物流轉(zhuǎn)換為鐵路和內(nèi)河水運物流所影響，公路物流市場預(yù)計將呈現(xiàn)小幅度下滑趨勢。由于鋼鐵（850106）和煤炭（850105）企業(yè)對黑色大宗商品的需求保持穩(wěn)定，因此鐵路和內(nèi)河水運物流類型的市場預(yù)計仍將維持穩(wěn)定。每種物流方式各具優(yōu)勢，而通過多式聯(lián)運整合多種運輸模式，發(fā)揮不同物流類型的互補優(yōu)勢，預(yù)計將成為行業(yè)發(fā)展趨勢。
董事會資料
董事會由九名董事組成，包括三名執(zhí)行董事、三名非執(zhí)行董事及三名獨立非執(zhí)行董事。董事的任期為三年，任期屆滿后可獲重選。根據(jù)中國相關(guān)法律法規(guī)，獨立非執(zhí)行董事連續(xù)任職不得超過六年。
股權(quán)架構(gòu)
截至最后實際可行日期，兗礦能源（HK1171）持有公司已發(fā)行股份約45.00%；(i)兗礦能源（HK1171）約52.84%由山東能源（850101）持有及約31.50%由香港中央結(jié)算(代理人)有限公司持有；及(ii)山東能源（850101）由山東省國資委持有70%。因此，根據(jù)《證券及期貨條例》，山東能源（850101）、香港中央結(jié)算(代理人)有限公司及山東省國資委各自均被視為于兗礦能源（HK1171）所持有的股份中擁有權(quán)益。
兗礦能源（HK1171）亦控制福建東創(chuàng)持有的公司3.01%表決權(quán)的行使。福建東創(chuàng)為公司的股份激勵平臺。
截至最后實際可行日期，福建東聚擔任福建東泊、福建東沃、福建東廈、福建東熹、福建東潭、福建東達及福建東投的普通合伙人，并分別持有福建東泊、福建東沃、福建東廈、福建東熹、福建東潭、福建東達及福建東投約9.09%、9.09%、33.33%、0.20%、0.63%、1.96%及6.30%的合伙權(quán)益。
中介團隊
獨家保薦人：中國國際金融香港證券有限公司
公司法律顧問：有關(guān)香港法律：君合律師事務(wù)所；有關(guān)中國法律：北京德恒律師事務(wù)所
獨家保薦人法律顧問：有關(guān)香港法律：競天公誠律師事務(wù)所有限法律責任合伙；有關(guān)中國法律：競天公誠律師事務(wù)所
