中金發(fā)布研報(bào)稱，考慮到醫(yī)渡科技（HK2158）(02158)新增訂單的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，上調(diào)2027財(cái)年收入預(yù)測(cè)10%至9.7億元;考慮到公司的費(fèi)用控制，上調(diào)2027財(cái)年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)68%至9,185萬(wàn)元。引入2028財(cái)年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：收入預(yù)計(jì)為10.8億元，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為1.3億元。維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)6.8港元(將估值切換至2027財(cái)年，基于6倍2027財(cái)年P(guān)/S)。公司目前交易于5倍2027財(cái)年P(guān)/S，目標(biāo)價(jià)較當(dāng)前股價(jià)有40%的上行空間。

中金主要觀點(diǎn)如下：

2026財(cái)年業(yè)績(jī)超出該行預(yù)期

醫(yī)渡科技（HK2158）公布2026財(cái)年業(yè)績(jī)：收入同比增長(zhǎng)14.6%至8.2億元，超出該行預(yù)期，受益于訂單增長(zhǎng)超預(yù)期;歸母凈利潤(rùn)7,271萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈(去年同期虧損1.2億元)，超出該行預(yù)期，受益于收入超預(yù)期及公司費(fèi)用控制。

三條業(yè)務(wù)線均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)

2026財(cái)年，大數(shù)據(jù)平臺(tái)和解決方案收入同比增長(zhǎng)10.2%至3.8億元，截至2026年3月31日，公司服務(wù)133家國(guó)內(nèi)頂級(jí)醫(yī)院（884301）及54個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政策制定者，板塊新增訂單同比增長(zhǎng)22%;生命科學(xué)解決方案收入同比增長(zhǎng)9.4%至2.7億元，截至2026年3月31日，公司累計(jì)服務(wù)生命科學(xué)客戶98家，頭部20家跨國(guó)藥企中有17家為醫(yī)渡的客戶，板塊新增訂單同比增長(zhǎng)42%;健康管理平臺(tái)和解決方案收入同比增長(zhǎng)37.6%至1.7億元，公司持續(xù)深耕國(guó)內(nèi)重點(diǎn)省市惠民保賽道。此外，公司持續(xù)完善YiduCore，推出醫(yī)渡智循，推動(dòng)YiduCore延伸至臨床循證決策和醫(yī)生高頻使用場(chǎng)景。

盈利與現(xiàn)金流狀況顯著改善

2026財(cái)年，公司整體毛利率同比提升2.9個(gè)百分點(diǎn)至36.4%，其中大數(shù)據(jù)平臺(tái)和解決方案毛利率同比提升10個(gè)百分點(diǎn)至39.7%。同時(shí)，公司費(fèi)用率持續(xù)優(yōu)化，推動(dòng)公司錄得歸母凈利潤(rùn)7,271萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈;經(jīng)調(diào)整EBITDA同比增長(zhǎng)462%至2.2億元?，F(xiàn)金流方面，公司2026財(cái)年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出同比大幅縮減91.2%至2,200萬(wàn)元，下半年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。受益于利潤(rùn)和現(xiàn)金流的改善，醫(yī)渡科技（HK2158）派發(fā)財(cái)年末期股息每股0.04港元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)化落地不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)。