智通財(cái)經(jīng)APP注意到，中國(guó)鋁業(yè)（AA）板塊正經(jīng)歷一輪典型的"情緒殺"。瑞銀（UBS）在最新研報(bào)中指出，市場(chǎng)對(duì)鋁行業(yè)供給過(guò)剩的擔(dān)憂被顯著夸大，而當(dāng)前股價(jià)已充分反映甚至過(guò)度反映了這種悲觀預(yù)期。該行維持對(duì)中國(guó)宏橋（HK1378）(01378)的"買入"評(píng)級(jí)，核心理由在于當(dāng)前股息率預(yù)測(cè)極具吸引力。

市場(chǎng)此前最為擔(dān)心的無(wú)非是鋁行業(yè)的“供給放量”與“需求塌方”，但細(xì)拆數(shù)據(jù)會(huì)發(fā)現(xiàn)，基本面實(shí)際上呈現(xiàn)的是“韌性平衡”，而非“系統(tǒng)性過(guò)?！薄?/p>

瑞銀（UBS）雖然將2026/2027年國(guó)內(nèi)鋁價(jià)預(yù)測(cè)微調(diào)至23000元/噸和22500元/噸，但強(qiáng)調(diào)全行業(yè)的盈利能力依然健康，預(yù)計(jì)2026年中國(guó)電解鋁的平均現(xiàn)金利差仍將維持在6000元/噸以上，2027年也在5000元/噸以上。

瑞銀（UBS）的最新預(yù)測(cè)顯示，即便在調(diào)整了電解鋁價(jià)格預(yù)期后，中國(guó)鋁業(yè)（AA）巨頭中國(guó)宏橋（HK1378）在2026和2027年的遠(yuǎn)期股息率依然高得令人矚目。

瑞銀（UBS）預(yù)測(cè)其2026、2027年的預(yù)測(cè)股息率分別高達(dá)10.7%和11.5%。公司憑借60-65%的穩(wěn)定派發(fā)率以及持續(xù)的股票回購(gòu)，正為股東提供極為豐厚的現(xiàn)金回報(bào)回報(bào)。

與高股息交相輝映的，是行業(yè)整體估值已經(jīng)滑落至歷史底部的低水平位PE。過(guò)度的悲觀情緒導(dǎo)致股價(jià)跌幅遠(yuǎn)超基本面的實(shí)際調(diào)整，從而倒逼出極高的隱含安全邊際。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國(guó)鋁業(yè)（AA）巨頭們的遠(yuǎn)期市盈率(PE)已全部收斂至5x至6x的絕對(duì)低位區(qū)間。

橫向?qū)Ρ刃袠I(yè)在正常周期（883436）下對(duì)應(yīng)的目標(biāo)估值(通常在10x左右)，中國(guó)宏橋（HK1378）當(dāng)前5.7倍左右的估值幾乎處于“打折”狀態(tài)。這種極低水平位的PE無(wú)異于一個(gè)被強(qiáng)力壓緊的彈簧。雖然近期由于市場(chǎng)情緒影響，標(biāo)的目標(biāo)價(jià)遭到技術(shù)性微調(diào)，但現(xiàn)價(jià)相較于其合理的內(nèi)在價(jià)值，依然蘊(yùn)含著60%至80%的巨大上行空間。一旦市場(chǎng)恐慌情緒消散，估值修復(fù)的彈性將非常巨大。