7月6日，香港特區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局副局長(zhǎng)陳浩濂聯(lián)同香港證監(jiān)會(huì)代表，向香港立法會(huì)財(cái)經(jīng)事務(wù)委員會(huì)簡(jiǎn)介了有關(guān)《證券及期貨(在證券市場(chǎng)上市)規(guī)則》(第571V章)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)香港《證券市場(chǎng)上市規(guī)則》)的修訂建議。
本次香港《證券市場(chǎng)上市規(guī)則》修訂主要有八項(xiàng)內(nèi)容，比較受市場(chǎng)關(guān)注的有容許香港證監(jiān)會(huì)撤回其在特定情況下發(fā)出有關(guān)反對(duì)證券上市的通知、讓香港證監(jiān)會(huì)可在適當(dāng)情況下對(duì)上市發(fā)行人施加上市后的條件以提供一個(gè)對(duì)市場(chǎng)干擾程度低于暫停交易的替代方案。
在立法會(huì)問(wèn)答環(huán)節(jié)中，針對(duì)外界最關(guān)注的“提供暫停交易替代方案”這一修訂，有議員擔(dān)心，原本應(yīng)當(dāng)直接暫停買(mǎi)賣(mài)的公司改用附加條件監(jiān)管后，若其長(zhǎng)期無(wú)法履行責(zé)任而延后停牌，會(huì)不會(huì)擴(kuò)大公眾投資者的損失。
對(duì)此，香港證監(jiān)會(huì)企業(yè)融資部執(zhí)行董事蔡鳳儀給予了正面回應(yīng)。她強(qiáng)調(diào)，監(jiān)管層面需要多方權(quán)衡，市場(chǎng)普遍不希望上市公司隨意停牌，因?yàn)椤巴Ｅ茣?huì)導(dǎo)致小股東無(wú)法交易股票”。監(jiān)管是以披露為本開(kāi)展工作，只有在發(fā)現(xiàn)公司管理層存在嚴(yán)重操守問(wèn)題等極端情況下，香港證監(jiān)會(huì)才會(huì)設(shè)置嚴(yán)苛的監(jiān)管要求，如要求企業(yè)開(kāi)展獨(dú)立內(nèi)部審查。監(jiān)管的核心是盡量避免企業(yè)停牌，同時(shí)絕不犧牲公眾投資者合法權(quán)益，做好兩邊平衡。
蔡鳳儀還表示，香港作為國(guó)際金融中心，維持上市公司整體質(zhì)量十分關(guān)鍵。雖然近年新股市場(chǎng)整體活躍，但也出現(xiàn)多間上市不久就因核數(shù)師無(wú)法出具審計(jì)報(bào)告、各類(lèi)不當(dāng)行為被迫停牌的案例。因此香港證監(jiān)會(huì)僅在出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)個(gè)案時(shí)，才會(huì)施加持續(xù)監(jiān)管條件。香港證監(jiān)會(huì)過(guò)往極少啟用停牌措施，本次新增持續(xù)附加條件工具，既能在合適情形下幫助企業(yè)復(fù)牌交易，也能通過(guò)強(qiáng)制信息披露、內(nèi)部審查等條款，完善對(duì)投資者的保障。
陳浩濂補(bǔ)充道，過(guò)往監(jiān)管手段相對(duì)單一，出現(xiàn)問(wèn)題只能直接停牌；新規(guī)增設(shè)附加條件監(jiān)管方式后，企業(yè)可維持正常交易，上市流程不受打斷，做到了兼顧市場(chǎng)運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)管控。
香港《證券市場(chǎng)上市規(guī)則》修訂還提出，香港證監(jiān)會(huì)可對(duì)上市申請(qǐng)人施加持續(xù)適用的條件，讓有關(guān)條件可(使)發(fā)行人在上市時(shí)及之后適用。
陳浩濂解釋道，香港證監(jiān)會(huì)僅在識(shí)別出潛在監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、需要介入，但尚未達(dá)到法定否決上市標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，才會(huì)施加附加條件，預(yù)估僅有極少數(shù)新股IPO(首次公開(kāi)募股)會(huì)被施加此類(lèi)條件。
“香港證監(jiān)會(huì)無(wú)論在上市前還是上市后，針對(duì)企業(yè)違規(guī)行為增設(shè)監(jiān)管條件，均會(huì)遵循合理、相稱(chēng)原則。”蔡鳳儀稱(chēng)，絕大多數(shù)附加條件都會(huì)設(shè)定特定期限，視企業(yè)實(shí)際情況調(diào)整。如部分企業(yè)審批階段存在持續(xù)關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，香港證監(jiān)會(huì)會(huì)要求企業(yè)在下一財(cái)年財(cái)報(bào)完整披露。所有上市附加條件，都會(huì)在招股書(shū)或上市公告中對(duì)外公示，投資者能夠清晰查閱全部條款。
此外，關(guān)于允許香港證監(jiān)會(huì)撤回反對(duì)上市通知這一項(xiàng)修訂，有議員提出是否會(huì)設(shè)定明確的評(píng)估時(shí)限以降低企業(yè)時(shí)間成本。蔡鳳儀對(duì)此回應(yīng)，香港證監(jiān)會(huì)與港交所在2024年已完成審批流程優(yōu)化，新股上市整體審批目標(biāo)為40個(gè)工作日。她明確表示，后續(xù)新增上市后附加條件相關(guān)流程，也將統(tǒng)一納入該40個(gè)工作日的時(shí)限內(nèi)完成，以給予市場(chǎng)清晰的預(yù)期。
香港近年推出多項(xiàng)上市制度改革，旨在提升市場(chǎng)效率與流動(dòng)性，且已取得顯著成效，本次香港《證券市場(chǎng)上市規(guī)則》的修訂核心思路亦是如此。
