上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊(記者孫小程)7月第一周，MiniMax同時(shí)獲得高盛（GS）、美銀、花旗（C）三家國際金融機(jī)構(gòu)給出“買入”評級。

花旗（C）梳理了MiniMax在產(chǎn)品生態(tài)層面的多項(xiàng)進(jìn)展，并預(yù)計(jì)MiniMax的收入增速將維持高位。報(bào)告指出，MiniMax即將發(fā)布的新一代視頻模型，有望成為扭轉(zhuǎn)市場情緒的關(guān)鍵催化劑。

高盛（GS）關(guān)注到中國AI行業(yè)定價(jià)環(huán)境的變化。報(bào)告指出，DeepSeek V4即將引入高峰時(shí)段差異化定價(jià)，高峰時(shí)段API價(jià)格為非高峰的2倍，這是自2026年4月底以來行業(yè)激進(jìn)價(jià)格戰(zhàn)走向理性化的早期信號。在此背景下，MiniMax M3模型混合定價(jià)每百萬token為0.22美元，憑借更高比例的自建優(yōu)化算力和更小激活參數(shù)的高效架構(gòu)，毛利率顯著高于同行。

美銀最新報(bào)告披露了MiniMax收入結(jié)構(gòu)的變化。報(bào)告提及，公司收入已從去年消費(fèi)（883434）端產(chǎn)品占比約70%，轉(zhuǎn)向企業(yè)端與云API業(yè)務(wù)占比提升，企業(yè)/云API被列為更高戰(zhàn)略優(yōu)先級。在盈利指標(biāo)方面，前一代模型M2.7最終實(shí)現(xiàn)了超過40%的推理利潤率，盡管M3參數(shù)規(guī)模擴(kuò)大，但通過持續(xù)提升基礎(chǔ)設(shè)施效率，長期利潤率將保持穩(wěn)定。美銀還提到，在算力獲取方面，MiniMax通過與全球云服務(wù)商和新型云廠商合作，以海外本地算力服務(wù)海外用戶，目前仍可穩(wěn)定獲取算力，其自研網(wǎng)絡(luò)和負(fù)載優(yōu)化方案成本節(jié)省顯著。

三份報(bào)告均提到MiniMax戰(zhàn)略股東在解禁期到來之際的表態(tài)。6月下旬，MiniMax兩個(gè)最大投資人及戰(zhàn)略股東——阿里巴巴（BABA）和米哈游明確表示長期看好MiniMax的發(fā)展前景，將持續(xù)陪伴公司成長。此外，MiniMax創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)設(shè)定了12個(gè)月的自愿禁售期，超出行業(yè)通行的6個(gè)月安排，首次解禁不涉及創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和員工持股。