周二，滬深兩市雙雙低開，隨后震蕩下行，科技回落下傳統(tǒng)價值消費（883434）并未延續(xù)上周的反彈勢頭，反而同步走弱。午后兩市保持水下盤整，三大指數(shù)最終全數(shù)收跌。截至收盤，滬指下跌1.26%，報3990.24點，深成指（399001）下跌1.24%，報15225.11點，創(chuàng)業(yè)板指（399006）下跌0.94%，報3911.91點，兩市合計成交2.58萬億，6月11日以來首次跌破3萬億大關(guān)。

盤面上看，市場單邊走弱，全市近4800家個股下跌，申萬一級行業(yè)中僅銀行板塊獲得避險資金流入小幅上漲。跌幅榜看，上周修復回暖的消費（883434）板塊全面下跌，醫(yī)藥生物、建材（850107）、社會服務、商貿(mào)零售板塊跌超3%，石油、有色金屬（1B0819）、化工（850102）等順周期（883436）品種也普遍收跌。而通信、電子為代表的算力板塊昨日相對抗跌，通信微跌0.05%，電子板塊下跌0.68%。

技術(shù)面看，大盤昨日收跌后向下突破“收斂三角”下軌線，短期需關(guān)注繼續(xù)調(diào)整的風險，尤其是市場大幅縮量，短期多頭動能有可能會繼續(xù)下降，若指數(shù)持續(xù)回落可先看年線附近的支撐;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)近5日迅速回調(diào)，已經(jīng)跌至60日線附近，目前短期均線拐頭向下，空頭同樣相對占優(yōu)，近期先看60日線的支撐情況，若指數(shù)確認跌破60日線，則很可能向下收復3724點的小缺口。

后市來看，昨日市場出現(xiàn)大跌，上周的風格輪動并未延續(xù)，相反變成單邊下殺的情況。我們認為主要還是中報期到來的影響，市場在極致分化行情后迎來業(yè)績驗證期，加劇了資金博弈的程度。若在業(yè)績空窗期，市場高低切換只需要考慮估值即可，但“中報時間”市場需要考慮業(yè)績對估值的消化情況。7月是中報預告期，下周三前符合要求的部分公司需要強制披露業(yè)績預告，而這其中算力鏈公司會比較多，因為很多公司的業(yè)績增幅都超過50%，所以科技板塊短期的股價波動會被放大，業(yè)績端能否優(yōu)于預期是關(guān)鍵，科技板塊也逐步進入更加分化的走勢中。

我們認為在Q2極致結(jié)構(gòu)性行情后，市場來到了操作難度極大的時點，“9.24”后伴隨AI產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，市場總體上可以以板塊為關(guān)注點，但當前階段可能會繼續(xù)下沉至個股層面?？傮w方向上我們?nèi)愿涌春肁I硬科技方向，其業(yè)績端確定性更高，但能否超預期增長還要等待驗證，所以可在核心公司業(yè)績預告后，關(guān)注股價波動情況，在8月中報正式披露后關(guān)注未來訂單變化，對于業(yè)績高增印證，未來在手訂單充沛的龍頭公司仍可繼續(xù)參與布局。

短期市場操作難度較大，風險偏好收窄，可適度減倉降低風險或配置部分高股息方向避險，對于價值方向券商板塊業(yè)績確定性最高可以參與，而傳統(tǒng)消費（883434）行業(yè)目前基本面實質(zhì)性拐點尚未到來，可以短線為主?？萍及鍓K上，結(jié)合中報業(yè)績情況，關(guān)注業(yè)績驗證且未來訂單充沛的龍頭公司。

(南京證券（601990）研究所姜凌波執(zhí)業(yè)證書號：S0620522070003)