7月8日,物理AI企業(yè)Momenta正式登陸港交所,股票代碼6880.HK。根據(jù)公司最終配售結(jié)果,本次發(fā)行價定為295.6港元/股,若全額行使超額配股權(quán),全球發(fā)售股份約2293萬股,合計募集資金68億港元。
本次公開發(fā)售部分超額認(rèn)購413.6倍,國際發(fā)售收獲超1000億港元機(jī)構(gòu)訂單,投資覆蓋15個國家和地區(qū)的主權(quán)基金及長線機(jī)構(gòu),剔除基石投資者與綠鞋機(jī)制相關(guān)份額后,國際發(fā)售超額認(rèn)購倍數(shù)達(dá)44倍。本次發(fā)行匯聚優(yōu)質(zhì)基石投資陣容,GIC、富達(dá)國際、貝萊德(BLK)、奔馳、比亞迪(002594)、高毅等14家全球頭部機(jī)構(gòu)參與基石認(rèn)購,合計認(rèn)購規(guī)模約30億港元。
Momenta創(chuàng)始人、CEO曹旭東在上市儀式上表示,公司十年深耕AI駕駛技術(shù),實現(xiàn)自動駕駛技術(shù)的商業(yè)化落地。未來,公司將依托物理AI技術(shù)底座,拓展機(jī)器人多場景服務(wù),推進(jìn)物理AI技術(shù)迭代,依托中國AI產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)參與全球技術(shù)競爭。
成立于2016年的Momenta,布局物理AI賽道,以自研R7世界模型為技術(shù)基座,采用量產(chǎn)業(yè)務(wù)與規(guī)?;療o人業(yè)務(wù)并行的發(fā)展模式,依托數(shù)據(jù)飛輪體系實現(xiàn)技術(shù)持續(xù)迭代。行業(yè)層面,自動駕駛具備顯著的規(guī)模效應(yīng),軟件邊際成本持續(xù)走低,行業(yè)集中度將逐步提升,頭部效應(yīng)凸顯。據(jù)行業(yè)判斷,國內(nèi)智駕供應(yīng)商賽道最終將留存2至3家核心頭部企業(yè)。
2023年至2025年,公司營收從7.43億元增長至24.13億元,年均復(fù)合增速超80%;高毛利技術(shù)許可收入實現(xiàn)跨越式增長,三年增幅達(dá)42倍,規(guī)模盈利能力持續(xù)修復(fù)。同期公司毛利率從17.5%提升至71.6%,整體經(jīng)營趨近盈虧平衡。研發(fā)層面,公司近三年累計研發(fā)投入46.6億元,研發(fā)人員占比接近82%,截至2025年末現(xiàn)金儲備超百億元,充足的資金與研發(fā)投入為技術(shù)迭代和業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┲巍?/p>
目前,公司配套自動駕駛方案的量產(chǎn)車輛超100萬臺,落地車型超100款,累計定點(diǎn)車型突破210款。隨著工程化交付能力持續(xù)成熟,其十萬臺車型交付周期(883436)從最初2年壓縮至40天以內(nèi),規(guī)?;桓缎侍嵘?。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示,2025年3月至2026年2月,Momenta在國內(nèi)第三方城市NOA市場占有率達(dá)65%,穩(wěn)居行業(yè)首位。
灼識咨詢測算,國內(nèi)城市NOA解決方案滲透率將從2025年的11%提升至2030年的62%,市場空間持續(xù)擴(kuò)容。依托純算法供應(yīng)商的清晰定位,Momenta堅持不造車、不綁定專屬硬件的開放策略,保障車企對整車產(chǎn)品的自主定義權(quán),匹配車企智能化轉(zhuǎn)型需求。目前公司已與全球24家車企達(dá)成合作,覆蓋全球九成頭部車企,合作陣營涵蓋奔馳、寶馬、奧迪等國際車企及比亞迪(002594)、上汽等國內(nèi)龍頭,業(yè)務(wù)布局輻射全球十余個國家。
憑借純視覺技術(shù)路線、合規(guī)化數(shù)據(jù)體系,Momenta有效適配海外車企的監(jiān)管要求與產(chǎn)品需求,成為合資車企智駕方案核心供應(yīng)商。以奔馳合作為例,雙方歷經(jīng)多年技術(shù)磨合與壁壘突破,2024年起實現(xiàn)全系燃油、電動車型智駕業(yè)務(wù)全面落地。
2026年4月量產(chǎn)上車的R7世界模型,落地應(yīng)用物理AI基座模型,構(gòu)成Momenta核心技術(shù)壁壘。行業(yè)分析指出,自動駕駛是當(dāng)前唯一實現(xiàn)數(shù)據(jù)迭代與商業(yè)落地雙向規(guī)模化的物理AI賽道,公司依托海量車企量產(chǎn)訂單積累多元路況數(shù)據(jù),形成“交付落地—技術(shù)迭代—新增訂單”的正向循環(huán)。
本次上市基石陣容,體現(xiàn)了市場對物理AI賽道及Momenta長期價值認(rèn)可。本次入局的基石投資者涵蓋全球主權(quán)基金、國際頭部資管、國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)資本及險資、私募機(jī)構(gòu)。其中GIC、富達(dá)國際各出資1億美元領(lǐng)投,貝萊德(BLK)、橡樹資本、富蘭克林鄧普頓等國際頂級資管同步參與;國內(nèi)方面,獲高毅、博裕、華夏基金、廣發(fā)基金及太平洋(601099)保險等機(jī)構(gòu)加持。
當(dāng)前數(shù)字AI賽道競爭趨于飽和,行業(yè)重心逐步向可對接真實場景的物理AI轉(zhuǎn)移。機(jī)構(gòu)認(rèn)為,Momenta憑借自動駕駛商業(yè)化體系、通用型世界模型技術(shù)底座、全球化車企客戶資源,既具備短期穩(wěn)定的營收增長能力,又擁有切入具身智能、機(jī)器人等新興賽道的潛力,是港股市場稀缺的橫跨出行、機(jī)器人兩大萬億賽道的物理AI商業(yè)化標(biāo)的。
