周三，滬深兩市雙雙高開，早盤科技板塊回暖，市場呈“V”型走勢。午后科技板塊回調，兩市高位回落，空頭壓力抬升下其他板塊也紛紛下行，三大指數(shù)全數(shù)收跌。截至收盤，滬指下跌0.49%，報3970.88點，深成指（399001）下跌1.87%，報14939.73點，創(chuàng)業(yè)板指（399006）下跌1.7%，報3845.35點，兩市合計成交2.56萬億元。

盤面上看，計算機板塊漲幅居前，計算機板塊主要受到部分數(shù)據(jù)中心公司發(fā)布超強中報業(yè)績預告刺激，云計算（885362）、IDC等低位方向掀起漲停潮。除了計算機板塊外，其他走強方向多為價值板塊，包括煤炭（850105）、銀行、石油石化、食品飲料等。跌幅榜看，電力設備、建材（850107）、基礎化工（850102）、機械設備領跌，光伏鋰電雙雙回落，短期基本面缺乏有效刺激，而機械設備板塊回調則主要受機器人概念（885517）大跌拖累。

技術面看，大盤短期下破“收斂三角”下沿線并繼續(xù)走弱，不過目前指數(shù)距離年線較近，短期可以先看年線的支撐情況。從周線角度看，關鍵位置的4050點被有效跌破，短期大盤向下空間仍存，中期若持續(xù)調整可先關注下方缺口附近以及3880點的支撐情況;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)持續(xù)回調后跌破60日線，昨日陰線實體還回補了周二的下影線，說明短期空頭力量仍在，繼續(xù)下行可考驗下方小缺口和半年線的支撐性。

后市來看，市場昨日反彈失敗，午后市場做空動能依然較強，缺乏絕對主線是不容忽視的因素。我們此前反復強調消費（883434）價值方向很難徹底接棒成長成為高位運行市場的新主線，進入中報期后低位消費（883434）板塊缺乏足夠強的業(yè)績支撐，自然不會獲得資金的持續(xù)流入，而科技板塊短期處于高增的業(yè)績與高預期之間的博弈中。這也是近兩日市場大幅縮量的原因：資金仍關注于科技方向，但由于短期博弈程度加劇而選擇暫時觀望。當前階段可先注重防御，7、8月市場波動會非常劇烈，二季度積累的巨量浮盈盤在業(yè)績和消息面的影響下隨時都有獲利了結的可能。

我們認為短期無需恐慌，適當降低倉位控制風險敞口，耐心等待科技板塊業(yè)績驗證期順利過渡。下半年市場的核心大概率仍會在科技賽道上，但是得先經過中報期的驗證縮圈。如果中報期科技板塊內部能順利擠出高估泡沫，則更加利好下半年的總體走勢，否則科技方向可能會進入內部持續(xù)分化的新階段。

(南京證券（601990）研究所姜凌波執(zhí)業(yè)證書號：S0620522070003)