在港股新股上市破發(fā)概率提升的背景下，永康控股主動撤回了IPO。

7月8日晚間，永康控股發(fā)布公告，經(jīng)與整體協(xié)調(diào)人溝通并綜合審慎評估，公司決定不再推進本次全球發(fā)售與主板上市工作，相關(guān)國際包銷協(xié)議將不會訂立，而有關(guān)香港公開發(fā)售的香港包銷協(xié)議將不會成為無條件。

值得一提的是，永康控股本次香港公開發(fā)售股份已實現(xiàn)大幅超額認購。據(jù)捷利交易寶（HK8017）的新股孖展數(shù)據(jù)，截至7月8日，永康控股的孖展總額達881.01億港元，孖展倍數(shù)達6370.8倍，打新資金參與熱情極高。

針對投資者退款安排，永康控股明確，所有認購款項將不計利息全額退還。通過單一銀行賬戶繳款的申請人，退款將于7月13日以電子轉(zhuǎn)賬形式原路返還；多賬戶繳款投資者則會在7月13日前收到郵寄退款支票；經(jīng)由香港結(jié)算EIPO渠道申購的投資者，需聯(lián)系經(jīng)紀商辦理退款手續(xù)。

多家公司曾在上市前夕撤單

永康控股是新加坡集裝箱堆場營運商，主要為在東盟地區(qū)及中國營運的集裝箱航運公司和集裝箱租賃公司提供服務(wù)。公司的總部位于新加坡，并在中國內(nèi)地、中國香港地區(qū)、馬來西亞、泰國及越南有經(jīng)營業(yè)務(wù)。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，公司的營業(yè)收入分別為1.56億新加坡元、1.65億新加坡元和1.49億新加坡元，同期年內(nèi)溢利分別為837.00萬新加坡元、1161.80萬新加坡元和1326.60萬新加坡元。

市場消息人士稱，公司本次撤回上市并非基本面出現(xiàn)重大利空，更多是出于對短期港股新股市場環(huán)境的綜合判斷。今年3月，在港股市場破發(fā)率有所提升的背景下，同仁堂醫(yī)養(yǎng)（HK2667）也曾在上市前夕撤回IPO。公司當時公告稱，考慮包括現(xiàn)行市況在內(nèi)的多項因素，最終決定暫緩上市進程。同仁堂醫(yī)養(yǎng)（HK2667）在撤回IPO前，也曾獲得市場的超額認購。

在當前科技行業(yè)持續(xù)受熱捧的背景下，傳統(tǒng)物流倉儲企業(yè)在港股的估值中樞有所下移，分析人士稱，公司或選擇等待市場情緒回暖、行業(yè)估值修復(fù)后，再重新啟動上市籌備工作。

也有公司因為涉及訴訟等，緊急撤回IPO。2025年6月27日，首鋼朗澤（HK2553）通過港交所聆訊，公司原預(yù)期定價日為2025年7月7日，預(yù)計于2025年7月9日上市。就在當日，首鋼朗澤（HK2553）控股子公司寧夏首朗吉元新能源（850101）科技有限公司的第二大股東海南吉元君熠生物科技有限公司，在寧夏平羅縣人民法院提起了民事訴訟。

7月2日，首鋼朗澤（HK2553）公告稱，于6月27日登記招股章程后收到一份民事起訴狀，公司被列為被告，因此公司將延遲全球發(fā)售及上市，并退回申請股款。

港股市場環(huán)境成核心考量

此次永康控股突發(fā)撤回IPO的背后，是港股市場IPO破發(fā)率正在提升。7月7日，同仁堂醫(yī)養(yǎng)（HK2667）在港股上市，上市首日大跌近40%；7月8日，基本半導(dǎo)體（HK9971）、寶蓋新材（HK8090）、瑞為技術(shù)（HK7656）、MOMENTA-W（HK6880）、易控智駕（HK7687）等5只股票上市，寶蓋新材（HK8090）、瑞為技術(shù)（HK7656）上市首日盤中均出現(xiàn)破發(fā)情形；7月9日，普源精電（688337）、三環(huán)集團（300408）、珞石機器人（HK3752）、鼎泰高科（301377）、立訊精密（002475）、東方科脈（HK1770）、齊云山食品（HK2797）等7只股票上市，普源精電（688337）盤中大跌近30%，鼎泰高科（301377）、立訊精密（002475）等盤中也出現(xiàn)破發(fā)情形。

港股新股破發(fā)率提升實際上也是市場自我調(diào)適的結(jié)果。在香港博大資本國際行政總裁溫天納看來，部分新股發(fā)行估值偏向A股錨點或前期高點，而港股投資者更注重現(xiàn)金流折現(xiàn)、股息回報和流動性。同時，部分企業(yè)定價未充分考慮二級風險偏好差異，導(dǎo)致上市后調(diào)整。熱門賽道能吸引資金，傳統(tǒng)或基本面承壓的個股則易“遇冷”。

中信證券（HK6030）認為，港股IPO收益受市場環(huán)境、行業(yè)屬性、企業(yè)資質(zhì)等因素共同驅(qū)動。從市場環(huán)境看，2019年以來港股IPO各期限平均回報呈“中期占優(yōu)”特征，且市場景氣年份回報顯著高于熊市周期（883436）；從行業(yè)屬性看，2024年以來，醫(yī)療保健、信息技術(shù)、材料等行業(yè)的各期間回報均相對更高；從市值規(guī)模角度來看，港股IPO回報呈現(xiàn)一定程度的“規(guī)模溢價”，中大市值的企業(yè)回報相對更高；此外，引入基石投資者的港股IPO收益相對更高；流動性與個股申購熱度對收益影響同樣顯著。

長期來看，中信證券（HK6030）的研究觀點稱，IPO長周期（883436）收益的核心因素，現(xiàn)金情況與資產(chǎn)負債率等因素同樣能夠影響港股IPO長周期（883436）收益。