7月8日，自動駕駛企業(yè)Momenta(6880.HK)正式登陸港交所，成為港股市場又一家AI科技企業(yè)。上市首日，公司股價高開，總市值突破700億港元。與此同時，Momenta宣布量產(chǎn)業(yè)務(wù)累計搭載規(guī)模突破100萬輛。

據(jù)Momenta披露信息顯示，公司本次上市定價為295.6港元/股，若超額配股權(quán)全部行使，募集資金總額約68億港元。公開發(fā)售獲得超過400倍認(rèn)購，國際發(fā)售也獲得大量機(jī)構(gòu)投資者參與，基石投資者包括新加坡政府投資公司、富達(dá)國際、貝萊德（BLK）、加拿大養(yǎng)老金計劃投資委員會、阿布扎比投資局、淡馬錫等多家國際長期資本。

Momenta港股正式上市

Momenta本次上市最受關(guān)注的是其14家基石投資者的組成，基石認(rèn)購總額約30億港元(約3.76億美元)，占發(fā)行總規(guī)模的近一半。

領(lǐng)投方是新加坡政府投資公司和富達(dá)國際，各認(rèn)購了1億美元。貝萊德（BLK）出資2500萬美元，橡樹資本出資2000萬美元，富蘭克林鄧普頓基金集團(tuán)出資1000萬美元。

產(chǎn)業(yè)投資方里，梅賽德斯-奔馳出資2500萬美元，比亞迪（002594）出資1500萬美元，兩家都是Momenta的老股東，此次繼續(xù)加碼。產(chǎn)業(yè)鏈上的兆易創(chuàng)新（HK3986）出資600萬美元。中資機(jī)構(gòu)方面，高毅、博裕、華夏基金、廣發(fā)基金、太平洋（601099）保險各出資1000萬美元。

從Momenta目前的量產(chǎn)進(jìn)展來看，截至目前，Momenta累計交付量產(chǎn)車型超過100款，累計定點(diǎn)車型超過210款，合作客戶覆蓋國內(nèi)主流乘用車（884099）企業(yè)，全球銷量排名前十的汽車集團(tuán)中已有9家與其開展合作。與此同時，公司量產(chǎn)交付速度也在加快，首個10萬輛量產(chǎn)搭載用了24個月，而如今最快40天左右即可完成10萬輛新增搭載。

Momenta方面對《華夏時報》記者表示，目前公司量產(chǎn)業(yè)務(wù)累計搭載規(guī)模已經(jīng)突破100萬輛，未來公司將繼續(xù)圍繞智能駕駛技術(shù)應(yīng)用推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展，并探索物理AI在更多場景中的落地。在上市儀式上，Momenta CEO曹旭東表示，過去十年，公司主要圍繞讓AI具備駕駛能力展開，并推動智能駕駛技術(shù)服務(wù)更多用戶。未來十年，公司希望將物理AI能力延伸至更多服務(wù)場景，包括機(jī)器人等領(lǐng)域，探索人工智能（885728）技術(shù)在生活服務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用。

對此，汽車行業(yè)分析師周躍對《華夏時報》記者表示，自動駕駛企業(yè)探索物理AI，更多是在現(xiàn)有技術(shù)積累基礎(chǔ)上尋找新的應(yīng)用場景。過去幾年，企業(yè)持續(xù)投入智能駕駛研發(fā)，隨著相關(guān)技術(shù)逐步進(jìn)入量產(chǎn)階段，如何釋放已有技術(shù)能力的更多價值，也成為企業(yè)關(guān)注的問題。

“相比互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的AI應(yīng)用，物理AI需要解決真實環(huán)境中的感知、判斷和執(zhí)行問題，而自動駕駛企業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)積累了不少實際經(jīng)驗，因此也成為部分自動駕駛企業(yè)正在探索的方向?！敝苘S說道。

資本為何押注Momenta

隨著高速NOA、城市NOA等智能駕駛功能加速上車，自動駕駛行業(yè)的商業(yè)化進(jìn)程正在提速，資本市場也開始更加關(guān)注企業(yè)實際的量產(chǎn)規(guī)模、客戶覆蓋以及商業(yè)化能力。

乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)顯示，2026年前四個月，新能源（850101）乘用車（884099）L2級及以上輔助駕駛功能的裝車比例已達(dá)到87%左右。高速NOA、城市NOA開始從20萬元以上車型逐步下探至15萬元甚至10萬元級市場，越來越多的消費(fèi)（883434）者在購車時開始關(guān)注車輛是否搭載智能駕駛功能。

早期自動駕駛公司更多依靠融資支撐研發(fā)，通過技術(shù)展示獲得市場關(guān)注，但隨著車企對于智能駕駛量產(chǎn)需求提升，能夠進(jìn)入供應(yīng)鏈體系、實現(xiàn)大規(guī)模交付的企業(yè)，也將迎來更多發(fā)展機(jī)會。

Momenta近年來的收入變化，也反映出自動駕駛商業(yè)化進(jìn)程正在加快。據(jù)Momenta招股書顯示，Momenta營業(yè)收入從2023年的7.43億元增長至2025年的24.13億元，年復(fù)合增長率超過80%。其中，來自智能駕駛解決方案的收入增長較快。同時，公司毛利率從2023年的17.5%提升至2025年的71.6%。

從產(chǎn)業(yè)競爭格局來看，過去幾年，行業(yè)競爭主要圍繞感知方案、高精地圖、算法能力等展開，企業(yè)更多關(guān)注如何提升單車智能水平。但隨著人工智能（885728）技術(shù)快速發(fā)展，端到端模型、世界模型等新技術(shù)逐漸成為新的競爭方向，自動駕駛系統(tǒng)開始從依靠預(yù)設(shè)規(guī)則和模塊化算法，向更強(qiáng)的環(huán)境理解和自主決策能力演進(jìn)。

近年來，Momenta持續(xù)推進(jìn)數(shù)據(jù)驅(qū)動的智能駕駛方案，并探索世界模型等技術(shù)方向。與此同時，特斯拉（TSLA）以及國內(nèi)多家新能源（850101）車企也在加快端到端模型、大模型技術(shù)的應(yīng)用，行業(yè)競爭正在從過去對單項技術(shù)能力的比拼，轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)規(guī)模、模型能力和量產(chǎn)效率的綜合競爭。

值得關(guān)注的是，Momenta提出將物理AI作為下一階段技術(shù)探索方向，這也反映出自動駕駛企業(yè)正在嘗試拓展人工智能（885728）技術(shù)的應(yīng)用邊界。與主要依賴數(shù)據(jù)和算力訓(xùn)練的云端大模型不同，物理AI的責(zé)任是進(jìn)一步解決現(xiàn)實環(huán)境中的感知、理解和執(zhí)行問題。

在周躍看來，Momenta這次上市，從資本層面來看，算是給自動駕駛技術(shù)公司打了個樣。過去幾年行業(yè)融資環(huán)境并不算好，一級市場的錢越來越謹(jǐn)慎，能在這個時間點(diǎn)拿到這么多長線資金的支持，至少說明Momenta在商業(yè)化的節(jié)奏上獲得了認(rèn)可。他認(rèn)為，“百萬臺量產(chǎn)車是Momenta最大的資產(chǎn)，有了這個規(guī)模，它在數(shù)據(jù)上的積累和其他競爭對手是不一樣的，技術(shù)的迭代速度也會更快?！?/p>