今天，恒生指數(shù)跌0.7%，恒生科技指數(shù)漲0.01%。半導(dǎo)體（881121）、芯片板塊大漲，客運(yùn)航空公司、汽車等板塊調(diào)整。

個(gè)股方面，兆易創(chuàng)新（HK3986）漲21.75%，瀾起科技（HK6809）漲19.42%，飛速創(chuàng)新（HK3355）漲15.9%，劍橋科技（HK6166）漲15.87%，智譜（HK2513）漲11.34%，中芯國際（HK0981）漲10.22%；MiniMax跌17.98%，中國國航（HK0753）跌6.78%，吉利汽車（HK0175）、蔚來（NIO）跌超4%，理想汽車（LI）、廣汽集團(tuán)（HK2238）跌超3%。

今天，兩只AI大模型公司股價(jià)表現(xiàn)分化，智譜（HK2513）延續(xù)大漲，盤中一度漲超20%，截至收盤，智譜（HK2513）股價(jià)收?qǐng)?bào)2032港元/股，總市值為9059.5億港元；MiniMax股價(jià)大跌，盤中一度跌超20%，截至收盤，MiniMax股價(jià)下跌17.98%，收?qǐng)?bào)297.4港元/股，總市值為932.75億港元。

1月9日，MiniMax在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為165港元/股，上市首日大漲109%。今年3月，公司股價(jià)一度沖至1330港元/股高點(diǎn)，市值突破4100億港元，但隨后公司股價(jià)震蕩下行，較高點(diǎn)至今跌超71%。

消息面上，7月9日，MiniMax迎來首批限售股解禁，根據(jù)中金公司（HK3908）等機(jī)構(gòu)的分析，MiniMax首輪解禁股份達(dá)1.46億股，占港股股本比例高達(dá)約63%。

值得注意的是，在解禁前夕，超八成Pre-IPO及基石股東明確表態(tài)長期看好并將繼續(xù)持有，包括阿里巴巴（BABA）、米哈游等戰(zhàn)略股東，以及Aspex、博裕、IDG等基石投資人。

反觀智譜（HK2513），7月8日，智譜（HK2513）迎來首輪限售股解禁，解禁當(dāng)日智譜（HK2513）股價(jià)大漲超13%。

日前，摩根大通（JPM）對(duì)兩家中國AI公司作出分化評(píng)級(jí)。將智譜（HK2513）截至2026年12月的目標(biāo)價(jià)從1800港元上調(diào)至2000港元，維持“增持”評(píng)級(jí)；同時(shí)將MiniMax目標(biāo)價(jià)從400港元下調(diào)至300港元，維持“中性”評(píng)級(jí)。

摩根大通（JPM）認(rèn)為，智譜（HK2513）最新推出的 GLM-5.2 模型已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，其 開放權(quán)重模式 帶來的規(guī)?；鲩L潛力，仍具有尚未被市場(chǎng)充分定價(jià)的“期權(quán)價(jià)值” 。

摩根大通（JPM）表示，MiniMax在多模態(tài)AI、海外使用與智能體工作流方面仍具相關(guān)性，M3通過100萬token上下文、原生多模態(tài)與MiniMax Code改善了產(chǎn)品敘事，OpenRouter平臺(tái)的調(diào)用量也表明開發(fā)者對(duì)其模型的采用已達(dá)相當(dāng)規(guī)模。然而，工作流變現(xiàn)需要更強(qiáng)的模型拉力——編碼或智能體產(chǎn)品需對(duì)任務(wù)完成產(chǎn)生足夠大的改善才能改變用戶習(xí)慣，而非僅提供另一條訪問廣泛可得模型的路徑。

華鑫證券研報(bào)認(rèn)為，預(yù)計(jì)2030年全球大模型市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3000億美元，作為AI新勢(shì)力企業(yè)，MiniMax有望獲AI時(shí)代紅利的托舉。伴隨M3模型在全球優(yōu)異表現(xiàn)，疊加MiniMax后續(xù)多模態(tài)模型的新進(jìn)展，在AI時(shí)代新估值模型下主要看其智能模型與Token進(jìn)展。