經(jīng)歷6月的調(diào)整后，本周港股恒生科技指數(shù)走出反彈行情。業(yè)內(nèi)人士表示，在政策紅利落地、全球資金風(fēng)格切換、板塊估值處于歷史低位三重邏輯共振下，部分場內(nèi)港股科技類ETF成交放量，內(nèi)資借道ETF布局港股科技龍頭的意愿顯著升溫。

本周以來，南向資金大舉流入港股市場。數(shù)據(jù)顯示，7月8日南向資金凈買入142億港元，7月9日南向資金凈買入98.30億港元，兩個交易日累計凈流入近250億港元，且資金重點加倉科技權(quán)重股。

與此同時，多只港股科技主題ETF迎來資金凈流入。據(jù)測算，7月以來，港股科技主題相關(guān)ETF資金凈流入74.94億元。

消息面上，7月7日，中國人民銀行行長潘功勝在香港固定收益及貨幣峰會暨債券通論壇上表示，未來國家外匯儲備將繼續(xù)提高在香港的資產(chǎn)配置比例，為香港資本市場發(fā)展注入更多動能。

南方基金基金經(jīng)理王鑫對上海證券報記者分析稱，6月恒生科技指數(shù)單月跌幅超過8%，板塊估值已處于近五年來相對低位。“從原因來看，本輪估值壓縮并非源于企業(yè)基本面惡化，而是受到海外流動性預(yù)期變化、國內(nèi)信用修復(fù)節(jié)奏偏緩，以及A股AI硬件板塊交易熱度較高、市場資金階段性集中等多重因素影響?！蓖貊伪硎?。

王鑫認(rèn)為，進入7月以來，前期壓制因素有所緩解：一方面，AI硬件板塊回調(diào)，資金從高位撤離并向低位價值資產(chǎn)擴散；另一方面，AI應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)催化持續(xù)落地，包括國內(nèi)頭部大模型推出新一代MoE架構(gòu)模型、頭部支付平臺上線AI開放平臺、頭部短視頻平臺旗下AI公司完成融資等，反映出AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展正由硬件投資逐步向應(yīng)用端延伸。此外，南向資金近期持續(xù)凈流入，也為港股科技板塊修復(fù)提供了資金支撐。

從資金流動角度看，華安基金認(rèn)為，港股科技板塊經(jīng)過前期調(diào)整后，估值處于歷史低位，在全球科技股配置中具備相對優(yōu)勢，有望吸引從高位市場流出的資金。

展望未來，招商基金認(rèn)為，港股的宏觀定價或?qū)@三條主線展開：一是美元利率是否繼續(xù)上修。若美國通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)維持韌性，市場對年內(nèi)加息或更長時間高利率的預(yù)期將壓制港股估值；若能源（850101）價格回落并帶動通脹預(yù)期降溫，港股有望迎來估值修復(fù)窗口。二是內(nèi)地政策是否加碼穩(wěn)需求。若6月底至7月公布的數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示消費（883434）和地產(chǎn)偏弱，政策預(yù)期可能升溫，反而可能形成港股階段性反彈催化。三是企業(yè)盈利預(yù)期是否企穩(wěn)。7月進入半年度業(yè)績預(yù)告和半年報前瞻階段，市場將從宏觀交易轉(zhuǎn)向盈利驗證。