大和發(fā)布研報稱，預(yù)計騰訊控股（HK0700）(00700)將上調(diào)對AI資本開支的預(yù)期，這將對其中期盈利帶來壓力。同時，游戲（881275）業(yè)務(wù)增長在高基數(shù)下有所放緩，但其市場份額增長勢頭依然完好。該行下調(diào)公司2026至2028年每股盈利預(yù)測1%至6%以反映相關(guān)影響。大和維持騰訊“買入”評級，目標(biāo)價由700港元下調(diào)至670港元。

大和將騰訊2026年AI資本開支預(yù)測由原先的1,080億元人民幣，大幅上調(diào)至約1,810億元人民幣，以反映公司對AI投資的更強(qiáng)承諾及芯片供應(yīng)的改善。盡管較高的折舊將拖累其近中期的盈利表現(xiàn)，但這亦有望推動云業(yè)務(wù)更快擴(kuò)張及AI需求變現(xiàn)，并預(yù)期可能自2026年下半年起釋放。

在游戲（881275）業(yè)務(wù)方面，該行將騰訊2026年第二季游戲（881275）增長預(yù)測由原本的14%下調(diào)至10%，其中本土游戲（881275）增長預(yù)測下調(diào)至12%，國際游戲（881275）增長預(yù)測下調(diào)至9%，主要歸因于多款游戲（881275）在農(nóng)歷新年期間的流水確認(rèn)更為平緩，以及面臨較高的對比基數(shù)。